▍iPhone Duo：优秀的折叠屏首秀，新材料、新工艺带来增量机会。

定价：256G版本15999起售。256G/512G/1T/2T分别定价为15999/17999 /21499/26499元；10月16日预售，10月23日发售。

配置参数达到行业头部水平：芯片方面，采用A20 Pro和C2网络调制器（较C1快50%，能耗减少50%）。屏幕方面，DUO采用5.4英寸外屏及7.6英寸XDR内屏，均支持120Hz刷新率、横纵比一致，支持IP68防水防尘。光学方面，后置48MP主摄及48MP超广角副摄，内屏屏下12MP摄像头。Duo展开状态下为最薄iPhone，器件与主板堆叠于摄像头模组附近。通过两块电池实现接近18 Pro的续航。

新材料、新工艺实现领先的真机体验。屏幕平整性上，通过多层屏幕叠合设计、内屏纳米纹理表面和特制铰链实现了视觉平整性。耐用度上，通过高强度钛、陶瓷纤维、碳纤维、超瓷晶面板等增强了可靠性。

▍iPhone 18 Pro & ProMax：定价略有上浮，AI、影像及续航提升。

定价：256GB起步，相较17同级产品涨价1000元。iPhone 18 Pro/ProMax国行价格分别为9999/10999元，全系256GB起步，最高支持2TB产品。相较iPhone 17 Pro/ProMax分别涨价1000元（北美涨价100美元），推测由于存储涨价因素。所有新机将于9月12日预售，9月19日正式发售。

配置：芯片能力支撑端侧AI，摄影、续航表现亮眼。芯片方面，新品采用A20 Pro（N2、WMCM水平封装逻辑芯片与DRAM），6核CPU、7核GPU、32核神经网络引擎，内存带宽较A19 Pro拓展50%，性能提升40%。同时，散热采用新一代VC均热板，面积较上代提升3倍且受益于封装改进直接贴合芯片；叠加电池升级，18 Pro续航可对标17 ProMax。光学方面，仍配备48MP主摄，升级物理可变光圈，暗光进光量增加50%。AI方面，Siri实现日2.5B请求处理，可跨30万款APP及苹果生态协作。

▍可穿戴产品：AirPods标配主动降噪，Watch支持健康监测及音频升级。

AirPods 5：主要升级为双版本标配主动降噪，效果较前代提升50%；此外，两版本主动降噪续航分别为4、5小时，同时支持手势操作、免提Siri、实时语言翻译等AI功能。标准版/升级版售价为999/1499元（无线充电盒），9月18日正式发售。

Apple Watch：2款产品更新。AppleWatch S12：1）S11芯片，新增全天候处理器以及专用的音频缓存区，CPU、GPU、神经网络引擎全面升级。2）基于S11实现两项端侧AI能力：结合升级的传感器实现长短期健康监测及分析，结合内置麦克风实现音频智能（总结谈话、回溯对话、留意重点声音并提示）；3）机身采用再生铝金属，抛光外壳使用钛金属3D打印；4）配备第二代超瓷晶面板，较Ion-X玻璃硬度提升60%；5）续航24小时；6）起售价2999元。Ultra4：续航提升至50小时（前代42小时），起售价6499元。

▍风险因素：

消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期等。

▍投资策略：

iPhone Duo进一步拓展产品形态，Pro系列持续优化迭代，叠加苹果广阔的用户基础、领先的软硬件一体化设计、Apple Intelligence的逐步落地，苹果有望充分受益于端侧AI的持续发展，我们看好在折叠屏等新品支撑下的2026-27年苹果硬件创新周期。建议重点关注新材料、新工艺应用带来升级增量环节，包括：折叠屏幕及其支撑层、铰链、MIM小件、液态金属件、耐弯折FPC、可变光圈等增量料号；VC均热板、电池等价值量提升环节。