2026年9月15日，自然资源部、文化和旅游部、国家林业和草原局联合发布《关于优化自然资源配置 推动旅游业规范有序发展的指导意见》，从空间统筹、用途管制、供应机制、存量利用、监管效能五方面提出二十余条具体举措。其中要点：一是将 "十五五" 旅游发展空间需求统筹纳入国土空间规划 "一张图"；二是对小型零星旅游配套（架空步道、栈道、生态厕所等）、简易型房车营地等允许按原地类管理，支持在生态保护红线内自然保护地核心保护区外开展露营、徒步、观光、研学、森林康养等生态旅游活动；三是利用存量工业用地、老旧厂房发展文旅业态的，可享受 5 年内按原地类使用土地的过渡期政策；四是严禁借旅游项目之名搞别墅、私家庄园、房地产、高尔夫球场、主题公园、仿古街等变相开发。该政策从土地供给端为户外休闲消费松绑，露营、徒步、森林康养等场景获明确鼓励，叠加此前七部门《推动商品消费扩容升级实施意见》中 "激发户外运动、健身休闲消费潜力" 的表述，户外服饰赛道的政策暖风持续累积。短期看，存量工业用地转型文旅项目的 5 年过渡期政策，利好城市周边微度假、露营地等场景扩容，带动户外功能性服饰需求；中期看，生态旅游活动范围的扩大将延长户外装备消费季节性、拓展消费人群边界。但需注意政策同时强调 "严禁变相房地产开发"，行业将从更加转向规范运营，真正具备产品力与场景运营能力的头部品牌将持续受益。

投资建议：我们分析，Q3纺织制造板块受前期低价原材料库存消化、成本压力可能进一步加剧，但汇兑损失压力可能减小；服装板块Q3虽为低基数，但台风等天气因素影响仍在。推荐Q3有望迎来改善、以及具备中长期成长逻辑品种：（1）Q3拐点推荐百隆东方，新澳股份、学大教育。（2）中长期成长品种：推荐晶苑国际、开润股份、三夫户外。（3）底部推荐：锦泓集团，特步国际

本周储备棉抛储成交率回落至 81%，日挂约0.8万吨，均价约16691元/吨、单日大跌213元/吨，累计成交约35.0万吨、均价17266元/吨，进口棉累计加价约 1227元/吨、仍高于新疆棉（约1145元/吨），企业接货积极性降温，供应平稳补充。

根据美国农业部（USDA）最新发布的 2026 年 9 月全球棉花供需平衡表，2026/2027 年度全球棉花总产预期为 2554.3 万吨，与上月预测相比下调 6.9 万吨，同比下降 100.8 万吨，降幅为 3.80%；单产 861 公斤 / 公顷，与上月预测相比下调 4 公斤 / 公顷，同比下降 3.69%；消费需求预期为 2676.3 万吨，与上月预测相比基本持平，同比上升 1.48%；期末库存预期 1521.0 万吨，与上月预测相比上调 3.8 万吨，同比下降 7.23%。

根据美国农业部（USDA）最新发布的2026年9月中国棉花供需平衡表，2026/2027年度中国棉花总产预期为729.4万吨，与上月预测没有变化，同比下降6.42%；单产2431公斤/公顷，与上月预测相比没有变化，同比下降4.89%；消费需求预期为914.5万吨，与上月预测相比没有变化，同比上升0.97%；期末库存预期 754.8万吨，与上月预测相比下调0.4万吨，同比下降4.35%；产需缺口185.1万吨。

根据数据威（ECdataway）数据，2026年8月，我国服装行业共实现线上销售额 281.83 亿元，同比下降8.01%，较26年7月环比上涨 7.14%。从细分品类看，8 月女装 / 女士精品销售额最高，达 65.10 亿元，同比增速为-4.63%；8月运动鞋new平均单价最高，达322.91元/件，同比增速为-6.82%。

原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动-3.30%/-6.11%/-2.77%/0.59%/不变，年初至今累计变动12.06%/15.79%/32.23%/22.92%/32.61%。

截至9月18日，中国棉花3128B指数为17464元/吨，本周区间下降3.30%，中等进口棉价格指数(1%关税)为14934元/吨，本周区间下降6.11%，内棉价格高于外棉价格2530元/吨。从美棉现货价来看，截至9月17日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为105.38美分/磅、15738.00元/吨，本周下降1.85%。从美棉期货价来看，截至9月17日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为78.41美分/磅，本周区间下降2.77%。

截至最新数据日9月10日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1357美分/公斤、折合人民币元91927元/吨（1美元=6.77元人民币），相较上次数据日（9月3日）上升8美分/公斤，涨幅为0.59%。

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风险提示：终端消费需求不及预期风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险；系统性风险。