行业概况：

8月快递业务量完成166.0亿件，同比增长2.7%；1-8月快递业务量累计完成1340.6亿件，同比增长4.6%。

8月快递业务收入完成1271.5亿元，同比增长6.9%；1-8月快递业务收入累计完成10289.2亿元，同比增长7.4%。

单票收入：8月票均7.66元，同比+4.0%；1-8月累计票均7.68元，同比+2.7%。

上市公司业务量：8月申通同比增速领先

8月业务量同比增速：申通（18.0%）>圆通（12.9%）＞行业（2.7%）>韵达（-2.05%）>顺丰（-8.5%）。

1-8月业务量累计同比增速：申通（16.6%）>圆通（10.3%）>行业（4.6%）>顺丰（-1.7%）＞韵达（-3.0%）。

顺丰控股：速运物流业务量有去年同期高基数因素，行业增速放缓叠加公司调优产品结构，业务量同比增速-8.5%，若看两年CAGR是+11%，与行业增速持平。

上市公司快递收入：8月申通增速领先 

8月收入增速：申通（22.0%）>韵达（8.4%）>圆通（8.0%）>顺丰（-1.4%）。

1-8月收入累计同比增速：申通（28.2%）>圆通（8.7%）>韵达（6.8%）>顺丰（2.6%）。

单票收入：环比略有下滑，各家累计同比基本维持提升趋势

8月单票收入：申通2.13元，同比+3.4%（+0.07元），环比+3.4%（+0.07元）；圆通2.05元，同比-4.4%（-0.1元），环比-0.5%（-0.01元）；韵达2.12元，同比+10.4%（+0.2元），环比-0.9%（-0.02元）；顺丰14.31元，同比+7.8%（+1.04元），环比-1.0%（-0.14元）。

1-8月累计单票收入：圆通2.14元，同比-1.4%（-0.03元）；申通2.20元，同比+10.0%（+0.20元）；韵达2.13元，同比+10.0%（+0.19元）；顺丰14.42元，同比+4.3%（+0.6元）。

投资建议：继续强推“绩优+低估”的快递板块。

1、电商快递行业判断：我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”；背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，；二是行业格局或持续优化。河南、义乌迎来旺季提价：根据微快运等公众号信息，9月9日河南打响旺季快递涨价第一枪，全量每票上涨0.3元；义乌于自9.18起实施封盘管控，现有快递价格基础上涨幅0.15元-0.3元/票；对于发往北京、上海的快件都是加收1元/票。在旺季来临的时间窗内，行业价格中枢维持“稳中有升”。加盟快递企业受益于单票盈利的持续支撑，盈利修复具延续性。

2、国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。看好估值由26年10倍PE左右提升至15倍以上。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然表现亮眼。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。此外，建议关注韵达业绩改善的持续性。

3、继续推荐极兔速递：2026H1公司经调整净利润3.5亿美元，同比+124.3%，业绩超预期。2026H1东南亚日均件量同比+71.2%；其他市场+120%；海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。

4、持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计划”调优结构+携手极兔互补协同。公司于2025年第三季度推出“激活经营”进阶机制，由规模驱动进阶为价值驱动，逐步动态调优市场策略，保障业务高质量增长。得益于产品结构调整和增益计划，使得公司速运物流业务单票收入已连续六个月实现同比回升。今年将持续推进激活经营进阶机制，优化业务结构。今年将持续关注业务量的高质量发展，依托精益经营，改善盈利结构。

风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。