❑ 电车&锂电：电子信息制造业发展十五五规划强调固态钠电，8月电池产销再创新高

❑两部门印发《电子信息制造业发展"十五五"规划》

巩固锂电池竞争优势，持续推进固态电池、钠电池、液流电池、燃料电池等产业化，支持新型电池在智能终端、新能源车、船舶、航空、智能机器人等场景应用；钠电被写入"强化"清单。这是本月锂电/钠电/固态等新型电池最重磅政策定调。

❑8月新能源车占比达到60.6%

8月，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的60.6%，新能源汽车主导地位持续巩固，月度销量占比再创新高。2026年8月，新能源汽车产销分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比分别增长18.9%和17.8%。2026年1-8月，新能源汽车产销分别完成1066.8万辆和1065万辆，同比分别增长10.8%和10.7%。

❑8月电池产销再创新高

8月，我国动力和储能电池合计产量为237.0GWh，环+8.8%，同+69.8%；销量为223.1GWh，环+20.5%，同+65.9%；出口42.4GWh，环+20.4%，同+87.5%（占当月销量19.0%）；国内动力电池装车量79.0GWh，环+5.9%，同+26.3%——其中磷酸铁锂电池装车67.6GWh（占85.6%，环+7.0%、同+31.0%），三元电池装车11.0GWh（占14.0%，环-1.0%、同+0.9%）。1-8月累计：产量1523.9GWh（同+57.0%），销量1387.7GWh（同+50.7%），出口259.0GWh（同+49.6%），累计装车489.1GWh（同+17.0%）。

❑本周锂电材料价格变动要点：DMC、电解铝、电解铜涨幅居前，氢氧化锂、碳酸锂、磷酸铁锂等锂电材料跌幅显著。

上涨居前：DMC电池级国产本周价格+2.9%达0.71万元/吨，电解铝均价国产本周价格+0.8%达2.44万元/吨，电解铜1#国产本周价格+0.8%达11.03万元/吨。

下跌居前：氢氧化锂56.5%粗颗粒国产本周价格-9.1%达12.95万元/吨，碳酸锂工业级99.2%（盐湖）国产本周价格-7.8%达12.95万元/吨，碳酸锂电池级99.5%（矿石）国产本周价格-7.5%达13.55万元/吨，磷酸铁锂动力(粉体压实2.4-2.5g/mAh）国产本周价格-7.2%达5.16万元/吨，磷酸铁锂储能(粉体压实2.4-2.5g/mAh)国产本周价格-7.2%达5.17万元/吨。

❑投资建议

建议关注：1) 成本曲线有优势的企业将和竞争对手拉开差距的：宁德时代、科达利、尚太科技、湖南裕能、中伟股份、天赐材料、亿纬锂能、天奈科技、恩捷股份、星源材质等

2) 率先出海布局的：龙蟠科技、中伟股份、万润新能、贝特瑞、星源材质、容百科技、当升科技、科达利等

3) 快充、高压密技术领先的：中科电气、尚太科技、富临精工、龙蟠科技、湖南裕能、万润新能等

4) 受益于排产景气、有价格弹性的：天赐材料、天际股份、多氟多、嘉元科技、鼎胜新材等

5) 新技术渗透率提升，具备细分贝塔的：

【固态电池】国轩高科、亿纬锂能、金龙羽、上海洗霸、德尔股份、珠海冠宇、豪鹏科技、蠡湖股份、安孚科技等。

【固态电池设备】宏工科技、纳科诺尔、先导智能、信宇人、曼恩斯特、利元亨、海目星、杭可科技、赢合科技、璞泰来、联赢激光、德龙激光、德新科技等

【固态电池材料】厦钨新能、天铁科技、道氏技术、英联股份、星源材质、天奈科技、当升科技、恩捷股份、容百科技、有研新材、三祥新材、海辰药业、瑞泰新材、奥克股份、诺德股份、德福科技、远航精密等。

【硅负极】璞泰来、元力股份、圣泉集团、道氏技术、硅宝科技、博迁新材、贝特瑞等。

【快充高压实】威迈斯、信德新材、黑猫股份、中熔电气、中科电气、尚太科技、富临精工、龙蟠科技、湖南裕能、万润新能等。

【4680】斯莱克、东方电热、金杨股份、逸飞激光、联赢激光、海目星、东山精密等。

【复合集流体】英联股份、宝明科技、骄成超声、璞泰来、三孚新科等。

【换电】联赢激光、博众精工、山东威达等。

【钠电】维科技术、容百科技、振华新材、普利特、鼎胜新材、万顺新材等。

❑ 2.1 光伏板块观点

❑ 光伏周观点：印尼百GW光伏规划打开出海前景，国内光伏产业链呈现结构性分化

印尼推出三年100GW激进光伏规划，本质是财政减负与能源安全工程，80GW配套村级分布式光伏+储能，将拉动组件、储能、逆变器、EPC及电网改造需求，但项目落地受制于电网薄弱、土地、成本与PLN承接能力，国内具备印尼本地产能、海外EPC与融资能力的光储龙头有望受益；国内光伏产业链本周呈现明显结构性分化，多晶硅报价小幅上行后回归平稳，硅片210N价格阶段性修复、183规格承压，电池片不同尺寸价格分化，国内组件价格重心小幅下移、集中式需求边际改善，胶膜企业有涨价预期但与下游博弈，光伏玻璃涨势暂停、库存持续去化，高纯石英砂价格筑底，行业整体尚未迎来全面需求反转，结构性机会为主。

❑印尼三年100GW光伏装机规划，机遇与电网约束并存

印尼的三年100GW光伏计划本质上不是单纯的绿色能源目标，而是高油价和燃油补贴压力下的财政自救与能源安全工程：项目总投资约730亿美元，预期每年节省47亿美元能源进口开支、减碳1.4亿吨并创造552万个就业岗位。但从基数看，这一规划极为激进——截至2025年底印尼累计光伏装机仅1.49GW，2025年新增546MW，三年100GW意味着累计装机放大近70倍、年均新增约33GW，是2025年实际新增规模的60倍。结构上，80GW为村级分布式光伏并配置320GWh储能，剩余20GW为集中式电站，因此其对中国产业链的潜在拉动不仅限于组件，还包括储能、逆变器、EPC、电网改造和离网微网系统。

不过，印尼光伏建设的核心约束在于电网、土地和成本： 2025年印尼的煤电仍占发电量67.6%，可再生能源仅15.9%，且电网标准和输电设施薄弱；光伏购电价为每千瓦时5—6美分，显著高于火电的3—4美分，若缺乏补贴或低成本融资，国家电力公司PLN的承接能力会成为瓶颈。对中国企业而言，机会在于印尼已成为规避贸易壁垒的制造基地和出口通道——截至2026年8月当地已有34家组件工厂、年产能约10.9GW，首批14个项目中有6个有中国企业参与。因此，优先关注具备印尼本地产能、融资关闭能力、海外EPC经验和回款保障的光伏组件、储能系统及电力设备龙头。

光伏产业链边际变化：

1. 多晶硅：本周多晶硅市场报价小幅上行，主要前期受相关减产会议影响，部分参与者挺价意愿增加，市场部分低价资源减少，价格重心上移。后续市场再次回归稳定，市场成交整体仍以零星成交为主，下游继续消化旧有库存。

2. 硅片：本周价格出现结构性分化。210N价格出现阶段性修复，但市场整体供需格局尚未出现明显改善。成本端，减产预期对硅料价格形成一定支撑，但当前硅料市场实际成交仍较少，对硅片价格的支撑力度仍需观察。供应端，当前供应仍高于下游需求，企业出货压力仍存。预计短期硅片价格延续结构性分化，210N能否持续上行仍需关注下游需求及库存变化，183受海外需求回落及国内需求偏弱影响，价格或仍将承压。

3. 电池片：本周电池片整体价格稳中有分化，210R小幅上行，183、210N价格维稳运行，成本支撑叠加海外订单托底部分尺寸韧性，但国内终端需求释放有限、整体累库延续，上下游博弈持续，市场以稳为主、结构性特征凸显。

4. 组件：

本周国内组件价格重心继续小幅下移，前期局部让利向整体重心传导的过程仍在延续。分布式方面，企业指导价依旧未作明显调整，但成交均价延续全线走弱。集中式端则延续边际改善：近期交付量继续增多，部分大型项目招标陆续推进，装机量与订单量呈现双向增长，不过价格尚未同步获得上涨动力。库存方面，国内组件库存继续小幅下降，部分前期并未跟随价格上涨的TOPCon企业库存见底情况延续，整体库存分布依旧较为分化。

本周组件FOB价格涨跌互现，整体波动有限。周初厂商多沿用上周报价并观望需求恢复情况，随着市场回暖预期增强，企业通过普遍降价促进出货的意愿不高，但在实际成交仍偏弱的背景下，供需双方及组件厂之间的价格博弈持续，部分订单仍有针对性让利。

本周东南亚组件市场延续低位窄幅波动，部分规格价格小幅抬升。区域询价活跃度有所改善，但实际成交增量仍较有限，买卖双方继续围绕价格展开博弈。

5. 胶膜：胶膜市场价格持稳。近期原料价格持续上涨，胶膜企业对后续粒子价格仍有较强上涨预期，本周已开启二次议价，企业涨价意愿较为明确，但下游组件厂目前对价格上调仍存在一定抵触，双方仍处于博弈之中。

6. 光伏玻璃：本周玻璃涨势继续暂歇。在价格尚未修复至合理盈利区间之前，企业普遍缺乏复产动力，供给端短期难以形成有效回补；库存端亦同步配合，当前行业玻璃库存天数去化趋势仍在延续。

7. 高纯石英砂：本周价格整体持稳。价格止跌的核心仍在于成本托底，而非需求转暖。近期坩埚和石英砂价格经过一系列下跌后已基本筑底，后续再度大幅降价的空间不大。供给端已随之作出反应：国内光伏坩埚用高纯石英砂产量连续下降，主要原因在于坩埚厂仍处于供过于求状态，部分头部坩埚企业按需求匹配供应量，进而放缓石英砂的采购节奏。

❑投资建议：

建议关注：1）受益太空光伏技术突破、产能扩张的设备及耗材环节：建议关注迈为股份、奥特维、晶盛机电、连城数控、拉普拉斯、高测股份、宇晶股份、捷佳伟创等。

2）受益行业减产自律等供给侧改革的硅料、硅片、玻璃环节：建议关注通威股份、协鑫科技、大全能源、弘元绿能、福莱特、信义光能、TCL中环、双良节能等。

3）受益于需求爆发、量增利稳的逆变器环节：建议关注阳光电源、德业股份、艾罗能源、固德威、禾迈股份、锦浪科技、昱能科技、上能电气、通润装备、禾望电气等。

4）具备价格弹性的电池片环节：建议关注爱旭股份、钧达股份等。

5）受益于BC等新技术放量的辅材环节：建议关注聚和材料、帝科股份、宇邦新材、同享科技、广信特材等。

6）穿越周期、有望实现盈利修复的组件环节：建议关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、横店东磁、阿特斯、东方日升等。

7）受益可再生能源补贴下发，估值有望修复的运营商企业：林洋能源、晶科科技等。

8）有望受益于主产业链价格回升及海外需求增长的辅材环节：建议关注福斯特、金博股份、美畅股份、高测股份、天宜上佳、海优新材、赛伍技术、明冠新材、鹿山新材、永臻股份、鑫铂股份、石英股份、欧晶科技、通灵股份、中信博、意华股份等。

❑ 2.2 风电板块观点

❑ 风电周观点：江苏“十五五”末海风装机目标至少18GW，德国Gennaker海风项目完成财务结算

❑江苏“十五五”末海风累计装机目标至少18GW，稳妥推进深远海风电试点。

近日，江苏省政府办公厅发布《关于印发江苏省“十五五”海洋经济发展规划的通知》。《规划》显示，“十四五”末，江苏海上风电累计并网容量达13.49GW，居全国第一；到2030年，海上风电累计并网装机容量达18GW及以上，即“十五五”累计新增4.51GW及以上。《规划》提出培育壮大海洋新能源产业：发展柔性组网输电等关键技术，开发近海抗台型、深远海漂浮式风电机组以及海上漂浮式结构等关键模块。支持沿海三市统筹推进海上风电场改造升级、融合开发和退役管理，合理布局建设海上风电运维母港。建设深远海智慧风场，开展海洋能开发研究。探索推进海上能源岛建设。提升海上风机整机及配套设备研发制造能力，加速大兆瓦海上风电机组批量应用。稳妥推进深远海风电试点，探索“风光十氢氨醇”等多种能源集成方式。

❑ 德国Gennaker海上风电项目完成财务结算，大金重工负责过渡段供应。

近日，Skyborn Renewables位于德国波罗的海的Gennaker海上风电项目已成功完成财务结算，筹集资金超过30亿欧元，标志着该项目正式从开发阶段进入建设阶段，计划于2028年底投入商业运营。该项目规划装机容量976.5MW，拟安装63台西门子歌美飒SG 14-236海上风机，单机容量为15.5MW。2025年，Skyborn确定了Gennaker项目所有主要供应和安装合同：EEW Special Pipe Construction（EEW SPC）负责制造单桩基础，大金重工负责过渡件，Seaway7负责基础安装；海上风机由西门子歌美飒交付，由Fred. Olsen Windcarrier（FOWIC）负责安装；由TKF与Boskalis组成的联合体负责阵列间电缆的供应与安装。

❑ 风电产业链主要原材料价格变化：

本周齿轮钢、铸造生铁、废钢价格持平，10mm造船板价格下降。2026年9月18日风电产业链主要原材料价格较2026年9月11日：10mm造船板全国均价下降0.05%，齿轮钢（宁波）价格持平，铸造生铁（上海）价格持平，废钢（唐山）价格持平。

❑ 投资建议：

建议关注：1）欧洲海风及国内深海科技产业链：建议关注大金重工、天顺风能、海力风电、泰胜风能、东方电缆、中天科技、亨通光电、亚星锚链、振华重工等；

2）风机招标价格稳中有升，关注风机盈利水平回升有望超预期，以及海外&海上风机在手订单充足的整机企业：建议关注金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能等；

3）产能紧缺的大兆瓦铸锻件、叶片等零部件：建议关注金雷股份、新强联、日月股份、广大特材、中材科技、威力传动、德力佳等。

❑ 储能周观点：8月储能独立储能成主力；河南淇县试点突破分布式储能交易机制

❑8月新型储能装机总量稳健，结构换挡，独立储能撑起新增主力

8月新型储能装机呈现“总量不弱、结构换挡”的特征：新增投运3.76GW/11.42GWh，同比增长13%/20%，环比下降27%/35%，更像是7月并网高峰后的节奏性回落，而非需求趋势逆转。真正的边际变化是独立储能成为绝对主力，新增3.33GW/10.51GWh，同比增长129%/152%，贡献当月新增功率装机的88.6%。这意味着行业正切换到容量补偿、现货交易和多元收益驱动的独立储能资产扩张。

具体看装机结构：电源侧配储同比下降83%/91%，用户侧储能同比下降64%/55%，传统工商储市场受峰谷价差收窄和回报周期拉长压制。区域上，华北贡献全国65%的新增能量装机，内蒙古新增4.01GWh、平均储能时长4小时，显示资源和电力市场机制优势正在向少数区域集中，但蒙西现货价差收窄也提示独立储能项目盈利并非单边改善。因此，更应关注独立储能占比提升带来的结构性阿尔法；钠电、液流电池等混合储能路线虽有示范项目催化估值，但磷酸铁锂仍占新增功率的98.68%，新技术距离大规模业绩兑现仍需验证。

❑ 鹤壁淇县分布式资源聚合交易落地，分布式储能拥有售电主体资格

河南在鹤壁淇县启动分布式资源聚合交易试点，核心突破在于把分布式储能确立为可向试点范围内用户售电的交易主体，实质上打开了分布式光伏与台区储能隔墙售电的机制通道。通过“光伏—储能—用户”双边协商、月度及D-2日交易、现货优先出清和照付不议的结算，方案把分布式光伏余电、储能调节能力和工商业负荷组织成省级电力市场的增量交易层。这次直接受益方向包括分布式储能系统集成、PCS/EMS、台区储能、微电网及负荷聚合服务商，其次是具备河南本地渠道、工商业客户资源和电力交易运营能力的能源服务公司；若试点从110千伏袁庄变电站供区向更多台区复制，分布式储能的需求弹性、项目IRR和资产周转效率均有改善空间。不过，目前方案仍属小范围试运行，储能准入原则上不低于100千瓦/200千瓦时，交易也以双边协商为主。实际收益仍取决于现货价差、合同定价、消纳条件、计量结算和电网安全校核。

❑ 投资建议：

国内容量电价政策推动储能盈利模式落实，有利于国内大储长期发展。欧洲户储市场需求旺盛，美国大储有望受到缺电和数据中心的推动，便携式储能市场方兴未艾，持续看好国内大储、工商业与海外户储市场需求共振。

建议关注：1）优质储能集成标的：科华数据、南都电源、南网科技、鹏辉能源、科士达、林洋能源、金盘科技、上能电气、盛弘股份、新风光、科信技术、科陆电子、智光电气、四方股份；

2）价高利优的户储企业：派能科技、华宝新能、科士达、阳光电源、德业股份；

3）优质储能运营商：南网储能、林洋能源、华自科技；

4）受益光储放量的逆变器环节：阳光电源、昱能科技、禾迈股份、锦浪科技、固德威、德业股份；

5）盈利回升的储能电芯环节：鹏辉能源、南都电源、林洋能源、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科；

6）其他：结构件：祥鑫科技、铭利达；BMS：华塑科技；温控：英维克、同飞股份、高澜股份、申菱环境；消防：青鸟消防、国安达；

7）低基数高增速的工商业储能：全球化布局工商业储能龙头盛弘股份、沃太能源（上市中）；切入工商业储能的电网设备公司杭州柯林、西力科技；全球分布式储能龙头固德威、锦浪科技、德业股份等；光储充领军企业星云股份、特锐德等；此外关注麦格米特、津荣天宇、合康新能等；

8）关注新兴增长的南非储能标的：德业股份，海兴电力。

❑ 电力设备周观点：甘浙特高压直流工程全线贯通，SST重构AIDC供电体系

❑青粤特高压直流积极向前推进，甘浙±800千伏特高压直流工程全线贯通

1）近日，青海海南清洁能源基地送电广东直流工程环评补充信息公示。青海海南清洁能源基地送电广东直流工程建设内容包括新建送端±800kV换流站1座，新建受端±800kV换流站1座和新建±800kV直流线路，此外，还包括已建交直流线路的局部改造工程。青粤直流工程已被列入“十五五”规划109项重大工程项目，今年3月24日，其预可行性研究报告通过评审，标志着工程从预可研阶段转入可行性研究阶段。

2）根据国家电网消息，“十五五”期间，国家电网将完成对县域电网薄弱区域主干网架的升级改造，同时优化农村地区排灌排涝等季节性、临时性、流动性用电流程，提升农村地区用电营商环境。

3）9月14日，甘肃至浙江±800千伏特高压直流输电工程（以下简称“陇电入浙工程”）顺利完成黄河大跨越架线施工，标志着该工程甘肃段实现全线贯通。陇电入浙工程是国家电力发展规划重点项目，工程线路西起甘肃武威，东至浙江绍兴，全长2370千米，预计2027年建成投运。届时每年可向浙江输送电量超360亿千瓦时，其中新能源电量超212亿千瓦时。

❑SST重构AIDC供电链路，海内外厂商加速卡位验证

AI数据中心从百MW园区向GW级园区扩张、单机柜从百kW向MW级演进后，传统“中压交流—工频变压器—低压交流—UPS/整流—服务器电源”的多级供电架构，在占地、铜耗和转换效率上开始接近瓶颈，SST通过电力电子器件实现中压交流到直流母线的直接转换，正在成为800VDC架构的重要技术路线。央视报道援引电力规划设计总院专家判断，2026年有望成为固态变压器发展元年，2027年前后逐步量产，远期或形成千亿元级市场。需求端的确定性也在增强：英伟达下一代AI Factory将从Power Rack、Row Power Center过渡到中压直转800VDC原生架构；并且Google、Microsoft和NVIDIA也在推动800VDC及SST规范，国内美团、快手、字节等互联网公司已开始与SST厂商进行技术和项目沟通，行业节奏大致对应2026年验证、2027~2028年示范和初步放量。

电力设备公司也在最近相应的产品、产能规划：台达披露SST在手订单约500MW，现有年产能规划2GW、长期规划6GW；为光能源常州工厂一期规划5GW，阳光电源EnerNeo SST已实现市场供货并向头部客户送样，远景能源也推出SST+800V直流方案，海外ABB、施耐德、伊顿同样在加速布局。这意味着板块的投资逻辑将从“有没有SST产品”切换到“是否进入头部CSP验证体系、是否拿到真实订单、是否具备MW级产品到GW级交付的能力”。 800VDC和SST的技术路线、客户认证周期、成本下降曲线及竞争格局尚未完全固化，真正的阿尔法要落实到订单、毛利率和批量交付能力上。

❑ 投资建议:

建议关注： 看好出海、电改、数字配网三条投资方向：1）受益于海外电网建设加速，建议关注拥有渠道优势及海外产能的国内变压器出海厂商【金盘科技】、【伊戈尔】、【明阳电气】、【扬电科技】（突破欧洲市场），以及具备出海能力的零部件龙头【望变电气】、【华明装备】、【云路股份】；2）电改建议关注：虚拟电厂【国能日新】、【东方电子】以及微电网/能源管理（受益于源网荷储及企业节能）【安科瑞】、【南网能源】、【苏文电能】；3）数字配网方向建议关注配网数字化软件及平台【国电南瑞】、【国网信通】、【威胜信息】、【泽宇智能】，巡检机器人及无人机【申昊科技】、【亿嘉和】、【南网科技】，以及配用电终端【杭州柯林】、【四方股份】、【金智科技】、【友讯达】；4）充电桩：建议关注运营标的【特锐德】、【万马股份】。以及有海外渠道的充电桩模块及充电桩整桩公司：【盛弘股份】、【科士达】、【炬华科技】、【通合科技】、【欧陆通】、【道通科技】。零部件【沃尔核材】等。