QFII，也就是合格境外机构投资者，是境外机构投资A股的重要渠道，也是观察外资配置A股的重要窗口。境外机构获得QFII资格后，可以将境外资金兑换成人民币，进入A股市场投资。随着上市公司2026年半年报披露完毕，QFII最新持仓也浮出水面。

海外投资者对中国市场关注度明显回升

数据显示，2026年中报披露完毕，共有52家QFII出现在1724家A股公司的前十大流通股东名单中，持仓市值合计超过3400亿元，较一季度末增加超1917亿元。从持股变化来看，相较一季度末，QFII新进950只个股、增持379只、减持371只。从最新持仓变化来看，海外投资者对中国市场关注度明显回升。

摩根资产管理中国资深环球市场策略师朱超平表示，部分投资者存在海外股市估值过高的担忧，加上当时油价上涨推动美联储加息预期，部分资金转向估值相对较低A股相关标的，作为分散风险的配置。从基本面来看，中国科技企业在AI大语言模型和硬件方面不断取得突破，外资对中国科技企业的长期盈利前景信心提升。

资金流向：聚焦基本面扎实绩优企业

加码高景气度科技成长板块

从具体的资金流向来看，一方面是聚焦基本面扎实的绩优企业，另一方面是加码高景气度的科技成长板块，硬件设备、银行、电气设备和机械等行业成为主要布局方向。

在二季度QFII新进个股中，QFII持仓进一步向科技和先进制造领域集中。其中，宁德时代期末持仓市值达到107.55亿元，位居首位；思源电气、潍柴动力、东芯股份等期末持仓市值均超过20亿元。半导体产业链成为外资关注度较高的方向之一。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为，中国半导体自主化已经从政策预期加快进入产业兑现阶段，部分环节已经看到订单收入和盈利持续性改善。A股拥有全球比较完整的半导体产业链，为海外投资人提供了非常有特色，也非常难替代的中国科技敞口。

从消费龙头到中国制造

外资投资中国资产重点发生变化

从更长周期来看，外资投资中国资产的关注重点也在发生变化。过去十年，外资配置方向从消费龙头逐步拓展到中国制造；如今，人工智能、半导体、算力基础设施、机器人、创新药等新兴产业受到更多关注，外资配置A股的逻辑正在向更具成长性的方向升级。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，海外投资者正在把中国从传统的新兴市场配置的选项，重新定义为全球科技与先进制造资产的重要来源。海外投资人现在关注的重点是中国在人工智能、半导体、机器人等前沿产业中的全球竞争优势，还有这些产业未来对企业盈利和资本市场结构的重塑。如果技术优势可以持续转化为盈利和现金流，以及更高的资本回报，中国科技资产有望成为全球组合中越来越重要的一部分。

QFII制度持续优化

外资看好A股长期趋势

外资加大对中国资产关注的背后，资本市场高水平开放也在持续推进。近年来，从取消投资额度限制，到放宽准入条件、扩大投资范围等，QFII制度持续优化。2025年10月，证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，QFII资格审批和开户流程持续简化，并为主权基金、国际组织、养老慈善金等配置型外资准入许可实行“绿色通道”。

今年以来，相关改革措施进一步落地。专家表示，随着资本市场高水平制度型开放持续推进，QFII相关政策正在从解决境外资金“能不能投”，进一步转向“投得是否便利、能否长期稳定配置”。

国泰君安国际首席经济学家周浩认为，“绿色通道”等改革措施，降低了长期机构投资者进入中国市场的制度成本，提高了投资的便利度和可预期性，这反映出中国资本市场开放已经逐步从吸引资金流入转向吸引长期资金留得住、配得稳的情况。

人民币资产对境外长期资金配置吸引力

有望进一步提升

业内人士认为，政策落地效果、上市公司盈利变化以及海外利率等因素，仍将影响外资的阶段性配置节奏。但从中长期看，随着中国资本市场开放机制进一步完善，以及更多优质资产持续涌现，人民币资产对境外长期资金的配置吸引力有望进一步提升。

路博迈基金首席市场策略师朱冰倩表示，当前外资的配置逻辑正在从“主题驱动的普涨”，转向“基本面驱动的精选个股”。AI的产业趋势还在，政策托底也在发力，看好A股的长期趋势。

摩根资产管理中国资深环球市场策略师朱超平表示，继续看好中国经济在今年下半年的增长趋势，从7月份最新公布的经济数据来看，科技、先进制造业和出口成为经济增长的新动能，继续支撑中国经济在今年下半年达到增长目标。在宏观经济维持稳健增长的背景之下，科技板块仍然成为经济的引领，同时海外的人工智能投资有望持续，也会为中国的相关科技企业带来新的助力。