过去几年，资本市场的聚光灯始终打在AI大模型身上，但真正值得关注的焦点发生在更底层的地方——计算架构。

x86统治了PC与服务器三十年，Arm拿下了移动终端的几乎全部江山，而当AI算力需求从云端向边缘、向端侧蔓延，一场关于“第三极”的争夺悄然开启。RISC-V，这个诞生于伯克利实验室、开源开放、可自由扩展的指令集架构，正是故事的主角。

据SHD集团预测，到2031年RISC-V在全球硬件市场的合计份额有望达到33.7%；中国科学院成都文献中心《RISC-V开源生态发展报告（2025）》则预计，到2031年RISC-V系统级芯片累计出货量将超过350亿颗，复合年增长率达31.7%。这不是小圈子的技术狂欢，而是一次真实的产业迁移。

9月28日，北京奕斯伟计算技术股份有限公司（以下简称“奕斯伟计算”01256.HK）正式启动港股招股，拟全球发售1,570,204,000股（假设未行使发售量调整权），发售价区间为每股1.48至1.59港元，预计募资总额约23.24至24.97亿港元，拟于10月9日在港交所主板挂牌。作为市场首个纯正的RISC-V架构芯片标的，它的登场，也将开放架构的产业叙事带到公开资本市场面前。

七年织网：从一颗人机交互芯片，到云边端一体化算力版图

奕斯伟计算成立于2019年，掌舵者正是被誉为“中国半导体显示产业之父”的王东升——一位带领中国面板产业从绝境走向全球第一的产业老兵。

回到七年前，RISC-V在中国的商业化几乎还是一张白纸。奕斯伟计算走出了一条循序渐进的成长曲线：依托智能终端人机交互芯片打开商业化局面，在实战中沉淀内核、IP与行业验证能力，再一步步延伸至更高阶的计算芯片与系统解决方案。

这套“先扎根立足、再向上生长”的打法，如今正在兑现。截至2026年3月31日，公司已推出超过150款软硬件协同产品，服务全球220家客户，其中不乏多家全球顶尖科技企业。按2025年收入计，公司已是国内最大的智能终端人机交互芯片产品提供商，并在中国所有RISC-V主控芯片产品提供商中排名第三。

更值得琢磨的是它产品结构的变化。奕斯伟计算围绕人机交互及多媒体处理芯片、互连及计算芯片布局，恰好卡位了“云—边—端”协同的完整链条：端侧有面向AIoT的人机交互与多媒体处理芯片，边侧有承载智能计算的SoC与系统方案；RISAA（RISC-V+AI）生态技术平台则是支撑这一体系的开放技术底座，打通底层标准化能力，赋能端—边—云的协同开发与落地。

这不是概念的堆砌，而是顺着AI落地的物理规律长出来的原生计算架构。大模型推理正在加速下沉——数据在哪里产生，算力就需要在哪里就位。从智能家居到工业质检，从汽车电子到机器人，边缘侧需要的是“低功耗、可定制、响应快”的专用算力，而这恰恰是RISC-V模块化、可扩展、高能效的天性所在，也支撑着奕斯伟计算在具身智能等前沿布局的持续探索。

商业化提速：基本盘托底，计算芯片与方案业务加速放量

芯片公司的故事，最终都要回到报表。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为17.52亿元、20.25亿元、24.31亿元，三年复合增长率17.8%；2026年一季度营收4.94亿元，同比增长18.4%。在半导体行业周期性波动的背景下，连续三年营收上行，证明了基本盘的韧性。

真正值得拆开看的，是收入结构的变化。人机交互芯片仍是公司最大的收入来源，贡献了稳定的现金流；而计算芯片与方案业务收入从2023年的37.5万元，跃升至2025年的3.20亿元，2026年一季度已达2.23亿元，并成功切入汽车、工业等高价值赛道。当人机交互芯片在前端场景积累下客户与渠道，计算产品顺势切入同一客户的更高价值环节——产品线之间的相互导流，让收入增长的确定性显著增强。

当然，公司仍处于高强度投入期，尚未盈利，这需要投资者以成长期而非成熟期的心态去理解。一个可参考的观察角度是：IP与内核的复用能力，是芯片设计企业长期发展的重要根基，它直接决定产品迭代速度与成本结构——这是最实质、也最难被短期复制的部分，而奕斯伟计算20余个自研内核、620余个IP模块、超1740项专利申请的积累，正是最厚的底牌。

本次发行也获得了市场的积极回应。本次奕斯伟计算引入9家基石投资者合计认购约11.61亿港元，覆盖产业资本、长线基金与国资平台，按中间价计占发售股份近50%。政策端也在加码。2026年印发的《电子信息制造业发展“十五五”规划》明确提到推进RISC-V研发与产业化，支持其在人工智能、嵌入式系统等场景应用；香港特区政府更已在2026—27年度财政预算案中，将RISC-V列为重点发展的七大新兴产业之一，并推动成立香港RISC-V联盟。政策节拍与产业方向的共振，为“RISC-V第一股”写下了颇具分量的注脚。

尾声

奕斯伟计算的招股，划出了一个清晰的产业里程碑：RISC-V从论文、基金会和社区讨论，正式走到了资本市场的门口。

AI时代，算力的叙事正在从”堆卡”走向“云边端协同”，从通用走向场景定制。在这条被重新定义的赛道上，奕斯伟计算用七年时间证明了两件事：RISC-V可以规模化商业化，中国公司可以在这个开放的架构上构建自己的技术体系。

对于二级市场的投资者而言，这确实提供了一种稀缺的敞口：一次押注计算架构“第三极”的可能性，以及中国芯片产业在开放架构上从“跟跑”走向“并跑”甚至“领跑”的进程。这盘棋，值得放进观察名单里。