地缘 寒潮影响下，供给收缩预期推动油价上涨。基本面方面，据金十数据，由于美国冬季寒潮令其能源基础设施和电网承压，美国石油生产商在上周末损失的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的15%；同时，美国的寒冷天气可能会导致石油库存在未来几周内大幅下降，船舶跟踪服务公司Vortexa称，在寒冷天气的影响下，美国墨西哥湾沿岸港口的原油和液化天然气出口量上周日降至0；此外，哈萨克斯坦的Tengiz和Korolev油田由于配电系统故障暂停生产，其中，Tengiz作为全球最大油田之一，日产量占哈萨克斯坦总产量的近一半，尽管其正在缓慢恢复，但其在2月7日之前可能仅恢复不到一半的正常产量。地缘方面，1月28日，特朗普在其个人社交媒体平台称，“有一支庞大的舰队正驶向伊朗”、“规模超过此前派往委内瑞拉的舰队”。在地缘和供给收缩的双重影响下，本周油价大幅上涨。后续来看，地缘依然是油价短期波动的主线，建议关注美伊和中东的局势演变。

美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至1月30日，美元指数收于97.12，周环比-0.39个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为70.69美元/桶，周环比 7.30%；WTI期货结算价为65.21美元/桶，周环比 6.78%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为4.42美元/百万英热单位，周环比-17.50%；东北亚LNG到岸价格为12.10美元/百万英热，周环比 6.86%。

美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。截至1月23日，1）原油方面，美国原油产量1370万桶/日，周环比-4万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量1621万桶/日，周环比-40万桶/日；炼厂开工率90.9%，周环比-2.4pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为957/174/482万桶/日，周环比 79/ 2/-27万桶/日。

美国原油库存下降，汽油库存上升。截至1月23日，1）原油方面，美国战略原油储备41500万桶，周环比 52万桶；商业原油库存42375万桶，周环比-229万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为25721/4304/13292万桶，周环比 22/ 70/ 33万桶。

欧盟储气率下降。截至1月29日，欧盟储气率为42.23%，较上周-4.58pct。

汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。截至1月30日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价1.94/2.48美元/加仑，周环比 3.53%/ 6.12%，和WTI期货结算价差为16.07/39.11美元/桶，周环比-7.87%/ 5.03%。2）截至1月29日，化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为104/239/140美元/吨，较上周变化-21.80%/-1.65%/-2.78%；截至1月30日，FDY/POY/DTY价差为1521/1271/2371元/吨，较上周变化 24.00%/ 30.14%/ 11.49%。

投资建议：推荐以下三条主线：1）石化行业“反内卷”政策风起，建议关注行业龙头且业绩稳定性强、持续高分红的中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的中曼石油、新天然气