新能源

思格新能登顶全球户储份额，看好户储需求韧性延续

分区域来看，欧洲市场经过前期渠道库存去化，叠加电价机制持续完善，户储需求有望稳步修复；澳洲市场受益于补贴政策落地，需求进入快速爆发期；东南亚等新兴市场柴油替代、备电需求持续释放，为行业带来增量空间。短期来看，四季度退税调整有望刺激户储抢出货需求、叠加海外补贴政策预期，有望共同推高企业排产；中长期维度，我们看好用电量攀升背景下全球户储景气度延续。

德国内阁批准《海上风电法》修正案

我们认为，德国政府仍在持续推进海上风电的法律框架完善与项目流程优化，推动海上风电发展的政策连续性，后续将重点关注联邦议院对WindSeeG修正案的立法审议进展，以及德国约16GW已授标但等待最终投资决策的存量项目的后续推进节奏，若相关法律框架及配套政策后续逐步明确，德国海上风电存量及规划项目有望进一步获得启动条件。受益标的：大金重工、东方电缆、海力风电、中天科技、天顺风能等。

电力设备&AIDC

持续看好AI缺电产业链

美国AIDC大规模建设需求与供电瓶颈矛盾日益加剧，AI缺电产业链有望持续保持较高景气度。持续看好卡位海外高压变压器、高压开关等设备供应的核心厂商思源电气；以及订单加速落地的燃机产业链，核心受益标的包括杰瑞股份、鹰普精密等。

新能源汽车

多个车企公布8月新能源汽车销量/交付量

我们认为，从新能源汽车终端表现来看，在国内政策影响下，8月国内新能源汽车表现良好，多数车企销量/交付量实现同环比增长。从排产情况来看，根据大东时代智库，预计9月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约332GWh，环比增长9.2%，预计锂电池产业链需求将保持稳定增长。前期锂电板块出现调整，市场对于下半年和明年需求增长幅度的疑虑在股价中逐步体现。首选护城河夯实、上下游产业链具备优势地位的锂电池龙头宁德时代；其次，如铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑。此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强；CNT导电剂受性能要求提升实现规模增长。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等