先导智能
事件：公司披露2026年中报业绩。26H1公司实现营业收入81.89亿元，同比+23.88%；实现归母净利润9.56亿元，同比+29.15%；实现扣非归母净利润9.26亿元，同比+26.37%。26Q2收入44.98亿元，同比+28.09%；归母净利润5.51亿元，同比+46.84%，环比+35.83%。

下游需求景气，业绩实现快速增长。1）锂电装备业务：下游电池企业扩产恢复，AIDC算力需求下储能需求持续高景气，上半年全球锂电行业需求持续回暖，客户验收节奏加快，公司在手订单饱满，新签订单大幅增长。26H1公司锂电装备业务收入61.21亿元，同比+34.66%。2）智能物流业务：收入11.58亿元，同比大幅增长172.14%。3）配件及服务业务：收入6.07亿元，同比+56.66%。4）非锂电业务：新兴业务实现快速突破，业务结构持续优化，3C智能装备收入同比+40.67%；同时在具身智能、SOFC、MLCC等新兴领域持续推进技术转化与产业落地。5）海外业务：海外市场布局继续深化，上半年实现收入24.40元，同比+111.39%。

净利率略有提升，汇兑损失致财务费用率提升。26H1公司综合毛利率31.95%，同比-1.80pct，主要系国际局势影响下原材料和运费等成本上升；净利率11.32%，同比+0.50pct。分板块毛利率看，锂电智能装备业务毛利率32.64%，同比-2.42pct；智能物流系统毛利率17.68%，同比-4.09pct。上半年公司费用管控良好，四项期间费用率合计20.43%，同比-3.64pct，财务费用率受汇兑影响同比+1.28pct。

新技术持续突破，有望贡献新增长动能。锂电行业固态电池、钠电池等新技术不断迭代，同时AI浪潮下具身智能、SOFC、MLCC等新兴领域快速发展，带来设备端新机遇，公司作为全球锂电智能装备龙头，依托领先的产品技术研发和客户资源优势进行技术延展，将充分受益于新技术、新产业的发展。1）固态电池：公司持续斩获国内外头部电池企业、整车厂核心订单，产品覆盖干法电极、电解质涂布、转印、固态叠片、温等静压等全链条核心工艺设备，产业化验证及批量交付节奏加快；2）钠离子电池：顺利开发钠离子电池全工序成套装备，相关产线已实现市场化批量交付；3）SOFC：围绕电芯制造核心工艺深度布局，在精密涂布、裁切、等静压、激光焊接、电堆组装、系统测试等关键环节形成系统化技术体系，与国内头部氢能企业、国家级科研平台达成深度产学研合作；4）MLCC：布局流延机、叠层机、层压机等核心装备，持续推进与行业头部客户的设备联合开发，加速推动MLCC成套装备商业化落地；5）具身智能：与北京人形机器人创新中心达成战略合作，联合开发新能源工厂人机协同成套应用方案，推动人形机器人在锂电制造场景规模化落地。

固定资产投资不及预期的风险，下游需求复苏不及预期的风险，新技术进展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险等