H1利润暴涨400%，进入涨价长周期？15家功率半导体厂商财报分析

国内功率半导体厂商上半年业绩已经交卷。今年以来，功率半导体行业不断传来好消息，一边是产能紧缺的风开始吹遍行业，另一方面是过去几年“跌跌不休”的行情终于触底，行业龙头多轮加价奏响了功率半导体周期反转的号角。

8月份全球功率半导体前三大厂商英飞凌、ST、安森美已经公布上半年财报，都有非常亮眼的表演，尤其是AI数据中心收入和利润都大增，整体盈利情况同比都有显著改善。那么下面我们再看看国内功率半导体行业是怎样一个情况。

行业整体业绩：营收普遍回暖,净利润剧烈分化

在我们统计的15家A股和港股功率半导体公司2026上半年财报中，12家实现营收同比增长，其中英诺赛科(+50.6%)、捷捷微电(+32.08%)、扬杰科技(+30.69%)、芯联集成(+30.53%)、新洁能(+25.57%)、华虹宏力(+24.5%)、东微半导(+19.58%)、华润微(+17.44%)增幅居于前列。

从增长较快的公司来看，有几个核心的增长因素。首先是AI数据中心需求直接拉动：英诺赛科作为全球少数实现GaN IDM垂直整合的厂商，上半年AI数据中心芯片出货同比+183%，叠加车规产品收入+103%、人形机器人收入+50%三条新增长曲线同时起量。

芯联集成AI相关业务增长84.31%，晶圆产量增长28.86%、产能利用率维持高位，代工模式吃到以量补价的红利。

其次是车规、光伏、工控需求的起量，多家企业在这些领域收入取得大幅增长。代工方面，华虹宏力8/12寸晶圆代工产能利用率维持高位；华润微8/12寸产线接近满载，叠加Q1/Q2两轮涨价陆续落地，SiC业务同比翻番。

同时也有三家营收出现下滑的公司，包括三安光电、闻泰科技、斯达半导。其中闻泰科技的营收下滑原因大家应该都知道，主要是荷兰安世的业绩无法并表。

而三安光电上半年营收下滑28.04%，主要是由于税收政策变化，2026年上半年贵金属废料回收不再确认收入；扣除该项影响后，公司营业收入较上年同期增长8.97%；另外分业务看，LED外延芯片业务、LED应用品业务等都获得两位数的增长，但集成电路产品业务收入下降15.4%。

斯达半导上半年营收微降0.41%，公司表示报告期内营业成本上升、研发费用增加以及财务费用由负转正等因素综合影响了业绩情况。背后也反映了当前新能源汽车、光伏等应用领域需求波动，公司IGBT业务受到存量竞争激烈的影响。

从利润上看，分化更为显著。基本、新洁能仍出现增收不增利的情况，而芯联集成首次在上半年实现扭亏为盈，毛利率从3.54%大增至12.71%；华虹宏力利润暴增409%，反映出功率代工正在进入利润增长期。

另外华润微利润同比大增131.67%，主要受益于产能利用率近满载及2月/7月两轮涨价；英诺赛科毛利率从上年同期6.8%提升至11.6%，经营现金流首次转正，GaN IDM模式开始进入收获期。

终端应用：AI数据中心、新能源汽车、光储三大主线

在终端应用的层面，上半年功率半导体主要呈现AI数据中心、新能源汽车、光储三大主线。

AI数据中心毫无疑问是功率半导体最大增量引擎。华润微在财报中披露，目前已布局PSU/HVDC/SST一级供电到IBC到板级POL的全链路方案，涵盖DrMOS/多相控制器/硅基与三代半导体功率器件/驱动及控制芯片；据华润微管理层在投资者关系活动中披露，2026年国内数据中心市场规模约2800亿元，2030年有望突破5000亿元，复合增速超过15%。

芯联集成AI业务营收同比增长84.31%，公司预计全年AI业务收入占比将超过10%，其高压功率器件已向头部AI服务器电源厂商、SST客户送样验证。

东微半导通过第四代超级结MOSFET、高频中低压SGT MOS、高压SiC MOSFET配合慧能泰数字电源控制器，切入服务器电源PFC、LLC谐振、同步整流等核心拓扑。英诺赛科在800V HVDC已导入全球超过20家头部CSP(云服务提供商)厂商,累计导入超过100项应用。

新能源汽车中，第三代半导体SiC/GaN也在加速渗透。上半年英诺赛科车规级芯片交付量同比增长103%，其6.6kW OBC+3.5kW DC/DC双向车载电源GaN芯片产品已量产出货；中低压GaN方案已成为机器人关节驱动的主流技术路线，100V/150V器件及合封产品广泛应用于关节电机、灵巧手、伺服电源等核心模块。

华润微SiC业务上半年营收同比翻番以上，汽车和储能收入占比合计达85%，SiC MOS毛利率优于硅基。时代电气时代半导体在轨交、电网、风电和新能源汽车领域市占国内排名前列，7月已向主要客户发出调价函，汽车板块上半年实现14.64亿元同比增长46.50%。

光伏储能保持增长但分化加剧，东微半导光伏逆变器收入同比+130%；英诺赛科储能、工业领域销售同比增长83%，行业首创低压双向VGaN BMS方案在储能行业头部客户成功导入量产，实现销售收入1106万元；电机驱动业务收入达700万元同比增长685%。

但时代电气新能源板块上半年收入下滑64.99%，主因国内光伏新增装机72.07GW同比下滑约66%。这说明在分板块看，功率半导体公司业绩增长与下游应用的结构高度相关，光伏细分赛道短期承压但储能/AI数据中心/汽车仍提供支撑。

第三代半导体继续放量，增长显著

综合上半年多家企业的财报，一个很显著的特点是在SiC、GaN业务中市场拓展有显著成果，不少企业的产能和收入均大幅增长。

芯联集成8英寸碳化硅产能从7000片/月扩产至1.5万片/月，第四代SiC芯片已于2026Q2量产，同时已布局650V至3300V全电压段SiC MOSFET产品。其中3300V产品已向核心客户送样验证，系统级BOM成本可降低20%-35%，为固态变压器(SST)向更高开关频率演进提供核心器件支撑。

时代电气上半年SiC产线持续爬坡，按目前进度预估2027年中期有望达成第一阶段设计产能。基本半导体围绕碳化硅分立器件、模块和栅极驱动三大方向持续推进研发与平台迭代，工业级SiC模块2026H1收入同比增长2825.1%，碳化硅MOSFET收入同比增长582.3%，海外市场获得欧洲一级供应商整车主供新定点。华润微自有SiC产能有限，财报透露正积极寻求外协产能，并计划通过投资并购、参股等方式锁定产能。

在GaN方面，英诺赛科作为行业龙头，则在今年上半年加大从消费电子拓展到车规和AI服务器的应用。上半年，英诺赛科面向AI及数据中心领域的芯片出货量同比增长183%，已成为公司产品结构升级中增长最快的战略方向之一；车规级高电压平台正式通过认证并实现量产出货，标志公司具备完整的Ga级产品研发与供应能力；推出量产导入应用于6.6kW OBC+3.5kW DC/DC双向车载电源系统的GaN芯片产品，相关产品已量产出货。

此外，涨价潮也在上半年全面落地，芯联集成Q3对MOSFET、IGBT、碳化硅、模拟芯片全品类涨价15%-25%，实际落地约15%；华润微分别于2月、7月实施两轮产品调价，第二轮涨幅及覆盖范围较第一轮均有明显提升，Q3涨价利好效应将进一步显现；时代电气7月发出调价函。

涨价驱动力来自两大方面，一是AI服务器等高景气下游需求持续爆发叠加国产替代加速导致供不应求；二是上游贵金属、关键原材料成本持续上行。

下半年还能继续涨价吗？

这一轮功率半导体行情还能延续多久？综合15家公司的披露信息，我们看到四个主要的行业大方向。

涨价长周期将贯穿全年，毛利率持续温和上行。芯联集成、华润微都明确表示三季度涨价已经落地，在手订单饱满，而下半年毛利率也将会保持温和上升。核心因素是本轮行情的驱动，从此前的消费电子和新能源汽车，转向了高毛利的数据中心基建，而目前需求放量仍处于起步阶段。

AI数据中心是当前功率半导体行业确定性最强的市场，从客户需求看，下游客户不再单纯以价格作为采购的唯一考量,更加看重供应的稳定性、交付能力及产品可靠性，这使得头部供应商更有能力承接战略性大客户订单。

汽车仍会是一些企业的重点增长市场，SiC在主驱、OBC、DC/DC等核心系统的渗透率持续提升，同时国产化的导入也在加速验证。

行业并购整合加速，头部集中度提升。华润微表示将通过投资并购、参股等方式锁定SiC产能；东微半导在上半年已完成对深圳慧能泰半导体科技有限公司的并购整合，并通过客户导入、集中采购、工艺联合开发等推动成本优化。具备全产业链能力与规模化制造能力的头部企业将持续受益。