欣旺达2026年中期财报并不理想。

公司实现营业总收入381.79 亿元，同比增长 41.48%；实现归属母公司净利润 6.03 亿元，同比29.59%，扣非净利润9726万，同比暴跌83%。

（欣旺达半年业绩接近十年低位）

这似乎与火热的锂电场景并不相容，毕竟锂电多数企业今年上半年业绩一片欣欣向荣。例如亿纬锂能今年上半年实现归母净利润33亿，同比增长105%。

似乎无法理解。

但的确可以理解。欣旺达主要产品为消费电池，子公司欣旺达动力公司动力电池营收大增，产线正在爬坡，尚未贡献正向利润。

2026年上半年两个季度全球手机出货同比下滑6%和11%，个人电脑销售也出现微降。虽然智能穿戴设备有所增长，但难抵消费大盘下滑。欣旺达消费电池营收仍然保持小幅增长4%，亦属于较为难得的业绩。

消费电池竞争激烈、需求疲软叠加出口退税及原材料上涨影响，毛利率下滑近5个百分点，大幅弱化公司盈利能力。

别小看这5%毛利率的下滑，公司第一大营收来源消费电子毛利率下滑至14.68%，而公司三费占营收比重较大，毛利率不给力，自然就不赚钱。

2026年上半年公司研发费用、管理费用、财务费用占比分别为：

5.24%、6.19%、2.31%，合计约为13.7%，这意味着消费电子的毛利率刚刚仅能覆盖这三费的费用，哪还能有利润呢？

相比亿纬锂能的三项费用则少很多，这可能是欣旺达利润不给力的直接原因。

但其消费电池业务毛利率是否有机会起来呢？

可能会好一点，但也可能好不了。从公司表态上，希望与产业链上下游客户协商“共同承担税负”及通过运营改善成本压力来看，显示公司此轮在“议价”上似乎处于弱势。而消费电子整体并不景气和毛利率显示的下滑，可能都在说明行业竞争可能些许加剧迹象。

但欣旺达的动力电池营收再次迎来大增。去年因为与吉利汽车的纠纷而一度导致市场对其动力电池业务是否能够延续增长及品牌声誉产生疑问。但此后特斯拉强势力挺及更多品牌开始强化“三四供”，并车企自己定义电芯，以避免被卡脖子和供应链安全，而使得包括欣旺达及中创新航在内的动力电池企业“重获新生”。

其上半年电动汽车类电池出货量28.36GWh， 同比增长76.37%；实现营收141.34亿元，同比增长85.87%，大幅跑赢行业，便是最好的明证。

但欣旺达动力却在2026年上半年录得亏损1.9亿，虽然较2025年全年亏损30亿大幅好转，但依然录得亏损。值得指出的是亏损是否也与吉利汽车赔付有关，从而加大了亏损？

虽然财报显示，汇兑损失2亿及资产减值2亿可能助推公司亏损，为一次性损失，但显然行业共性如此，并不能单独掰开来算。

此外，市场认为，欣旺达动力电池爬坡期所以成本相对较高，导致利润仍在承压。

但财报显示，动力电池毛利率高达18.36%，同比增长8个百分点，这已经高于亿纬锂能的16%和国轩高科的14%。这意味着欣旺达动力电池的毛利率不仅不低，还高于后两者。

这也意味着欣旺达动力是否三费成本居高不下而拖累业绩？类似欣旺达整体报告的三费标准？

如果这个原因成立，意味着未来欣旺达需要重视三费的问题。

光储笔记观察到，欣旺达已经在全球包括印度、越南、泰国、摩洛哥、匈牙利，而这些海外生产基地可能意味着较高的管理费用及研发费用三费。

事实上，在海外设厂的确带来了成本的增加。今年光伏支架龙头企业中信博解释其利润下滑的时候，就谈到海外支棱起来的却导致各项成本的叠加，是其史上最大亏损的原因之一。

当然，随着公司规模扩大，而控制三费标准自然控制，其实在今年上半年已经有所体现。三费增长普遍在20%左右远低于营收增速的40%。

报告期内，其储能系统出货量14.7GWh，同比增长 64.98%，且毛利率维持相对较高位置略有下滑。阳光等储能企业的“扶持”，可能显著提供其储能电池市场地位。

欣旺达的动力电池与储能电池目前正处于较好的“历史站位”的格局之中，有着良好的发展机遇，这个机遇就类似2021年后光伏组件企业大幅扶持二三线胶膜企业，但事实上，如果企业本身不完善自己的产品力和成本问题，在未来“行业增速一旦吃紧”下，就会图穷匕见。

这个来自于车企要“定价权”和储能系统集成商“要定义权”的战斗中，欣旺达能否站稳脚跟，最终化成业绩和利润的真实成长，还有待观察。