本轮锂价的大幅跳水，最直接的导火索来自库存统计口径的突变。9月3日，上海有色网（SMM）发布公告，宣布从9月4日起启用新版碳酸锂库存统计口径：在原有上游冶炼厂、正极材料厂的统计样本基础上，新增贸易商、电芯厂及其他下游环节，同时将铝土渣提锂、钨矿伴生提锂、电解铝废渣提锂等此前未被纳入统计的锂资源产量全部纳入核算。

调整之后，碳酸锂周度库存数据一次性从旧口径的7万余吨上修至16.93万吨，净增约9-10万吨。尽管SMM随后明确说明，这一上修只是统计范围扩大带来的基数抬升，并非市场突然多出了10万吨新增实物库存，但此前市场长期交易的“低库存、紧供给、持续去库”核心逻辑，瞬间被改写为“隐性库存远超预期”，直接触发了9月4日碳酸锂主力合约单日超7%的暴跌，也为后续价格持续下探埋下了伏笔。

供需两端基本面的边际变化，是本轮锂价持续走弱的深层支撑。供给端，9月国内碳酸锂排产预计达到11.68万吨，环比增长9.7%，国内头部锂企的检修产能陆续回归；海外市场方面，津巴布韦锂矿集中到港，智利雅保劳资争议进入强制调解程序，市场担忧的海外罢工风险大幅缓解，8月智利碳酸锂出口量达到2.41万吨，同比增长超42%，澳矿发运也呈现温和增长态势。截至9月10日，国内港口锂矿实物库存已经达到28.4万吨，环比增加5.2万吨，上游原料供应的宽松程度远超市场预判。

需求端，近期市场传出头部锂电企业下修9月及四季度排产的消息，虽未得到企业官方确认，但三元材料周度产量已经从21002吨回落至20375吨，环比出现小幅下行。被视作锂需求核心增长极的储能赛道，国内储能电芯规划产能大幅超过全球实际需求，中游锂电隔膜等环节的盲目扩产风险已经被行业协会正式警示，下游终端项目的开工节奏明显放缓。

一方面，假设接下来两个月下游终端需求能够持续回暖，现货价格保持坚挺，当前过度悲观的盘面情绪就会得到修复，锂价大概率会在13.5-15.5万元/吨的区间内震荡运行，14万元/吨将成为短期的强支撑位。

另一方面，旺季需求持续如果不及预期，去库节奏进一步放缓，那么到今年年底，锂价的重心很可能继续下移，最终回落至10-13万元/吨的区间。从更长期的视角来看，2027年整个行业将正式进入产能过剩周期，碳酸锂的合理价格中枢，大概率会逐步回落至10-12万元/吨的区间。