化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

截至本周五（09月18日），上证综指收于3911.87点，较上周五（09月11日）的3888.11点上涨0.61%；沪深300指数报4507.39点，较上周五下跌0.06%；化工行业指数报4268.67点，较上周五上涨1.24%；CCPI（中国化工产品价格指数）报5506点，较上周五上涨1.51%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.3%。

本周化工板块的445只个股中，有244只周度上涨（占比54.83%)，有196只周度下跌（占比44.04%)。7日涨幅前十名的个股分别是：瑞丰高材、金丹科技、华宝股份、海正生材、德冠新材、呈和科技、凌玮科技、肯特催化、华软科技、润禾材料；7日跌幅前十名的个股分别是：壶化股份、集泰股份、通源石油、川金诺、六国化工、赤天化、金正大、天富龙、泸天化、华康股份。

近7日我们跟踪的220种化工产品中，有111种产品价格较上周上涨，有57种下跌。7日涨幅前十名的产品是：煤沥青、石油焦、醋酸、BDO、双氧水、合成氨、丙烯酸异辛酯、MMA、页岩油、船用油；7日跌幅前十名的产品是：DEG、异丙醇、丙酮、甲苯、丁二烯、棉短绒、甲醇、DMF、磷酸一铵、顺丁橡胶。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有42种价差较上周上涨，有28种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“环己酮-1.144×纯苯”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“丙烯-石脑油”、“锦纶-0.91×纯苯-1.35×硝酸”；7日跌幅前五名的价差是：“PTMEG-1.33×BDO”、“磷酸一铵-硫酸×1.21-磷矿石×1.56-合成氨×0.135”、“PVC-1.45×电石”、“丁二烯-丁烷”、“二甲醚-1.41×甲醇”。

1.2、本周行业观点：草铵膦、聚乳酸价格延续上涨，中美互降关税清单或利好化纤染料

1.2.1、 草铵膦：产需向好、持续去库，产品价格触底反弹

草铵膦：本周（9月14日-9月18日）草铵膦市场价格上涨。据百川盈孚数据，截至9月17日，95%草铵膦原粉市场均价为55,000元/吨，较上周四（9月10日）价格上涨3,500元/吨，涨幅4.95%。95%草铵膦原粉部分供应商报价6万元/吨，主流成交价5.5万元/吨左右；FOB8,230美元/吨，较上周价格上涨290美元/吨，涨幅3.65%；50%精草铵膦母液折百价参考5.8-6万元/吨，具体价格实单商议。

供给端：场内部分企业装置维持检修状态，其余企业正常开工，市场现货供应仍偏紧维持。

需求端：需求尚可，下游客户询单积极，按需采购，厂商排单充足，上调报价，新单成交价格走高。

成本端：本周液氯、乙醇、黄磷价格上涨，草铵膦生产成本有所增加。

草铵膦是全球三大非选择性除草剂之一，优势明显。草铵膦（phosphinothricin, PPT）是一种内吸兼触杀型非选择性除草剂，是全球三大非选择性除草剂（草甘膦、草铵膦、百草枯）之一，具有杀草谱广、低毒、活性高、部分传导性和环境相容性好等特点。相较草甘膦、百草枯，草铵膦优势在于：①草甘膦是甘氨酸类药物，对恶性杂草如牛筋草、小飞蓬等效果不佳，近年来抗草甘膦作物的广泛种植致使具有抗草甘膦的杂草亦逐渐增多且抗性更强，相对于草甘膦，草铵膦对恶性杂草、抗性杂草有特效；②百草枯持效期短，杂草易于返青，杀草不彻底，并且其毒性强，对人、畜危害非常大，被各国陆续禁止使用，相比之下草铵膦对人、畜毒性低，杂草灭杀后不宜返青复生。

草铵膦市场需求前景广阔，精草铵膦制备工艺是研究热点。草铵膦生产主要涉及亚磷酸三乙酯、三氯化磷、丙烯醛等原材料，目前市场普遍销售的草铵膦是一种外消旋混合物（D,L-草铵膦，也称普通草铵膦），含有50%不具有除草活性的 D-草铵膦，制备光学纯 L-草铵膦（也称精草铵膦）对于提高原子利用率、降低成本和减轻环境压力具有重要意义。精草铵膦的合成方法主要包括化学合成法和生物催化法。化学合成法包括不对称 Strecker反应、Michael 加成反应和外消旋拆分等，反应路线繁琐、反应条件严苛、产率低。相比之下，生物催化法因其高效性和立体选择性更具优势。

随着全球范围的百草枯禁限用不断扩大、草甘膦抗性问题持续，转基因技术的推广和使用，有效地推动了草铵膦需求的快速释放。近年来抗草铵膦转基因作物已在亚洲、欧洲、澳洲等部分国家推广种植，草铵膦已成为全球第二大转基因作物除草剂。而随着跨国公司研发的抗草铵膦基因新产品推广应用和上市，特别是国内正在从政策层面有序推进转基因作物产业化，草铵膦需求有望进一步提升。根据利尔化学2025年报，据公司营销部门估算，2025 年全球草铵膦用量 10 万吨以上，精草铵膦用量3万吨以上。随着新生代转基因的渗透、百草枯的禁用替代、复配制剂的增加和草铵膦价格下降后部分替代其他除草剂，草铵膦需求量还将持续增长。同时，由于精草铵膦的除草活性更强、作用更快、适用范围更广，符合全球农药市场“减量增效”这一大的发展方针，其可以代替传统灭生性除草剂草甘膦、百草枯的市场、也同样适用于耐草铵膦的转基因作物，故而精草铵膦的需求处于快速发展的趋势，市场前景广阔。

国内：草铵膦产能、产量保持高速增长，2025年5月以来行业去库。据百川盈孚数据，2017年以来国内草铵膦行业产能、产量保持增长，截至2026年8月，国内草铵膦产能17.1万吨/年（相较2025年增加2万吨/年），1-8月产量合计达到9.43万吨（同比+34.4%），年化开工率82.7%（相较2025年提升6.1pcts），2025年5月以来行业月度开工率高位震荡，工厂总库存自2025年4月初的1.23万吨震荡下降，截至9月18日工厂总库存为1,130吨。

价格：2025Q4以来价格触底反弹。据Wind和百川数据，2022 年在俄乌冲突与极端天气影响下，国际粮食价格高涨，带动农药化肥等投入的增加，草铵膦市场均价在2022Q4年达到历史高点37万元/吨，此后震荡回落，2025Q4以来价格触底反弹，截至9月18日，草铵膦、草铵膦（97%原粉，FOB）、50%精草铵膦母液折百市场价格分别为55,000、55,119、65,000元/吨，同比分别+23.6%、+35.3%、+15.0%，相较2026年初分别+25.3%、+38.6%、+17.1%，历史分位为3.5%、5.1%、3.8%（2017年以来），我们测算草铵膦价差为33,577元/吨。（注：FOB价格按照美元兑人民币即期汇率折算为人民币计算；50%精草铵膦母液折百价格数据始于2022年4月27日。）

我们认为，农药对控制病虫草害、保护农作物安全生长、提高作物产量等发挥重要作用，供给端，普通草铵膦受到政策限制、精草铵膦生产工艺仍待开拓，需求端，（精）草铵膦药效良好、抗性替代可期，行业持续去库，看好价格触底反弹。

【推荐标的】利民股份；【受益标的】利尔化学等。

利尔化学：根据2026年中报，公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。公司湖南津市基地酶法精草铵膦产能2万吨/年，正在进行扩能环评，并积极做好建设准备工作。据百川盈孚数据，公司普通草铵膦产能2.35万吨/年。

利民股份：根据2026年中报，公司拥有五大生产基地，构建了“江苏、河北、内蒙古”五大生产基地协同运营的差异化布局，原药产能10.79万吨/年、制剂产能 11.97 万吨/年，是全球领先的农兽药生产服务商。代森锰锌、阿维菌素、甲维盐等核心单品规模居全球前列。公司全资子公司威远生化精草铵膦2000吨/年（精草铵膦规划产能1万吨/年），普通草铵膦产能6500吨/年（百川盈孚数据），草铵膦产品的合成工艺采用连续化、气相法，使用具有专利权的固定床连续化反应器生成草铵膦中间体甲基二氯化膦，甲基二氯化膦经酯化、加成、胺化、水解得到草铵膦原药产品。与传统的格式法生产草铵膦比，连续气相法合成草铵膦的固废量将大幅减少，生产安全性高，具有技术优势。

1.2.2、 乳酸及聚乳酸：成本支撑+3D打印需求向好，带动聚乳酸产业链景气向上

聚乳酸：本周（9月14日-9月18日）乳酸市场价格稳定，聚乳酸价格上涨，需求跟进尚可。据百川盈孚数据，9月18日，聚乳酸PLA市场价格上涨，主流参考价格在18100元/吨，较9月17日价格上涨300元/吨，涨幅为1.69%。市场走势窄幅上扬，需求端跟进积极，持货商多存挺价心态，主流商谈重心上扬。上游乳酸价格稳定，9月18日，安化华晟生物能源有限责任公司有L-乳酸、D-乳酸在生产，目前80%含量L-乳酸参考报价8300元/吨，带包装8500元/吨，单议为主。

聚乳酸具有良好的生物可降解性，上游涉及玉米、硫酸等生物发酵原料，中游为乳酸制造，下游应用广泛。聚乳酸（PLA）是一种生物降解材料，使用可再生的植物资源（如玉米）所提取的淀粉原料制成。其具有良好的生物可降解性，使用后能被自然界中微生物完全降解，最终生成二氧化碳和水，不污染环境，对我国发展绿色可循环经济具有战略性作用。从产业链看，聚乳酸上游为玉米、甘蔗、甜菜等高糖农作物种植业及深加工行业，主要承担将农作物中提取的淀粉糖、蔗糖通过发酵制成乳酸，作为制造聚乳酸原料的产业环节；中游为聚乳酸的生产制造，主要承担以乳酸为原料制成纯聚乳酸，以及将纯聚乳酸进行复合改性以满足下游加工需求的产业环节。由于聚乳酸能够替代部分传统塑料，聚乳酸行业的下游产品及领域较多，目前聚乳酸已广泛应用于食品接触级的包装及餐具、膜袋类包装材料、纤维、织物、3D 打印材料等产品和领域，在医疗辅助器材、汽车配件、农林环保等领域也具有较大的发展潜力。

微生物发酵法制备高纯度L-乳酸是主流的乳酸生产方法，高光纯乳酸才能用于生产聚乳酸。乳酸是自然界中的手性分子，以两种光学同分异构体存在，分别为左旋的L-乳酸和右旋的 D-乳酸。两种乳酸均可作为聚乳酸的制备原料。使用 L-乳酸制成的聚乳酸为“L-聚乳酸”，相应的，D-乳酸能够制成“D-聚乳酸”。由于最初乳酸主要用于食品和饮料制造行业，且 L-乳酸能完全被人体代谢，因此 L-乳酸是全球需求最大，产量最高的乳酸，而 D-乳酸则被用于生产农用杀虫剂和除草剂，应用范围较窄，市场需求量较少。从工艺水平来看，化学合成方法制造的乳酸中通常含有较高含量的 D-乳酸，因此该方法并非主流乳酸制造工艺。而微生物发酵法能够通过调整菌种和发酵条件制得高纯度的 L-乳酸，因此是全球主流的乳酸生产方法。

聚乳酸工业化生产主要采用“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的“两步法”工艺。由于我国聚乳酸产业起步时间晚，行业早期处于关键原料及终端市场“两头在外”阶段，我国的聚乳酸产业采用了较为稳妥的“两步走”发展方式，即首先实现聚乳酸制造全工艺流程国产化，然后实现聚乳酸产业链“内外双循环”。在该工艺路径下，部分已掌握“丙交酯—聚乳酸”工段的企业，可以从外部采购的方式获取丙交酯以生产聚乳酸，作为生产聚乳酸的关键原料，高光纯乳酸及丙交酯的供应及价格情况对聚乳酸的供应具有较为明显的影响。

增韧改性的聚乳酸材料可以用于制造3D打印增材。3D打印技术也称为“增材制造技术”，是依据物体的三维模型数据，通过成型设备以材料累加的方式，制成实物模型，甚至可以直接制造零件或模具，达到缩短研发周期和缩减产品生产成本的目的。目前，主流的3D打印工艺主要有熔融沉积成型、光固化立体成型、选择性激光烧结、层片叠加成型、三维打印与胶黏成型五种方式，不同的工艺对成型材料的要求也不同。目前，可生物降解材料主要用于熔融沉积成型工艺，该工艺是使用计算机控制热熔喷头，将成型材料加热融化成流动态，再对每一层截面进行有选择地熔覆，最终形成三维产品件。经过增韧改性的聚乳酸材料具有良好的加工性能，同时具备结晶速度慢、熔融温度适宜、高温下不会释放刺激性气体的特点，成为3D打印的理想成型材料，在教学用具、工程和施工、汽车零部件、医学、土木工程、工业设计、珠宝配饰等产品和领域展现出良好的发展潜力。据隆众资讯统计，2025年国内PLA表观消费量为17.6万吨，同比增长42%。根据国家统计局数据，2026年上半年3D打印设备产量同比增长48.5%，消费级3D打印需求旺盛，PLA材料迎来发展新机遇。

我们认为，供给端，丙交酯的制备具有较高的技术壁垒，丙交酯的规模化纯化技术是制约我国聚乳酸行业自主可控发展的关键，行业的新进入者需要通过长期的技术探索与工程实践以掌握聚乳酸“两步法”生产工艺的全流程技术。需求端，聚乳酸在“限塑禁塑”等传统应用领域市场需求增长偏缓，但在熔融沉积成型3D 打印领域的消耗量在快速增长。此外，聚乳酸作为一种新兴的高分子材料，随着产品本身性能的提升，材料的功能将被不断的挖掘，基于材料本身性能需求的产品应用场景有望不断拓展延伸。行业供需持续向好，有望带动产业链景气上行，行业公司有望受益。

【受益标的】金丹科技、海正生材、联泓新科等。

金丹科技：公司是以研发、生产、销售乳酸及其系列产品为主业的高新技术企业，目前主要产品为乳酸、乳酸钠和乳酸钙，目前拥有年产23.3万吨的乳酸及其系列产品生产能力。在保持主业乳酸及其衍生品生产、经营、管理稳健发展的基础上，通过技术引进、合作开发的方式积极推动公司主营业务向产业链上下游延伸，规划了一条包含“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBAT”等产品生产、销售、研发的可降解材料循环产业链，同时围绕公司规划的可降解循环产业链积极布局实施重点项目建设，其中包括：成立全资子公司探索现代化玉米种植，建成年产20万吨淀粉项目、年产能23.3万吨乳酸、乳酸盐及其衍生品生产线、年产6万吨PBAT项目、动力能源中心以及正在建设的年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目。

海正生材：公司拥有具备自主知识产权的聚乳酸全流程商业化生产线，涵盖“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程，完整掌握了“两步法”工艺全套产业化技术。同时，公司通过在乳酸脱水酯化、环化、丙交酯纯化精制、增链生成聚乳酸等各个生产环节的核心技术，实现高光学纯度高分子量聚乳酸的规模化生产。公司的产品在熔点、分子量及其分布、色度等性能指标方面已达到国际先进水平，具备较强的国际竞争力。公司外购乳酸生产聚乳酸，销售产品以聚乳酸纯料为主，拥有聚乳酸产能12.5万吨/年（子公司海诺尔5万吨/年，子公司海创达7.5万吨/年生产线自2026年5月正式投产），2025年3D打印领域占公司营业收入约30%。

联泓新科：公司是一家新材料产品和解决方案供应商，主要从事新能源材料、生物材料、电子材料、特种材料等新材料的研发、生产和销售。公司聚乳酸项目采用自主开发的“淀粉—高光纯乳酸—高光纯丙交酯—聚乳酸”全产业链技术，产能包括4万吨/年PLA装置、10 万吨/年乳酸装置等，产品具有高收率、高纯度的优势，现已开发出高、中、低光纯 PLA系列产品，不断推向市场。

1.2.3、 化纤及染料：中美互降2000亿商品关税清单即将公布，或利好纺织服装及上游化纤、染料原料

据中国国际贸易促进委员会浙江省委员会报道，美国贸易代表办公室正加快推进对华约300亿美元（约2000亿元人民币）进口商品的“对等降税”程序。随着公众意见征询（7月10日截止）及反驳意见提交（7月27日截止）均已结束。降税清单预计在2026年9月下旬至11月中旬之间落地，9月24日被视为最关键的观察时间节点。

美方重点降税产品范围消费品：（1）家电、家居用品、纺织服装鞋帽、玩具、部分消费电子配件（重点领域）；（2）农产品与食品：部分食品、农林初级产品、肉类；（3）低端工业品：非敏感工业零部件、基础化工品、部分医疗设备及耗材；（4）其他：烟花、部分能源产品等明确排除范围：涉及前沿科技和战略安全的领域，如芯片、新能源电池、关键矿产等，不在降税之列。具体降税幅度方面，美方计划重点降低或取消此前依据“301条款”加征的额外关税。现行额外关税税率约在7.5%至25%之间。政策落地后，纳入清单的商品将大幅下调甚至直接取消超额加征关税，逐步回归至最惠国税率。对于双方重点关注的优质贸易品类，后续还有望进一步下调税率，从而降低相关企业对美出口成本。

我们认为，中美300亿美元对等降税政策敲定后，将有效缓解轻工、基础制造等行业的出口成本压力。叠加各跨境电商平台的旺季流量加持，服饰类卖家或将迎来业务发展期，进而带动上游化纤、染料等原料需求向好。但具体的政策落地仍需等待最终磋商结果，需持续关注官方最新动态，第一时间同步完整降税清单、税率细则等。

化纤：【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、三友化工、荣盛石化；【受益标的】恒逸石化、东方盛虹等。

染料：【受益标的】浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其、锦鸡股份、万丰股份等。

1.3、 本周重点产品跟踪：粘胶短纤、涤纶长丝价格上涨

1.3.1、 化纤：本周粘胶短纤、涤纶长丝价格上涨，氨纶价格小幅下跌

据Wind数据，2026年8月，国内服装及衣着附件出口金额158.8亿美元，同比+2.4%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、三友化工、荣盛石化；【受益标的】恒逸石化、东方盛虹等。

涤纶长丝：本周（9月14日-9月18日）涤纶长丝市场价格上涨。据百川盈孚数据，截至9月17日，涤纶长丝POY市场均价为9,600元/吨，较上周（9月7日-9月11日，下同）均价上涨290元/吨；FDY市场均价为9,780元/吨，较上周均价上涨230元/吨；DTY市场均价格10,510元/吨，较上周均价上涨290元/吨。本周国际油价震荡上涨，聚合成本攀升，长丝企业多随成本上调报价，市场重心走势上行。近期长丝市场减产、检修装置增多，供应端形成底部支撑，长丝重心依旧坚挺，下游刚需采购为主。据Wind数据，9月17日，涤纶长丝POY、FDY、DTY的库存天数分别为17.90、21.30、21.70天，相较9月10日分别+2.20、+1.80、+1.10天。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。【受益标的】恒逸石化、东方盛虹、三房巷等。

粘胶短纤：本周（9月14日-9月18日）粘胶短纤市场价格上涨。据百川盈孚数据，截至9月17日，粘胶短纤市场均价为14,600元/吨，较上周价格上涨100元/吨，涨幅0.69%。本周原料主料溶解浆价格平稳，辅料液碱与硫酸价格下跌，成本端重心下行；粘胶短纤市场整体供应量未有明显波动，场内库存水平维持低位，部分厂家发货紧张，供应端支撑较好；下游纱厂重心消耗原料库存为主，部分厂家按需补货。

粘胶长丝：本周（9月14日-9月18日）粘胶长丝市场价格基本稳定。据百川盈孚数据，截至9月18日，粘胶长丝市场均价为44,500元/吨，较9月17日价格持平。粘胶长丝生产成本维持高位，厂家库存水平偏低，下游市场刚需拿货，经济流通速度较为缓慢，目前粘胶长丝市场价格参考43,500-46,500元/吨。

【推荐标的】三友化工、新乡化纤。【受益标的】中泰化学、吉林化纤等。

氨纶：本周（9月14日-9月18日）氨纶价格小幅下跌。据百川盈孚数据，截至9月17日，华东地区氨纶40D周均价为28,125元/吨，较上周下跌75元/吨，跌幅0.27%。主原料PTMEG暂稳运行、辅原料纯MDI小幅上涨，成本面支撑有限。氨纶处于传统需求旺季，场内库存压力较高。

【推荐标的】华峰化学、新乡化纤、泰和新材等。

1.3.2、 化肥：本周磷矿石价格稳定，国内尿素、磷酸一铵、氯化钾价格下跌

尿素：本周（9月14日-9月18日）尿素第三批配额消息落地，尿素价格涨跌互现。据百川盈孚数据，截至9月17日，国内尿素市场均价1,784元/吨，山东及两河地区中小颗粒主流成交价由周初1720-1850元/吨收窄至1720-1810元/吨，低端持稳、高端回落。本周第三批出口配额正式落地提振尿素期货，尿素现货跟涨有限，尿素中小颗粒高价成交偏淡，大颗粒受出口价格坚挺和货源偏紧支撑，走货顺畅、报价坚挺。

磷矿石：本周（9月14日-9月18日）磷矿石供给收缩支撑价格维稳。据百川盈孚数据，截至9月17日，30%品位磷矿石报价1000元/吨，较上周持稳；28%品位902元/吨，较上周下调0.22%；25%品位745元/吨，较上周持稳。供给端存在收缩支撑，但下游整体需求偏弱，国内磷矿石市场维持弱稳震荡，区域分化明显，报价与实单存在价差，下游压价采购。

硫磺硫酸：本周（9月14日-9月18日）硫磺、硫酸价格延续下跌。据百川盈孚数据，截至9月17日，长江港口颗粒硫磺参考价报7250元/吨，较9月10日下跌550元/吨；国内方面，国产固硫均价达到8074元/吨，较9月10日跌1元/吨；国产液硫均价为7735元/吨，较9月10日跌6元/吨。98%酸市场均价1493元/吨，较9月10日均价下降74元/吨。需求端磷肥市场承压运行，价格下跌叠加需求不佳，磷肥市场供给减量拖累硫酸需求。

农业磷酸一铵：本周（9月14日-9月18日）成本与需求支撑有限，磷酸一铵价格宽幅下跌。据百川盈孚数据，截至9月17日，国内磷酸一铵（55%粉铵）市场均价为4046元/吨，较上周价格下跌205元/吨，跌幅4.82%。9 月中旬以来，秋肥市场推进节奏偏缓，复合肥企业受制于高库存压力，对磷酸一铵等原料的采购意愿偏弱，市场询单氛围持续清淡，整体走货延续偏缓格局。

工业磷酸一铵：本周（9月14日-9月18日）工业级磷铵价格小幅下行。据百川盈孚数据，截至9月17日，73%工业级磷酸一铵市场均价为6725元/吨，较上周价格下跌112元/吨，跌幅1.64%。本周上半周工铵企业对外报价持稳，但实际成交多以实单实议为主；下半周市场报价混乱，公开报价参考意义有限，部分工铵企业下调对外报价或暂不报价，工铵价格弱势下行。

磷酸二铵：本周（9月14日-9月18日）磷酸二铵价格高位震荡。据百川盈孚数据，截至9月17日，湖北地区64%磷酸二铵出厂价4,800-4,850元/吨，57%磷酸二铵出厂价4,300-4,350元/吨；云南地区64%磷酸二铵出厂价4,600-4,800元/吨，57%磷酸二铵出厂价4,200-4,400元/吨。当前主流大厂贯彻保供稳价政策，基本延续前期限价水平，实际成交单议，部分贸易市场价格略有走跌。下游按需采购，走货不及预期。

氯化钾：本周（9月14日-9月18日）氯化钾价格小幅下跌。据百川盈孚数据，截至9月17日，氯化钾市场均价3,116元/吨，价格较上周跌幅0.06%。本周初氯化钾市场存在挺价预期，低价货源有所减少，局部报价短暂上行，但供强需弱的基本面并未发生实质改善，本周后期部分持货商让利出货，个别品种报价下行，边贸货源价格优势持续存在，对港口国产高价货源形成持续分流压制。

复合肥：本周（9月14日-9月18日）复合肥市场价格维持弱稳，华北大部秋肥走货加快。据百川盈孚数据，截至9月17日，3*15氯基市场均价2879元/吨，较上周同期跌幅0.14%，3*15硫基市场均价3383元/吨，较上周同期跌幅0.15%。本周复合肥市场秋肥订单走货为主，随着秋收秋种的临近，河北地区终端零售陆续开展，经销商补仓收尾采购启动，河南、山东地区小麦肥走货节奏加快。

【推荐标的】尿素（华鲁恒升等）、磷铵（兴发集团、云图控股等）、钾肥（盐湖股份、亚钾国际等）。

【受益标的】磷铵（云天化、川恒股份、川金诺、新洋丰、史丹利、川发龙蟒等）、钾肥（东方铁塔、藏格矿业等）。

1.4、 本周行业新闻：藏格矿业联合云图控股投资刚果（布）钾盐项目

【钾肥】藏格矿业和云图控股联合投资刚果（布）钾盐项目。9月17日，藏格矿业公告境外孙公司藏格国际和云图控股全资子公司应城化工，拟在新加坡设立合资公司藏格联合资源，合资公司注册资本1美元，股权比例为应城化工25%、藏格国际75%，合资公司计划出资1.71 亿美元（约 11.57亿元人民币，不含税费），收购毛里求斯Kanga Potash公司（KP公司） 92% 股权。本次交易完成后，藏格矿业将间接持有KP公司69%的股权，联合资源公司和KP公司将纳入公司合并报表范围内。

KP公司核心资产刚果（布）Kanga钾盐采矿权、Loango钾盐探矿权，Kanga钾矿矿区 321km²，采矿证有效期至 2047年6月，按 NI43‑101 标准，氯化钾资源量合计19.89亿吨，平均品位16.73%，已与当地政府签署25年采矿公约；Loango探矿证正在办理续期。KP是资源型绿地项目，尚未投产，2025年账面利润来自矿权公允价值重估。

【推荐标的】云图控股；【受益标的】藏格矿业。

化工价格行情：111种产品价格周度上涨、57种下跌

2.1、化工品价格涨跌排行：煤沥青、石油焦等领涨

近7日我们跟踪的220种化工产品中，有111种产品价格较上周上涨，有57种下跌。7日涨幅前十名的产品是：煤沥青、石油焦、醋酸、BDO、双氧水、合成氨、丙烯酸异辛酯、MMA、页岩油、船用油；7日跌幅前十名的产品是：DEG、异丙醇、丙酮、甲苯、丁二烯、棉短绒、甲醇、DMF、磷酸一铵、顺丁橡胶。

3.1、本周价差涨跌排行：“丙烯-1.2×丙烷”等价差涨幅明显

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有42种价差较上周上涨，有28种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“环己酮-1.144×纯苯”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“丙烯-石脑油”、“锦纶-0.91×纯苯-1.35×硝酸”；7日跌幅前五名的价差是：“PTMEG-1.33×BDO”、“磷酸一铵-硫酸×1.21-磷矿石×1.56-合成氨×0.135”、“PVC-1.45×电石”、“丁二烯-丁烷”、“二甲醚-1.41×甲醇”。

3.2、重点价格与价差跟踪：本周聚合MDI价差小幅扩大

3.2.1、石化产业链：本周聚合MDI价差小幅扩大

本周（9月14日-9月18日）聚合MDI价差小幅扩大。

3.2.2、化纤产业链：本周氨纶价差小幅收窄

3.2.4、磷化工及农化产业：本周磷酸二铵价差扩大

本周（9月14日-9月18日）磷酸二铵价差扩大。

3.2.5、维生素及氨基酸产业链：本周蛋氨酸价格上涨

本周（9月14日-9月18日）蛋氨酸价格上涨。

化工股票行情：本周化工54.8%个股周度上涨

4.1、本周重要公司公告：华峰化学披露氨纶新材料项目进展等

本周化工板块的445只个股中，有244只周度上涨（占比54.83%)，有196只周度下跌（占比44.04%)。7日涨幅前十名的个股分别是：瑞丰高材、金丹科技、华宝股份、海正生材、德冠新材、呈和科技、凌玮科技、肯特催化、华软科技、润禾材料；7日跌幅前十名的个股分别是：壶化股份、集泰股份、通源石油、川金诺、六国化工、赤天化、金正大、天富龙、泸天化、华康股份。

4.3、 本周重点跟踪标的涨跌：奥来德、高争民爆等涨幅居前