先总览整个市场，假期整体氛围中性偏多。（9月30日15时至10月7日17时）

美股道指+0.33%，标普+1.93%并创下历史新高，纳指+2.99%，同样历史新高。

韩股-0.5%、日股+4.92%。

台股+3.89%并创下历史新高，港股-1.96%，富时A50 -1%。

美国假期内公布了9月非农数据，弱于预期，再加上美联储副主席杰弗逊、纽约联储主席威廉姆斯等核心官员暗示“无需急于加息”，市场对10月加息的预期已显著降温，目前10月不加息的概率接近80%，这也是假期内美股纳指强势的主要原因之一。（不过值得注意的是，美债收益率仍然持续往上）

各市场间也存在明显区别。

美股主要是科技领涨，费城半导体指数上涨超5%，其中光通信领涨（逻辑下文分析），同时巨头英伟达假期内累计上涨超5%，并创下历史新高。

日股大涨，主要是侧重于设备等环节，逻辑驱动主要在于英伟达Rubin放量对上游材料设备需求的带动。

台股涨幅较大的是PCB/CCL，10月5日港股建滔单日也大涨，核心驱动在于Q4 Rubin、TPU V8等订单上量，带动AI PCB景气上行。同时，假期台积电创新高，核心支撑来自CoWoS紧缺逻辑兑现，产能持续供不应求，订单可见度已延伸至2030年。

韩股以存储为主，表现较弱，假期内存储是分歧的。

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科技方面，假期内事件较多。

1. 关于端侧：Meta强化Personal Agent，将智能体延伸至AI眼镜。

2. 关于国产算力：华为与高通正式官宣多年期专利许可协议，覆盖 5G、计算、AI 等多领域。

华为与高通的合作有望推动国产半导体标准+专利+制造全链条闭环，叠加前期发改委算力网投资、政府采购国产芯片等政策持续落地，国产算力已进入订单验证期，2026Q4 是产能释放关键拐点。

3. 关于光模块：摩根士丹利预测，FCC 可能从 3.2T 代起，对中国产光模块设“美国成分 65%”的进口门槛。

如果该政策落地，那么中国模块厂商若要满足65%美系物料要求，会减少选用国产激光器，降低国产激光器冲击市场的风险，所以假期内LITE、COHR等美股大涨。

但同时摩根士丹利也表示，InP衬底是海外激光器产能扩张的核心瓶颈，若中方认为政策不公，或收紧InP衬底出口。

4. 关于AI4S：假期内Anthropioc研究员Call生物为下一个最重要场景，实验室是最大瓶颈，认为在未来 6 到 24 个月会类似软件工程，社会收益更广泛而强大。

有机构表示，AI4S成为国庆内美股瓶颈交易的核心。

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非科技方面：

1. 财政部部长蓝佛安10月1日在《求是》发表署名文章《精准有效实施更加积极的财政政策》提到，财政部门深入贯彻党中央和国务院决策部署，抓好财政政策落实，不断提高精准度和有效性，全力推动实现全年经济社会发展目标任务。文章指出，以更加积极的财政政策推动经济持续向新向优向好发展。

对宏观政策预期有提振作用。

2. 关于商业航天：10月2日、10月6日SpaceX单日分别大涨7.4%/7.6%（突破155美元/170美元关口），较8月低点已反弹近60%。

主要驱动是10月5日，FAA发布商业航天新规提案，拟进一步简化发射及再入许可流程。

3. 关于医药：据环球时报等媒体报道，在有报道称俄罗斯伊尔库茨克地区一名实验室技术人员疑似感染肺鼠疫身亡后，俄罗斯方面否认正在实施针对肺鼠疫的防疫措施，并就社交媒体上的传言做出澄清。美国方面则表示，正“强烈关注”这起事件。