后市关注点在于是否有领涨主线
市场在连续三天放量上涨后，避险情绪有所升温，指数小幅震荡。不过交易仍旧活跃。
短期能继续上攻吗？
我们认为，本轮行情是从修复到风偏提升后的蓄力一击，整体是存量资金驱动，反映到盘面上则是各板块的普涨以及轮动。
美中不足是缺乏持续性大市值个股领涨主线，后续关注点在于：
是否有聚焦领涨方向，带动指数持续走好，否则短期或重回震荡。
中期还维持震荡格局么？
我们延续乐观判断，市场大势横盘震荡，向下具有足够韧性。
目前A股的低估值具备较高安全边际，流动性宽裕交易活跃度持续较高，估值周期处于一轮大的扩张阶段，整体机会要大于风险。
结构上，我们建议：依然围绕科技、红利等底层逻辑较为清晰资产进行布局，整体高低切换增配调整后的科技方向。
宏观方面有哪些新动向？
消息面上，鲍威尔称，将来若达成贸易协议可能会让美联储可以考虑降息；国家发改委表示新的储备政策陆续出台实施。
银行ETF有调整压力吗？
在市场避险情绪升温之际，银行持续新高，引发市场关注。
去年以来，银行板块持续走牛，背后是多方因素：
① 主要是长期资金对高股息银行股的增配；
② 板块主升行情，吸引部分右侧资金的跟随；
③ 市场对红利投资的认可度持续上升。
新高后，是不是要注意调整风险？
近期板块加速上涨，部分投资者担忧调整风险，我们认为：
获利资金兑现，或引起市场波动，但较为正常。
①从股息率、风险溢价等指标看，目前银行板块性价比位于中等水平，相对其他资产依然具备吸引力；
②从红利投资方法论看，其长期投资价值非常有生命力，在海外市场，高股息投资群体较为庞大；
③从周期思维看，市场往往从极端的一边走向另一边，对于长期走牛的方向，配置上也应该具备更高格局。
综上，银行板块投资对持股的耐心要求相对应该更高，右侧应对胜过左侧猜顶。
银行ETF基金(515020)是很好的布局银行板块的工具，囊括经营稳健的国有大行，具有成长性的股份行，还有底部反转逻辑的城商行。
图表：中证银行指数行业分布及前十大权重股
（来源：wind，统计截至2025.06.26）
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