事件：国产存储测试设备接连斩获大额订单，产业进入规模化放量阶段。（1）9月3日，精智达公告与某客户签订半导体测试设备采购协议，合同总金额达15.76亿元，公司预计2年内完成交付。（2）此前8月20日悦芯科技亦宣布获得国内龙头存储芯片制造企业超15亿元ATE订单，核心产品为TM8000系列，该产品支持LPDDR、DDR及HBM等高性能存储芯片测试，已完成头部客户工程验证、量产性能验证及LVM量产数据比对验证。两笔订单合计规模超30亿元，我们认为国产存储ATE正在由小批量验证跨越至批量采购+规模替代阶段，产业拐点进一步明确。

AI驱动半导体测试设备进入新一轮高景气周期，测试需求量价齐升。AI推动芯片数量、复杂度及测试强度同步提升，根据爱德万统计，全球SoC+存储测试机市场规模由2023年的44亿美元增至2025年的90亿美元，爱德万预计2026年SoC/存储测试机市场分别达91/24.5亿美元。AI芯片复杂度提升带来测试时间延长、测试次数增加，同时推动高端测试机价值量提升；其中HBM采用3D堆叠后，测试道数由传统DRAM约3-4道提升至15道以上，测试机用量约为传统DRAM的5-6倍。

爱德万业绩持续超预期验证行业高景气。FY2026Q1爱德万实现收入3675亿日元，同比+39%，净利润1748亿日元，同比+94%，并将FY2026收入/净利润指引由1.42万亿/4655亿日元上调至1.714万亿/6600亿日元。爱德万整体测试机市占率由CY2023/2024的58%/58%提升至CY2025的65%，其中SoC份额由59%/56%提升至66%，存储测试机份额维持在60%左右高位，全球龙头地位进一步巩固。

国内存储扩产+爱德万交期拉长，国产设备商加速替代。随着长鑫、长存持续扩产，叠加高端DRAM、HBM测试设备价值量显著提升，我们最新测算国内存储测试机市场空间有望由2026年的48亿元增至2027年的155亿元，同比增长约223%；2025年国内存储测试机国产化率仅约8%-10%， 海外龙头交期拉长，我们认为国产设备商技术突破后有望快速替代。

投资建议：重点推荐【长川科技】【联讯仪器】；建议关注【精智达】【联动科技】【悦芯科技（未上市）】。

风险提示：下游扩产速度不及预期，设备国产化进程不及预期。