1、生猪板块：亏损压力持续累积，重视产能去化。

1）关注现货价格资金压力和产能去化幅度。本周猪价震荡小幅反弹至11.08元/kg，较上周上涨0.32元/kg，上涨主要受部分养殖户挺价压栏。

2）重视产能去化趋势、重视核心资产。我们认为，双重亏损、资金压力及政策调控下，行业去化趋势依然持续看好，继续坚定看好产能去化幅度！标的上，重视资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量公司。

2、牛板块：盈利拐点或将开启，奶肉共振弹性可期！

1）重视奶价反转趋势，主产区奶价企稳上行，散奶价格持续提升。8月国内原奶市场受夏季热应激导致奶牛单产下降及乳企为开学季、中秋国庆双节提前备货的双重支撑，多地原奶价格出现明显涨势。

2）投资建议：①奶牛：26H1牧企中报业绩或迎盈利拐点，超2年的长期深度亏损叠加疫病冲击产能持续出清；②肉牛：国内长亏损周期叠加深度亏损去化，国内肉牛产能出清彻底，且当前养殖结构以育肥为主而非扩繁，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期。

3、种植板块：厄尔尼诺事件确认出现，极端天气冲击持续升级！

1）世界气象组织确认厄尔尼诺事件已出现，国家气候中心预计今年秋冬季将继续受到向峰值发展的厄尔尼诺影响，明年夏天受影响将尤为显著。

2）本周上游农产品继续走强。截至9月4日，豆粕均价3348.68元/吨（环比+70.79元/吨），玉米均价2300元/吨（环比持平），小麦均价2430元/吨（环比持平）。全球天气和国际贸易不确定性加速全球农产品供应链重构，国家粮食安全重要性凸显，有望推动国内粮食结构优化；国内转基因管理体系已臻完善，商业化种植有望加速。相关标的：①种子；②种植及下游；③农资；④节水等。

4、白鸡板块：禽流感导致引种不确定性再现，后市盈利改善可期！

1）法国禽流感再现，祖代引种不确定性再现！①在产产能来看，截止8月下旬在产祖代鸡存栏164.90万套，处于历史高位，同比增加26.1%，但较6月中旬高点回落5.3%。②引种来看，法国引种恢复6月恢复，1-8月祖代鸡更新量共计88.08万套，同比增长10.90%，（博亚和讯），但8月 31日在曼恩-卢瓦尔省确诊高致病性禽流感，后期祖代鸡引种或受到影响。且1-5月断档已成事实，考虑其代际传导，上半年缺口有望支撑行情持续到明年年中。③价格来看，行业虽总量看似不缺，但高效种鸡占比下降，叠加高性价比蛋白消费增加，父母代鸡价格较高。

2）投资逻辑：行业磨底已持续3年，引种高峰产能逐步下降，供需关系处逐步改善通道中，重视盈利改善突出的弹性标的。

5、宠物板块：国内宠物行业迈入存量竞争、精细化喂养的新阶段

1）2026年上半年，国内宠物行业正式告别持续十余年的高速增量时代，全面迈入存量精细化竞争+强监管合规整治双重周期。行业增长逻辑彻底从“新增养宠家庭扩容”转向“单宠生命周期价值深挖”。宠物食品作为核心消费板块，市场大盘保持稳健增长，犬猫消费分化加剧，主粮功能化、营养品需求崛起、渠道格局迭代等新特征持续显现，养宠人群选购逻辑从单纯看重品牌转向关注原料、配方与实际喂养效果，行业机遇与消费痛点同步凸显。

2）“功能细分+品类拓圈”正双轮驱动行业增长。中宠股份旗下“领先”推出“免疫+”系列、并针对猫咪皮肤和肠道问题推出免疫+功能性主粮，意在筑牢健康防线；同时中宠还推出了三段式变温烘焙系列、99主食罐系列以及领先膨化、零食类等系列产品。乖宝旗下麦富迪高端品牌霸弗针对初老宠物（猫/小型犬/中大型犬）推出7岁+舒养天然粮，以“完整猎食+舒养植萃”为底层，对猫降磷、对犬减脂，主打变化显性前的精细养护。

3）投资建议：我们认为，品牌正在通过“功能细分+场景创新”打破存量竞争天花板，功能粮、处方粮正在成为行业新趋势。头部加速与新锐品牌涌入并行，反映出宠物市场正在不断扩容，预计未来围绕细分场景与精准营养的增量空间有望持续被打破。国产品牌正凭借产品高端化+功能细分化持续抢占成交份额，提升渠道占位，关注国内收入高增长的公司。