事件：2026年上半年，公司实现营业收入10.20亿元，同比+30.2%；毛利2.22亿元，同比+9.4%；经调整净亏损为1.23亿元，去年同期为1.14亿元。

ADAS业务高速增长，定点持续突破

2026年上半年，公司激光雷达产品总销量达71.92万台，同比增长169.6%。其中，应用于ADAS的激光雷达销量为43.66万台，同比增长98.0%，是公司收入增长的基石。分季度看，Q2 ADAS激光雷达销量达29.18万台，同比+135.7%，环比显著提速。公司定点合作持续拓展，截至2026年6月30日，已与36家汽车整车厂及一级供应商达成合作，累计获得186款车型定点，并为其中81款车型实现SOP。近期，公司独家供应小米汽车首款配备数字全固态激光雷达的量产车型小米澎程N90 Max，客户结构持续优化。

机器人业务爆发式增长，成现实业务支柱

公司加速向"机器人技术平台公司"转型，成果显著。2026年上半年，机器人及其他业务的激光雷达销量达28.26万台，同比+510.4%。该业务收入已占产品总收入的接近一半，并成为产品毛利的主要来源，正从第二增长曲线成长为公司的现实业务支柱。公司产品矩阵已拓展至机器人"眼睛"（空间相机）、"皮肤"（触觉传感器）、"肌肉"（关节模组）三大核心增量零部件。

毛利率阶段性承压，研发投入持续加码

2026年上半年，公司整体毛利率为21.8%，同比下降4.1个百分点，主要受激光雷达产品平均售价下降及原材料采购成本增加影响。其中，二季度毛利率为21.9%。公司持续加大研发投入，上半年研发开支达3.47亿元，同比增长12.2%，为芯片自研、固态化产品迭代及机器人新业务拓展提供有力支撑。

全球化布局加速，海外定点成果显著

公司持续推进全球化布局，2026年上半年，公司在中国以外地区的收入达1.02亿元，同比增长55%。

投资建议

公司ADAS业务放量确定性强，机器人业务正加速成为公司现实支柱，战略转型成果显著。基于上半年出货情况，调整2026年盈利预测、新增2027年/2028年盈利预测。预计2026-2028年营业收入为33.00、46.20、62.36亿元（此前2026年为43亿元），EPS为0.16、0.46、1.01元（此前2026年为0.43元）。2026年8月27日收盘价为19.26港元（1元=1.1665港元），对应PE为111.71、38.58、17.64倍，维持“增持”评级。

风险提示：价格战超预期，产品销量不及预期等。