超强厄尔尼诺将至，关注对降水和气温的影响。世界气象组织9月3日发布公报称，厄尔尼诺事件已确认出现，预计将在数月内增强为超强厄尔尼诺事件。国家气候中心预计，今年11月至12月前后将形成一次超强厄尔尼诺事件，大概率成为有观测记录以来最强的一次。受厄尔尼诺影响，秋季我国长江流域及以南大部分地区降水以偏多为主，其中江南和西南地区东部降水明显偏多，发生极端降水事件的概率大；西南地区东部和华南等地气温明显偏高，9月还将有阶段性高温天气过程。冬季厄尔尼诺对降水的影响将进一步加强，我国南方大部分地区降水偏多。同时，冬季气温总体偏暖，但阶段性冷空气活动较为频繁，冷暖起伏比较明显。鉴于厄尔尼诺仍在快速发展中，且其影响具有滞后性，事件发展的次年夏季，是尤其需要关注的时间段。对我国影响而言，中东部地区降水总体偏多，尤其在长江中下游地区降水偏多会比较明显，暴雨洪涝风险较高，可能有较重汛情。此外，江淮、江南、华南等地的高温热浪也会更加明显。

本周动力煤价冲高回落，焦煤价格高位企稳。（1）动力煤： 9月11日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价982元/吨，环比上周上涨20元/吨，其中9月9-10日突破1000元/吨，整体来看本周涨幅较上周明显放缓。本周安监高压延续主产区复产普遍 "复产不复量"，有效产能释放受限，供给端仍有较强支撑。Mysteel统计462家动力煤矿山产能利用率86.2%，环比下降0.2个百分点，日均产量520.4万吨，环比下降0.9万吨。但市场煤价冲高回落的直接触发因素是保供政策预期升温：9月6日央视报道煤炭企业保障供应、优质产能持续释放；9月7日发改委组织新疆发改委、国铁集团、乌鲁木齐铁路局召开专题会议，对疆煤外运作出安排。上述明确的保供信号动摇了市场的捂货信心。展望下周，主产区安监维持高压，且港口库存偏低形成强支撑，但电厂日耗回落制约上行空间，预计下周以高位震荡为主。（2）炼焦煤：9月11日，山西产主焦煤市场价2409元/吨，环比上周上涨14元/吨。本周山西安监高压持续，但产量数据环比改善，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为70.8%，环比提升2.9个百分点，原煤日均产量158.9万吨，环比增加6.6万吨。展望下周，山西安监约束延续，炼焦煤复产缓慢，优质煤紧缺格局短期难改变，但考虑到钢厂盈利偏弱，仅维持刚需采购，限制焦煤上方空间。

资源条件波动的风险，煤价超预期变动的风险，电价超预期变动的风险等。