“全球石油生产商、贸易商与炼油商都在为美伊长期冲突做好准备。相应地，市场也在接受油价长期走高的预期。”这是本届亚太石油大会(APPEC)的主流观点。供应中断成为常态，全球原油市场正从短期冲击模式转向长期约束模式。

据路透社报道，随着中东冲突再起，APPEC现场氛围也不再乐观。亚洲及全球各地的石油生产商、贸易商和炼油商们都在准备应对中东原油出口长期受阻的局面。

从经济层面看，这一情景的负面影响不容小觑。布伦特原油重回100美元/桶上方，而这仅仅是期货价格，现货交割价通常要高出很多。伊朗、委内瑞拉两大原油供应渠道受限，独立炼厂可选择的油源变少，俄罗斯ESPO原油对布伦特原油溢价也飙升至约20美元/桶。

路透社在报道中指出，贸易商的关注点已经从期货盘面转向现货价格。这是一个重要变化：此前市场过度关注期货价格，却忽略了现货市场的真实行情。受保险费与运费暴涨影响，现货油价普遍上涨。本月，中东航运风险上升，贸易商与船东不得不选择绕行成本更高的低效运输路线，油轮运费创下历史新高。漫长的绕行方案占用大量油轮与超大型油轮，可用运力急剧收紧，运费因此暴涨。彭博汇总数据显示，从中东运油至亚洲的超大型油轮基准日租金创下近80万美元的历史纪录。

路透社数据也显示：波斯湾运往北亚的原油运费从冲突前每桶6美元飙升至30美元；保险费同样暴涨，由每桶0.05美元升至2.5美元。这意味着波斯湾产油国必须折价才能卖出原油，而且还要承担被袭击的风险。原油折价，以及海湾以外原油品种的溢价，已成为贸易商关注的两大焦点。

原油市场本就处境艰难，成品油市场的压力更甚。行业高管在本届APPEC上表示，霍尔木兹海峡长期冲突会进一步加剧燃料紧缺。维多集团首席执行官拉塞尔·哈迪在会上表示：“我们炼厂的开工率仍然不足以扭转库存下降的趋势，全球的成品油库存正持续消耗。”炼厂已经提升开工率，试图弥补中东与俄罗斯的供应缺口，但收效有限。正如维多CEO所言，现有炼厂总产能不足以完全填补减产缺口。

无独有偶，标普全球能源最新分析也指出，原油市场正进入一个供应中断成为常态而非一系列离散冲击的长期阶段。这是自中东冲突爆发以来，该机构首次不再预期中东原油产量将在2027年年底前恢复。该展望假设冲突不会明确结束，霍尔木兹海峡通行不会正常化，红海扰动风险也不会在预测期内消除。此时，中东原油及凝析油出口预计在2027年年底前维持在约1000万至1600万桶/日，而2026年1月至2月冲突爆发前约为2000万桶/日。区域原油及凝析油产量预计为2100万桶/日，比标普全球此前预测低420万桶/日。原油产能并未永久丧失，但安全与物流约束限制了实际到达市场的油量。

在价格方面，标普全球预计2027年前原油价格将大致处于每桶80至100美元区间。即期布伦特预计2026年剩余时间平均约为每桶90美元或更高，2027年平均为每桶86美元，比此前预测高了5美元。这与美国能源信息署(EIA)9月短期能源展望大体一致，后者也预计2026年下半年布伦特油价约为每桶90美元。两者对2027年油价预测则出现明显分歧。EIA预计布伦特2027年平均为每桶74美元，并在下半年降至约67美元，而标普全球的年度预测为86美元。每桶12美元的差异主要是对中东供应恢复速度的不同假设。

总的来看，全球原油市场正从短期冲击模式转向长期约束模式，供应中断已成为常态。中东产量恢复滞后与炼能瓶颈并存，使价格中枢被系统性抬高，需求破坏成为被动平衡的结果。