光伏电池浆料这个看似处在幕后环节的生意，正在变得越来越重要。它直接决定电池金属化成本、接触性能和量产良率，也连接着TOPCon、HJT、BC以及钙钛矿叠层几条技术路线。

截至2026年的公开数据看，国内光伏浆料已经形成比较清晰的双龙头格局：帝科股份和聚和材料占据第一梯队，苏州晶银则在HJT低温浆料和银包铜领域保持自己的位置。

如果只看当前出货规模，帝科更占上风；如果看下一代金属化路线，聚和的技术布局更激进；做HJT低温浆料，苏州晶银仍然是绕不开的企业。

帝科和聚和先拉开身位

2024年全球光伏银浆销量市占率中，帝科股份约27.1%，聚和材料约26.8%，两家公司合计超过一半。苏州晶银约9.8%，江苏日御和浙江光达分别约4.8%和4.6%。

2025年，聚和材料光伏浆料销量约1867.5吨，帝科约1833.3吨，聚和略高；但到了2026年上半年，帝科披露的光伏浆料销量为695.49吨，聚和为636吨，帝科重新回到前面。

需要注意的是，浆料销量和收入不能简单画等号。银价波动会直接放大企业的营业收入，真正更有参考价值的指标还包括销量、市占率、加工费、新产品结构、客户质量以及白银风险管理。

帝科赢在量产和全球化

帝科的优势首先来自TOPCon主流市场。2025年，公司光伏浆料销量约1829.16吨，其中TOPCon全套导电浆料约1750.93吨，占比95.72%。这说明帝科已经完成从PERC浆料向N型浆料的切换，而且深度绑定了当前出货规模最大的电池路线。

帝科还通过整合原杜邦Solamet光伏浆料业务，获得了全球客户体系、专利和Know-how，以及海外生产和服务能力。2026年上半年，公司海外浆料出货占比约14.97%，客户覆盖东南亚、东亚、印度、中东非和美国等市场。

对当前还在以TOPCon为主的电池市场来说，规模、客户验证和全球服务能力，往往比实验室里多一条技术路线更快转化成订单。

帝科在高铜浆上的推进也值得跟踪。公司披露，已经在一个战略客户完成30GW产线改造，用于银包铜或高铜浆方案，其他头部客户也有产品完成验证并进入量产。过去银包铜更多与HJT绑定，但如果TOPCon也开始普遍采用低银种子层加银包铜细栅，市场规模可能远大于HJT单一路线。

聚和押注纯铜浆

聚和的优势不在于某一条成熟产品线，而在于覆盖面。公司已经布局TOPCon高温浆、LECO浆料、HJT低温浆、BC专用浆、低银浆、银包铜、银镍浆、纯铜浆以及钙钛矿叠层超低温导电浆料。

公司披露的综合市场份额约30%，其中TOPCon背细栅、BC P-Poly等部分产品的市场份额超过40%。2026年上半年，聚和研发投入约5.70亿元，占营收约5.37%，明显高于帝科同期约2.88亿元的研发投入。

聚和真正想争的，不只是今天的银浆市场，而是下一轮电池金属化的入口。

纯铜浆就是其中最重要的一张牌。光伏金属化的降本路径大致是纯银浆、低银浆、银包铜，再走向纯铜浆或铜电镀。聚和已经推出银镍浆、银包铜浆和纯铜浆方案，并围绕高温条件下的铜氧化问题，与电池企业和设备企业联合开发烧结及金属化工艺，目前已经实现小批量出货。

不过，纯铜浆距离大规模商业化还有距离。铜氧化、铜迁移、接触可靠性、湿热稳定性以及组件焊接互联，都需要在量产条件下继续验证。

晶银守住HJT特色

如果把问题限定在HJT低温浆料，苏州晶银的辨识度反而更高。根据公开行业资料，苏州晶银较早实现HJT低温银浆产业化，并持续推进HJT银包铜、TOPCon银包铜、BC浆料和钙钛矿叠层浆料。

在2024年低温浆料市场中，苏州晶银位居国内企业前列。公司还在研发含银量约2%至5%的银包铜浆料，计划推进客户端测试。如果这一方案能够解决铜氧化、迁移、接触和湿热可靠性问题，HJT金属化成本仍有进一步下降空间。

苏州晶银的体量目前明显小于帝科和聚和，但HJT路线对低温固化、细栅设计和浆料与设备协同的要求更高，先发经验仍然有价值。

销量冠军不等于下一轮赢家

聚和2026年上半年营业收入约106.02亿元，归母净利润亏损8649万元，经营活动现金流净额为负35.82亿元。白银价格波动、存货跌价、衍生品浮亏和出口退税变化，都对业绩形成了压力。

这组数据提醒市场，浆料企业的规模越大，并不必然意味着利润越厚。浆料收入中包含大量银价因素，企业即使没有多卖多少吨产品，也可能因为银价上涨而出现收入增长；反过来，库存和套期保值管理也会放大利润波动。

今天卖得最多的是帝科，但五年后谁的市场位置更高，取决于谁能把少银、银包铜和纯铜技术真正做成稳定的量产产品。

如果按当前阶段分别看，帝科更适合用“量产市场冠军”来概括，聚和更像“技术平台型选手”，苏州晶银则是HJT低温浆料和银包铜领域的特色企业。江苏日御、浙江光达和儒兴科技也不能忽略，尤其儒兴在背面银浆、铝浆及多条电池技术路线上的积累，仍有细分市场价值。

所以，国内光伏浆料并不是简单的一超多强，而是帝科、聚和双龙头，晶银在HJT细分领域突出，其他企业在正银、背银、铝浆等市场各有位置。接下来真正需要跟踪的，不再只是传统银浆销量，而是银包铜和铜浆的实际出货、客户导入和长期可靠性。