模型迭代与商业化继续加速，多个轻量化版本、垂类模型发布；各家公布RSI进展，继续看好大模型与AI应用。

1/本周多家模型厂商发布新的Flash或垂类小模型。谷歌：Gemini 3.8 Live/Live Extended Thinking；阿里：Qwen3.8-Omni-Flash；智谱：GLM-5.3-FlashX，推理速度最高 200 tokens/s，提速、提价；OpenAI：法律模型Astra for Law，法律研究基准正确率54.0%，比通用版高约40%。

2/继OpenAI后，智谱、Anthropic也公布RSI进展。智谱：由GLM-5.3 驱动的Infra Agent 在10万+国产芯片集群上从零搭建生产级推理系统，两周内吞吐提升至基线3.2倍。Anthropic：截至8月，Claude已主导公司内部26%的AI研发工作，2月不到1%，超90%研发工作达到AI协作水平。

一、全球AI进展及更新

1、行业观点

模型迭代与商业化继续加速，各家公布RSI进展，继续看好大模型与AI应用。本周智谱进行新一轮配售，并上修年末ARR预期；模型迭代集中于轻量化版本、法律等垂类小模型。

1/本周多家模型厂商发布新的Flash或语音、法律等垂类小模型，我们认为反映出大模型厂商对高性价比、垂类领域应用落地的重视度提升。谷歌发布Gemini 3.8 Live / Live Extended Thinking；阿里发布原生全模态模型Qwen3.8-Omni-Flash音频输入 API 降价超98%，多模态输入最低 0.8 元/百万 token；智谱发布GLM-5.3-FlashX，推理速度最高 200 tokens/s（原版的 5 倍），定价提至原版的2.5倍；OpenAI发布Astra for Law(GPT-6 Astra)的法律专用版，法律研究基准正确率54.0%，比通用版高约40%。

2/继OpenAI后，智谱、Anthropic也公布RSI进展。智谱：由 GLM-5.3 驱动的Infra Agent 在 10 万+ 国产芯片集群上从零搭建生产级推理系统，两周内吞吐提升至基线3.2倍；此外，智谱上修年末ARR指引至30亿美元（此前为24亿美元）。Anthropic：首次披露RSI进展，截至8月，Claude已主导公司内部26%的AI研发工作（2月时不到1%），超90%研发工作达到"AI协作"水平，内部平台同时有3万个Agent在运行。

2、全球AI产业进展

大模型：本周迭代集中在轻量化版本及法律等垂类领域，多家模型厂商公布RSI进展

1、本周Google、阿里、智谱、OpenAI均有模型更新，轻量化版本及法律等垂类小模型居多。我们认为，反映了各家模型厂商对高性价比模型、垂类领域落地的重视度提升。

——Gemini 3.8 Live / Live Extended Thinking。谷歌发布实时语音对话模型，Artificial Analysis 语音质量指数82.6% 排第一，支持 97 种语言自动切换，9月17日起向开发者开放 API。此外，目前以 Gemini 3.8 Flash 马甲作为匿名模型的新模型，在 Arena 上多轮盲测表现惊艳，预估为即将发布的 Gemini 4 Pro。

——Qwen3.8-Omni-Flash（阿里，9月18日）：原生全模态模型（文字/图片/音频/视频都能输入，100 万 token 上下文，原生支持最长 1 小时连续音视频），30 项评测较上代平均提升超 26%；音频输入 API 降价超 98%，多模态输入最低 0.8 元/百万 token。

——GLM-5.3-FlashX（智谱，9月18日）：提速版模型，推理速度最高 200 tokens/s（原版的 5 倍），但定价反而提到原版的 2.5 倍。

——Astra for Law（OpenAI，9月17日）：GPT-6 Astra 的法律专用版，接入 2.3 亿+ 美国法律检索索引（覆盖 99.9% 公开判例），法律研究基准正确率 54.0%、比通用版高约 40%，Harvey、Legora等法律 AI 公司可以接入。

2、RSI进展：1）智谱：由 GLM-5.3 驱动的Infra Agent 在 10 万+ 国产芯片集群上从零搭建生产级推理系统，两周内吞吐提升至基线3.2倍。2）Anthropic：首次披露RSI进展，截至8月，Claude已主导公司内部26%的AI研发工作（2月时不到1%），超90%研发工作达到"AI协作"水平，内部平台同时有3万个Agent在运行。

商业化：海内外大模型厂商正密集推出小参数、轻量化版本

Token：OpenRouter周度token调用连续7周环比增长，榜单前列均为高性价比模型

本周（9.14-9.20）预计Token调用129万亿，环比+1.7%，连续7周环比增长，该榜前列均为高性价比模型。调用前三均为国产模型，分别为DeepSeek V4.1 Flash、GLM 5.3 Flash、Hy4 preview；GPT 5.6 Luna、DeepSeek V4 Flash 0731分别位于第4、5。

OpenRouter周度token调用中，本周开源模型占比87.9%，中国开源模型占比82.6%（该数据统计调用量top9，数据截取时本周统计时间窗口未完全覆盖，目前为非完全统计）。本周开源模型占比提升，主要系DeepSeek V4.1 Flash等高性价比模型的拉动。

本周token市场份额（ZenMux口径），DeepSeek调用占比显著提升，位于第一，预计系DeepSeek V4.1 Flash（9月10日发布）拉动。据ZenMux（大模型聚合平台）的统计，本周token市场份额前5为DeepSeek、OpenAI、Anthropic、Qwen、智谱，其中DeepSeek调用占比41.78%，近两周环比+12.53、+12.77pcts，DeepSeek、Qwen、智谱合计占比超过60%。

【行情回顾】

大模型公司分化：智谱 -1.64%，MINIMAX-W +12.22%。

AI 应用相关公司。

上涨：汇量科技 +30.06%，赤子城科技+2.90%。

下跌：美图公司 -4.04%。

美股NeoCloud公司。

上涨：Cipher Digital +8.84%，Bit Digital +8.81%，IREN +6.50%，Applied Digital +6.43%，英伟达 +1.82%，TeraWulf +1.61%，Galaxy Digital +1.19%，Core Scientific +0.28%，Hut 8 +0.14%。

下跌：CoreWeave -8.57%，Nebius -0.45%。

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二、港股互联网&消费

恒生科技指数，本周上涨 +1.97%。

上涨：MINIMAX-W +12.22%，阿里巴巴-W +1.67%，网易 +0.82%，小米集团-W +0.15%。

下跌：哔哩哔哩-W -4.18%，腾讯音乐 -2.76%，商汤-W -2.67%，美团-W -2.53%，腾讯控股 -2.19%，百度集团-W -2.13%，快手-W -1.66%，智谱 -1.64%。

三、游戏

A股游戏板块（申万游戏Ⅱ指数本周 -2.61%）。吉比特 -7.33%，恺英网络 -6.21%，世纪华通 -5.59%，冰川网络 -3.67%，电魂网络 -3.66%，完美世界 -3.58%，盛天网络 -1.48%，巨人网络 -0.95%，三七互娱 -0.57%，昆仑万维 -0.05%。

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广告营销，本周跌幅略低于传媒板块。本周广告营销（申万）指数-0.47%，传媒板块-1.08%。广告营销（申万）板块仅6个标的录得涨幅，靠前的标的为：三人行+16.66%、华媒控股+7.29%、新华都+3.81%；跌幅较大的标的为ST华扬-4.87%、国旅联合-3.84%、旗天科技-3.77%。