2026年上半年，光伏组件企业的财报出现了一个越来越清楚的分化：同样处在TOPCon主导的市场里，有的企业组件毛利率仍能保持在8%以上，有的已经接近零，有的则继续处于负毛利。出货量最大的企业，也并不一定赚得最多。

这说明组件生意已经很难再用“规模越大、盈利越强”来解释。海外销售比例、产品结构、客户质量、产线利用率以及每瓦成本，正在共同决定企业能不能从一块组件里留下利润。

需要说明的是，上市公司对组件业务的披露方式并不完全一致。阿特斯、晶澳科技和协鑫集成披露了相对明确的组件数据；晶科能源、天合光能披露的是“光伏产品”相关数据；通威则主要披露光伏业务整体情况。因此，下面的数字适合用来观察盈利分化，不宜简单理解为完全同口径排名。

同样卖TOPCon 毛利率却差出十个百分点

阿特斯是这张表里最醒目的样本。公司2026年上半年组件毛利率达到8.6%，去年同期约为10.2%，虽然有所回落，但仍然远高于多数同行。同期组件出货约3.9GW，明显低于晶科、晶澳和天合。

阿特斯的选择很明确：不把所有订单都换成出货量，而是尽量避开价格过低、利润过薄的订单。公司海外销售占比约90%，产品主要进入欧美等价格和认证要求相对较高的市场。在组件价格持续承压的阶段，少接一部分低价订单，反而可能比单纯追求出货更有利于利润。

晶科能源的“光伏产品”毛利率约为2.8%，天合光能约为1.27%。二者不是纯组件数据，但依然能说明行业的普遍状态：大规模出货并没有带来厚利润。以天合的数据粗略换算，组件售价如果在每瓦0.7元左右，1.27%的毛利率对应的毛利可能还不到每瓦1分钱。

晶澳科技的组件业务则直接落到了负毛利。公司上半年组件收入约150.23亿元，营业成本约152.85亿元，组件业务毛亏约2.61亿元，毛利率为-1.74%。这意味着组件卖得越多，并不必然带来更多利润，低价订单甚至可能扩大经营亏损。

通威的情况也类似。公司没有单独披露上半年组件毛利率，但一季度组件业务毛利率约为-1.53%，半年报中的光伏业务整体毛利率为负，主要拖累来自多晶硅。通威上半年组件销量约13.07GW，出货规模并不小，却仍然受到价格和成本双重挤压。

大多数龙头仍在一两分钱里竞争

把这些数据放在一起看，标准TOPCon组件正在从主流产品变成微利甚至无毛利产品。

市场上常见的组件成交价格已经压到每瓦0.7元出头。假设售价为0.72元/W、成本为0.71元/W，每瓦只有0.01元毛利，毛利率约为1.39%。对于一家年出货50GW的企业来说，这1分钱理论上对应5亿元毛利；但只要出现一点点价格下滑、库存跌价、返利增加或产线停机，这部分利润很快就会被吞掉。

这也是为什么“出货排名”与“盈利排名”开始明显脱钩。出货量能够带来采购规模、品牌覆盖和客户黏性，但它也会把企业暴露在更大的价格波动中。尤其当产能利用率不足时，折旧、人工、能源和维护等固定成本仍然要分摊到有限的组件数量上，单瓦成本就会继续上升。

海外市场仍然重要，但海外占比高也不是利润的自动保证。海外订单通常伴随认证、运输、关税、渠道和售后成本，真正能否带来溢价，还要看客户结构和产品定位。阿特斯的案例更像是“高海外占比加上主动筛选订单”，而不是只要把货卖到海外就能获得高毛利。

另一条竞争线是降本。0BB、SMBB、银包铜、铜浆、LECO、薄片化以及轻量化边框，都会影响每瓦成本。金属化成本尤其敏感，银价上涨时，银耗高的电池路线会直接承受压力；但技术改造也需要设备投入、良率爬坡和稳定的订单支撑，短期并不会立刻变成利润。

2026年的组件竞争，已经从谁能把产能做大，变成谁能在0.7元/W附近留下那1分钱。

BC正在尝试换一种盈利方式

TOPCon的优势是成熟、规模大、供应链完整，但当行业进入低价竞争后，单靠效率提升已经很难形成明显溢价。BC路线之所以受到关注，除了效率和功率密度更高，也因为它试图把组件从标准化产品变成有差异化的高效产品。

爱旭的ABC就是一个典型例子。公司2025年ABC组件售价约0.72元/W，成本约0.69元/W，毛利率约5%；到2026年二季度，公司整体毛利率已提升至8.4%。这并不意味着所有BC产品都能稳定获得高毛利，但至少说明，效率、外观、单位面积发电量和高端市场，确实有机会支撑一定的产品溢价。

目前欧洲渠道市场的价格也呈现出类似分层：BC组件价格高于单面和双面TOPCon，高端住宅和工商业客户愿意为功率密度、外观以及有限屋顶面积付费；大型地面电站则更看重价格、双面发电和全生命周期成本。BC要进入更大的集中式市场，仍需要用可靠性、双面率和LCOE证明自己，而不能只依靠实验室效率。

所以，未来组件企业之间的差距，可能不再只是电池效率差零点几个百分点，而是能否把效率优势变成客户愿意支付的价格，把价格溢价变成稳定的毛利。

订单、海外渠道和每瓦成本，正在决定企业是正毛利还是负毛利。

写在最后

2026年上半年的财报已经把组件行业的现实摊开：出货量仍在增长，但利润空间越来越薄；海外市场仍有价值，但并非所有订单都值得承接；TOPCon依然是主流，却已经进入低毛利竞争；BC正在争取用效率和产品差异化换取更好的盈利。

接下来，企业真正需要证明的不是还能卖出多少GW，而是在价格、库存和产能都承压的情况下，能否稳定产生现金流，能否把每瓦成本降下来，能否让客户为高效产品持续买单。对组件龙头而言，这可能比下一次出货排名变化更重要。

资料来源：公开半年报、公司投资者交流材料及公开行业数据。文中数据如有披露范围差异，已在正文中注明。