2026年，光伏产业半年报尘埃落定，除逆变器、光伏设备及胶膜以外，各环节大多亏损，且部分环节亏损创出历史纪录新高。
2026年中期财报显示，一体化组件企业毛利率小幅攀升，但受汇兑损失较大影响，一体化龙头企业利润大多同比下滑，行业经营形势依然严峻。
2026年中报显示，光伏玻璃及光伏支架等传统“较稳”的辅材环节，均出现大亏，创出纪录新高，表明行业非理性竞争的范围进一步蔓延。
胶膜行业在福斯特等龙头企业“止战自律”及海外占比提高、库存“涨价”和产业链顺价“通畅”等因素刺激下，春江水暖，是光伏产业链为数不多盈利转好的环节。
光伏逆变器企业分化明显，除户储环节高增以外，其余环节处于下滑或者微幅上涨的阶段，行业景气周期可能面临进一步分化和拐点信号。
光伏设备企业盈利大多同比大幅下滑，设备企业大多加速进入半导体、消费电子甚至锂电赛道，以遏制光伏产业业务下滑趋势。
综上而言，从财报静态角度来看，对光伏全产业链整体情况而言并未有明显好转，相反，非理性竞争的范围进一步扩大，辅材环节尤盛，逆变器环节面临拐点和压力信号。
硅片、硅料（工业硅）
电池、组件、设备
下图为光伏电池及一体化组件、光伏设备环节2026年中期财报数据。
综上来看，除天合、钧达以外，一体化龙头企业和电池企业大多同比亏损扩大。但毛利率大多好转，比如说爱旭的毛利率达到了7.82%，为一体化组件企业中组件业务最高水平（去除阿特斯，盖因北美储能业务占比较大所致）。
但同比好转的毛利率为何没有带来利润的改善呢？
汇兑损失较大所致，其中晶科上半年汇兑损失超8亿，爱旭汇兑损失2.1亿……占相关企业亏损的比例较大。
但为何毛利率会大幅好转呢？
海外占比扩大，是最重要的因素之一。
晶科能源海外占比达到了75%，同比增加10%；晶澳科技海外占比达到71%，同比增加21%……
此外，行业部分企业自律意识强化，经营目标转为“量利均衡策略”。
此外如硅料和白银价格的大幅回落，也助推了一体化企业成本压力的减少，从而提高毛利率。
但部分企业组件毛利率依然为负，例如晶澳科技、TCL中环和东方日升等企业，行业竞争依然激烈。上半年毛利率好转的趋势归一化原因后，相对来说比较薄弱，可持续性也尚需观察。
就光伏设备而言：
2026年中期利润同比均明显下滑，设备企业转向出口、转型半导体、消费电子甚至锂电设备，光伏设备行业的“突围”似乎更加迅速。部分光伏设备企业合同负债已有所企稳，光伏设备企业依旧是“赚了”“光伏主产业链”的钱，成为主产业链背后最大的赢家。
辅材、逆变器
下图为2026年中期财报逆变器和辅材行业财报数据情况：
2026年中期财报显示阳光电源净利润、营收有所下滑，行业景气周期和竞争压力面临一定挑战。
户储环节高增明显，德业、固德威大升，其他逆变器环节有承压迹象，但户储的价格战也已初见端倪。
辅材环节来看，福莱特、中信博均出现近年最大单季度亏损，代表光伏玻璃和支架领域竞争压力不减，行业非理性竞争从主材继续向外扩散，辅材亦不能幸免。
但光伏玻璃近期加大自律减产，产业链价格有所企稳。
光伏胶膜环节改善最为明显，其中福斯特净利润达到8.42亿，同比大增近70%，赛伍技术、鹿山新材等二季度胶膜业务扭亏为盈，毛利率大升。“暴雷王”海优新材二季度亏损明显收窄，去除“汽车等业务战略投入”，胶膜业务可能也已不亏。
胶膜的改善原因众多，但最主要的原因是：包括福斯特在内的龙头企业“止战自律”，主动减少出货规模，追求量利均衡策略。
其次福斯特、赛伍技术、百佳年代等胶膜企业海外占比大幅提高，提升了盈利水平。
库存涨价及产品价格顺价通畅进一步助推盈利恢复。
值得指出的是，行业回暖后，一些前期压降出货的企业如海优新材顺势提高出货规模。未来胶膜行业好转，是否有些企业会顺势加大出货，行业的自律博弈趋势仍需进一步观察
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