牛市到底有没有结束？

我们看到这轮自24年启动的牛市，走到今年似乎有结束的味道，4258会不会就是这轮牛市的最高点？

如果单纯从上证指数来看，上证指数从07年的6124，15年的5178，到今年的4258，正好是一条A股的长期趋势线的上轨。

从上证指数的月线来看，指数确实碰到了趋势线的上轨，历史上每一次来到这里都是顶部。

很多人认为牛市已经结束，牛市已经告一段落，并没有所谓的主线切换。结束了就是结束了，不存在所谓的震荡和局部牛市。

上证指数从24年924启动

，

指数从2600一路涨到4258

，

从指数的角度确实是妥妥的牛市

。

很多人认为就是本轮牛市的顶部

，

本轮指数牛市已经结束

。

CPO

、

半导体为代表的硬科技前期涨幅巨大

，

很多业绩跟不上

，

估值透支了未来几年的预期

。

但我们并不认为牛市已经结束

，

不能单纯的看指数判断牛市是不是结束

。

因为这轮牛市只有924那一个多星期算普涨牛市

，

接下来的很长一段时间基本上只是科技板块一枝独秀

。

而且我们也没有看到牛市见顶的多重信号

，

市场并没有出现过15年和21年那种疯狂的场景

。

、

一般来说

，

牛市顶部新基金发行量是一个重要信号

，

而这次并没有出现这种人声鼎沸

，

没有出现大量的爆款基金

。

现在新发基金整体规模偏弱

，

只有少量小爆款

，

没有全民抢权益基金的现象

。

并没有出现主动权益爆款大爆发

，

没有出现牛市末期资金狂热

。

、

沪深300的市盈率也并没有高估

，

股债性价比处于合理区间

。

我们看到15年和21年顶部的时候

，

股债利差都在2.5附近

，

而这轮牛市的顶部都没有低于4.5

，

很难说是顶部

。

当前位置

，

股票性价比仍然偏高

，

不在牛市顶端

。

当前股债利差处于历史偏高区间

，

股票相对国债还有不错溢价

，

远远没有到泡沫阶段

。

、

基金是否大量限购

？

我们在7月份之前

，

确实看到了大量的CPO和半导体的基金出现了限购

。

但这仅仅局限于这两个极度拥挤的板块

，

大面积限购现象不存在

。

牛市末期

，

大量头部主动基金闭门限购

，

该信号没有触发

。

、

基钦周期的位置

。

一般来说

，

一轮基钦周期大约3~4年

，

但目前周期所处的位置存在不小的分歧

。

衰退

、

复苏

、

过热

、

滞涨

，

你们觉得是哪个

？

这轮周期我们有经历过过热和滞涨两个阶段吗

？

CPO

、

半导体

、

商业航天

、

人形机器人

。

本轮行情核心主线

，

巨大超额收益

，

而商业航天和人型机器人经过了七月份的下跌

，

主要收益也基本上跌没了

，

软件

、

军工

、

证券

、

新能源

。

券商在行情初期脉冲大涨

，

后面持续震荡回落

，

最终两年仅20%左右

。

而白酒

、

医疗

、

光伏

，

924这一轮结构性牛市里

，

这三个板块全程是负收益

。

如果说牛市真的结束的话

，

那在我们看来

，

白酒

、

医疗

、

银行

、

保险这些低估值板块或许有可能是接下来最好的选择。

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