事件：

①8月24日，生态环境部部常务会审议并原则通过《2025、2026年度发电行业及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》（以下简称《方案》）。②8月18日，市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》（以下简称《目录》）。

碳配额方案落地边际收紧，全国碳市场迎来量价齐升

收紧配额的政策导向正逐步落地。本次《方案》为全国碳市场扩围之后，首份覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业的统一配额分配文件，其中更新内容体现了扩围后“配额边际收紧”的制度取向，高排放企业履约成本上行路径进一步明晰：①取消2019-2024年度历史配额结转机制及钢铁、水泥、铝冶炼行业“10万吨基础结转量”等安排，削弱旧配额跨期缓冲作用，使碳市场对当期供需反映更为充分；②钢铁、水泥、铝冶炼行业配额预分配比例由70%降至50%，减少履约年度前期进入企业账户的可交易配额，推动企业碳配额交易节奏前移；③发电行业燃煤机组基准值进一步下调，免费配额规模收缩，为碳价中枢上行形成支撑；不同机组基准下调幅度差异化设置，强化行业内部奖惩分化机制。配套计量制度同步完善。新版《目录》较2024版进一步扩容，关键测量参数由39个增至58个、检测标准方法由82种扩至169种、测量仪器设备由108种增至229种，提升碳排放数据测算精准度，为石化化工等后续行业纳入碳市场做好制度铺垫。碳市场呈现量价齐升态势。随着配额分配正式方案出台，政策确定性改善带动市场交易活跃度大幅提升：8月24日‑9月4日半个月区间内，全国碳市场CEA成交量约1659万吨，相较8月10日‑8月21日环比增长132%；8月碳配额成交均价98.15元/吨，较7月89.95元/吨上涨8.2元/吨，涨幅约9.1%。当前碳市场交投活跃度持续提升，而石化化工等行业扩围进度、配额总量及有偿分配比例等细则仍待明确，建议持续关注相关政策进展。

增量严控准入存量成本上行，行业角度化工格局重塑

我们此前在《化工双碳，路径渐明》报告中提出，碳双控政策作为化工未来周期的核心主线，将从增量与存量两个维度重塑行业格局。本次配额方案落地，碳市场配额边际收紧，进一步强化碳双控制度管控。增量维度来看，新建改扩建两高项目实行等量或减量置换，双碳指标纳入地方党政考核，新增产能获取碳排放空间的难度显著加大。存量维度来看，当前碳价中枢站上90元/吨，行业内部成本分化进一步放大。一方面，氮肥、煤化工、纯碱、氯碱、无机盐、磷化工等碳敏感赛道长期边际成本被制度性抬升；另一方面，碳成本推动行业长期成本曲线重构，以8月碳配额均价98.15元/吨测算，不同工艺间碳成本差异可超600元/吨：①煤制烯烃vs裂解路线（轻烃裂解环保低碳，催化裂化较煤制丙烯碳排放低7.00tCO₂/t、碳成本低约687元/吨；乙烷裂解较煤制乙烯碳排放低6.17tCO₂/t、碳成本低约606元/吨）；②PVC乙烯法vs电石法（乙烯法环境友好，乙烯法较电石法碳排放低5.63tCO₂/t、碳成本低约553元/吨）；③PC非光气法vs光气法（非光气法低碳合规，非光气法较光气法碳排放低5.06tCO₂/t、碳成本低496元/吨）；④涤纶原生法vs再生法（以物理法生产的再生涤纶的碳足迹仅为原生涤纶的20%-30%，涤纶长丝/短纤的两类工艺成本差距分别达509、353元/吨）；⑤纯碱天然碱法vs氨碱法（天然碱法碳排放更低，碳成本差额91元/吨，相较氨碱法工艺利润优势持续拉大）。

高碳赛道龙头价值重估，低碳工艺构筑成本优势

风险提示：

宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。

1.核心观点

当前化工行业正处于长达四年的下行周期底部，多项指标显示行业已基本触底，2026年有望成为周期反转的转折点。从价格指标来看，中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点，较2021年的高点下降39%，处于近五年百分位的23%，表明行业已进入历史低位区间。从盈利指标分析，2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比+7.5%，显示板块已初步企稳。更为重要的是，行业资本开支同比下降18.3%，自2023年四季度以来已连续七个季度负增长，我们用在建工程/固定资产、资本开支/营业收入两个指标来刻画化工产能周期的位置，预示供给扩张阶段已告段落，迎来拐点。

旧秩序的两个嬗变:

一、化工格局已东升西落。

欧洲化工企业在高企的能源成本与环保合规成本的挤压下，产能正在加速收缩，以乙烯为例，近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨，接近欧洲总产能的10%;同时行业开工负荷显著不足，根据CEFIC，欧盟化工产能利用率已下降至2025Q3的74.6%，远低于长期平均水平81.3%。与之形成鲜明对比的是，中国企业正在凭借超级工厂的规模效应和成本优势，加速抢占市场份额。根据百川盈孚，在我们重点监测的86类主要化工品中，有60%的产品2025年1-8月月均出口量处于近六年80%以上分位水平，其中40%的产品处于近六年100%分位水平上，全球化工格局正在悄然重塑，东升西落态势日益清晰。因此，国内规模一体化优势下长期居于成本曲线左侧的化工白马股及各细分龙头有望提前迎来价值重估。

二、上游资源的价值重估。

由于全球政经格局的深刻裂变，叠加科技革命带来需求结构升级，正推动资源品从传统的“周期商品”属性向“战略资产”属性蜕变，其定价逻辑或发生根本性转变。此外，再通胀路径将沿“资源品-中间原料-终端化学品”的链条传导，新一轮周期中资源类化工品有望凭借供给刚性率先涨价。我们建议关注以下三类资产：景气类资产：①磷：磷酸铁锂受益于新能源与储能需求高速增长，叠加国家对磷矿石供给管控限制，磷矿有望延续供需紧平衡态势。②硫：海外炼能退出与NHP与磷酸铁锂带动需求，全球供给缺口难补，此外我国国态电池技术路线逐渐收敛，硫资源战略价值有望重估。③铬：AI数据中心燃气轮机、商用飞机发动机等高端制造需求的爆发，景气度持续上行。价值类资产：④钾：全球老矿衰竭与新矿释放缓慢背景下钾肥价格易涨难跌。⑤钛：上游钛精矿供需缺口预期收窄，中游钛白粉环节有望成本释压。红利类资产：⑥原油：OPEC+将暂停增产计划，传递了供应可控的信号，配合补偿性减产机制，形成主动预期管理。

新周期的两个观察:

一、“反内卷”的主动与被动。

主动型：面对供需宽松与价格压力，部分子行业曾尝试建立供给侧协同以改善盈利，但受制于企业间的成本差异与份额分歧，协同效果尚未稳固。在本轮政策背景下，行业协会与国家层面的引导有望强化行业共识。具备高集中度、高开工率、低盈利水平特征的子行业，其自律机制更易生效。依据此框架筛选，涤纶长丝/PTA、有机硅、己内酰胺、聚酯瓶片、聚氨酯、草铵膦等领域有望率先通过行业协同打破内卷。具备高集中度、高开工率、低盈利水平特征的子行业，其自律机制更易生效。

被动型：由政策驱动行业格局优化，遵循“存量优化+增量严控”的双轨逻辑。存量端通过淘汰老旧装置、强化环保能效约束、推行农药登记证等制度刚性出清落后产能；增量端则通过严控审批、规范招商、严格执行产能置换等手段遏制无序扩张。政策落地更倾向于通过标准提升倒逼中小企业退出，而非“一刀切”，从而推动行业成本曲线优化与龙头溢价显现。政策敏感型行业如纯碱、PVC、黄磷、钛白粉、农药及炼化等领域的龙头企业，均有望迎来格局改善的价值重估机遇。政策敏感型行业的龙头企业具备较强的底部配置价值。

二、新质生产力方向发力。

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。核心内容看，“高水平科技自立自强”被置于前所未有的战略高度。重点方向看，科技创新、绿色能源、高端制造、消费升级四大领域成为政策发力的核心方向，新质生产力培育成为贯穿各领域的主线。化工领域投资机会层面，建议重点关注：

①绿色能源：SAF方面，需求侧欧盟政策刚性已验证，CORSIA第二阶段有望再添动能，供给侧海外产能建设不及预期，HVO装置转产SAF难度或更高，预计明年仍维持供需紧平衡。生物柴油方面，德国REDIII取消双重计数有望为欧盟市场打开更长期政策窗口和需求预期，或将为与中国的重新合作创造有利条件。UCO方面，印尼B50政策下棕榈基原料或收紧，叠加植物油远期应用受限，UCO仍有望占据重要原料生态位。绿色氢氨醇方面，IMO推迟不改中长期目标牵引，示范项目已进入兑现阶段。

②具身智能材料：人形机器人产业对材料轻量化、高强度、耐磨、耐疲劳性提出苛刻要求，关注PEEK、高分子材料、电子皮肤、腱绳材料等。

③AI与半导体材料：科技自立与战略安全的双重驱动下，半导体材料自主可控重要性与日俱增，关注电子树脂、冷却液等。

④商业航天:全球商业航天卫星发射日趋活跃、太空算力打开想象空间，催化相关材料需求，关注碳纤维复材、先进陶瓷、太空线缆、CPI薄膜等。

⑤固态电池材料：2027年为固态电池产业化关键窗口，材料体系升级是关键，关注硫化物电解质、超高镍和富锂锰基正极、硅基负极等。

2.化工板块整体表现

本周申万基础化工行业指数下跌。根据Wind，本周（8/28-9/4）上证综指涨跌幅为-0.6%，创业板指数涨跌幅为-4.0%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-3.4%，在全部31个行业板块中位列第25位，跑输上证综指2.8个百分点，跑赢创业板指数0.6个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为-1.0%，创业板指数涨跌幅为+2.6%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.0%，跑输上证综指0.1个百分点，跑输创业板指数3.6个百分点。

细分板块看，在基础化工26个子板块中，4个子版块上涨，22个子板块下跌。本周子版块涨跌幅前五名分别为：粘胶（+2.8%）、炭黑（+1.6%）、其他橡胶制品（+1.0%）、民爆用品（+0.1%）、食品及饲料添加剂（-0.1%）；本周子版块涨跌幅后五名分别为：非金属材料（-9.2%）、氟化工（-8%）、膜材料（-6.8%）、合成树脂（-5.6%）、涂料油墨（-5.2%）。

3.化工板块个股表现

在基础化工板块424只股票中，本周124只股票上涨，293只股票下跌，7只股票持平。本周个股涨幅前十名分别为：集泰股份（+31.8%）、万朗磁塑（+24.3%）、华宝股份（+20.3%）、领先股份（+18.8%）、英力特（+17.2%）、领湃科技（+16.2%）、金丹科技（+15.6%）、利通科技（+15.4%）、四川美丰（+14.5%）、高争民爆（+12.7%）。本周个股跌幅前十名分别为：和顺科技（-32.1%）、百合花（-20.2%）、肯特股份（-18.9%）、和远气体（-17.9%）、艾艾精工（-17.8%）、金浦钛业（-17.5%）、红星发展（-16.4%）、唯科科技（-16.2%）、宿迁联盛（-15.2%）、三孚股份（-14.9%）。

4.本周重点新闻及公司公告

新乡化纤：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入45.78亿元，同比+22.49%；归母净利润3.45亿元，同比+449.05%；扣非归母净利润3.28亿元，同比+801.09%。

同益中：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入5.16亿元，同比+6.93%；归母净利润6971.98万元，同比+4.88%；扣非归母净利润5921.22万元，同比-5.94%。

领湃科技：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入8143.91万元，同比+20.69%；归母净利润-1713.02万元，亏损同比收窄75.73%；扣非归母净利润-2460.89万元，亏损同比收窄66.55%。

润阳科技：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入1.92亿元，同比-6.34%；归母净利润309.04万元，同比-79.44%；扣非归母净利润314.73万元，同比-77.96%。

金禾实业：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入30.37亿元，同比+24.29%；归母净利润2.56亿元，同比-23.51%；扣非归母净利润2.37亿元，同比-30.06%。

美思德：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入3.52亿元，同比+13.63%；归母净利润3760.82万元，同比+15.84%；扣非归母净利润3226.18万元，同比+16.94%。

海利尔：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入21.74亿元，同比-16.67%；归母净利润1.24亿元，同比-38.40%；扣非归母净利润1.09亿元，同比-43.15%。

东来技术：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入3.10亿元，同比+3.93%；归母净利润4581.79万元，同比+3.07%；扣非归母净利润2714.60万元，同比+1.23%。

美联新材：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入9.06亿元，同比+3.19%；归母净利润1013.82万元，扭亏为盈（2025年同期亏损1619.25万元）；扣非归母净利润673.26万元，同比扭亏。

润禾材料：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入8.14亿元，同比+19.93%；归母净利润4037.29万元，同比-30.09%；扣非归母净利润3526.28万元，同比-34.97%。

中农联合：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入11.46亿元，同比+7.69%；归母净利润-4232.43万元，由盈转亏（2025年同期盈利320.97万元）；扣非归母净利润-4459.97万元。

长鸿高科：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入15.46亿元，同比-16.11%；归母净利润-5838.66万元，由盈转亏（2025年同期盈利167.66万元）；扣非归母净利润-6806.05万元。

中广核技：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入25.50亿元，同比-1.65%；归母净利润-1.22亿元，亏损同比扩大21.76%；扣非归母净利润-1.34亿元，亏损同比扩大17.65%。

泛亚微透：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入3.49亿元，同比+22.72%；归母净利润3114.54万元，同比-42.78%；扣非归母净利润2971.46万元，同比-44.66%。

天新药业：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入13.09亿元，同比+16.66%；归母净利润3.19亿元，同比-10.31%；扣非归母净利润2.98亿元，同比-11.39%。

丰茂股份：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入5.14亿元，同比+18.91%；归母净利润4444.80万元，同比-26.52%；扣非归母净利润3408.35万元，同比-29.13%。

福莱蒽特：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入4.95亿元，同比+28.55%；归母净利润4010.92万元，同比+19.47%；扣非归母净利润3925.49万元，同比+19.37%。

中研股份：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入1.32亿元，同比+0.29%；归母净利润-1296.35万元，由盈转亏（2025年同期盈利702.69万元）；扣非归母净利润-1692.45万元。

汇得科技：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入13.21亿元，同比+8.51%；归母净利润4043.63万元，同比-18.82%；扣非归母净利润3869.01万元，同比-19.81%。

海新能科：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入17.12亿元，同比+74.14%；归母净利润-1.09亿元，亏损同比扩大206.75%；扣非归母净利润-1.16亿元，亏损同比扩大60.98%。

百龙创园：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入7.59亿元，同比+16.99%；归母净利润2.11亿元，同比+24.06%；扣非归母净利润2.11亿元，同比+26.29%。

亚邦股份：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入4.71亿元，同比+17.23%；归母净利润993.88万元，同比+433.10%；扣非归母净利润886.20万元，同比+1605.36%。

安迪苏：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入97.07亿元，同比+14.04%；归母净利润9.05亿元，同比+22.25%；扣非归母净利润9.13亿元，同比+22.93%。

镇洋发展：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入11.66亿元，同比-12.71%；归母净利润275.03万元，同比-94.57%；扣非归母净利润572.74万元，同比-88.77%。

雪天盐业：公司公告拟筹划重大资产重组（预计构成关联交易），股票自2026年8月31日开市起停牌，预计停牌不超过10个交易日，不晚于2026年9月14日复牌。

华昌化工：公司公告控股股东华纳投资及其一致行动人与苏州宣力签署股份转让协议，转让价款合计14.13亿元（6.18元/股），控股股东将变更为苏州宣力、程仁杰将成为实际控制人；股票自2026年9月2日开市起复牌。

优彩资源：公司公告实际控制人戴泽新、王雪萍、戴梦茜筹划公司控制权变更事项（相关协议尚未签署），股票自2026年9月4日开市起停牌，预计停牌不超过2个交易日。

沧州明珠：公司公告向特定对象发行股票申请获深交所上市审核中心审核通过（2026-09-02收到告知函），尚需履行证监会注册程序。

华康股份：公司公告持股5%以上股东曹建宏计划通过集中竞价减持不超过70.00万股（占总股本0.23%），减持期间为公告披露后15个交易日后的3个月内。

道恩股份：公司发布员工持股计划，所持股票总数不超过公司股本总额的10%、单个员工累计不超过1%，存续期60个月、锁定期12个月（自标的股票过户至计划名下起算）。

风光股份：公司营口厂区自2026年9月1日起停产改造（配电室及机柜室搬迁，工期约1个月），产能缺口由榆林厂区弥补，预计对销售订单及营业收入无重大影响，恢复生产时间另行公告。

芭田股份：公司公告全资子公司贵州芭田小高寨磷矿290万吨/年扩建项目于2026-08-31取得《安全生产许可证》，开采规模由200万吨/年提升至290万吨/年。

东方铁塔：公司公告全资子公司汇元达钾肥拟收购昆明帝银矿业72%股权，近日昆明帝银已取得云南省自然资源厅核发的《采矿许可证》及《不动产权证书（采矿权）》。

贝斯美：公司发布公告部分募投项目延期，“年产5000吨高纯度拟薄水铝石项目一期-20000吨/年特种醇系列绿色新材料项目”达到预定可使用状态日期由2026年10月调整为2027年4月。

金煤科技：公司发布公告拟向特定对象发行A股股票，发行对象金睿泓吉认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让；募集资金总额预计4.92亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。

肯特股份：公司发布2026年半年度权益分派实施公告，每10股派发现金红利0.80元（含税），合计派现874.85万元（含税），不送红股、不以公积金转增股本。

5.产品价格及价差变动分析

本周中国化工品价格指数上涨。截至9月4日，中国化工品价格指数（CCPI）录得5178点，较上周+6.5%，较年初+31.7%。

5.1.产品价格变动分析

在我们监测的386种化工品中，本周有188种化工品价格上涨，147种化工品价格持平，51种化工品价格下跌。

本周化工品价格涨幅前十名为：液氯（+200%）、DMC(电池级）（+39.1%）、兰炭(内蒙古)（+31.7%）、液氩(陕西)（+25%）、活性黑（+25%）、液氩(江苏)（+24.3%）、乙二醇(华东)（+22.4%）、EMC(电池级）（+22.1%）、液氩(河北)（+21.6%）、碳酸二甲酯DMC(华东)（+20.4%）。

本周化工品价格跌幅前十名为：液氧(河北)（-15.3%）、PVDF（粉料，东岳集团）（-11.3%）、液体蛋氨酸(山东)（-9.5%）、亚氨基二乙腈(华东)（-8.1%）、汽油(美国海湾FOB)（-8.0%）、硫酸钴21%（-7.2%）、固体蛋氨酸(山东)（-7.1%）、维生素B1(98%,国产)（-5.4%）、维生素B5(泛酸钙)(98%,国产)（-5.3%）、氯化铵(农湿,江苏华昌)（-4.8%）。

兰炭：本周兰炭（内蒙古）价格为1234元/吨，环比+31.7%。成本端原煤受安全督查影响块煤供应收紧、竞拍价格大幅跳涨，为兰炭价格形成强底部支撑；尽管中温煤焦油副产品同步跟涨，但涨幅有限，难以对冲原料涨价，企业亏损持续加深，样本装置周度平均开工率45.64%，环比小幅回落，叠加装置降负、检修，供给端有所收缩。需求端电石开工维持高位，内蒙避峰生产取消后电石炉复产释放刚需，硅铁产量小幅回升，下游以按需拿货、刚需补库为主；企业出货顺畅，库存维持低位，叠加煤价走高带动厂家看涨推涨意愿强烈，部分企业暂停报价观望，多重因素共同推动兰炭价格大幅上涨。（据百川盈孚，下同）

活性黑：本周活性黑价格为45元/公斤，环比+25.0%。供应端上游H酸、还原物价格坚挺形成较强成本支撑，叠加需求端金九纺织旺季到来，服装刚需订单释放，染厂开展刚需备货，逐步接受高价原料，带动活性黑市场向上运行。展望后市，上游H酸暂无新增产能，供应缺口较大，还原物挺价意愿强烈，成本端支撑仍存；下游印染企业开工有望小幅抬升，但印染厂自身成本压力偏大，追高囤货意愿有限，多以刚需补库为主，预计活性黑WNN150%市场高位震荡。

乙二醇：本周乙二醇（华东）价格为6960元/吨，环比+22.4%。成本端受美伊冲突升级带动国际原油震荡偏强，对乙二醇形成较强成本支撑；霍尔木兹海峡开放预期回落，进口货源到港节奏放缓，尽管国内装置平均开工率小幅上行至59.66%，但现货供给依旧偏紧。需求端终端表现疲软，聚酯行业开工下调，下游企业采购意愿不强，仅维持刚需采购，整体供需格局向好。

PVDF：本周PVDF（粉料，东岳集团）价格为55000元/吨，环比-11.3%。成本端萤石、无水氟化氢供应偏紧挺价运行，形成底部支撑，核心原料R142b前期低价货源消化后止跌企稳，原料成本波动有所收窄，约束市场下行空间。供应端行业开工维持中高位，主流装置运行平稳，锂电料厂内库存低位；涂料、制品用料前期库存消化偏慢，部分中小厂有降库回笼资金诉求，流通现货货源供给充足。需求端锂电下游动力电池排产平稳、储能订单稳步落地，电池企业长协锁价刚需托举锂电级行情；传统下游进入金九预期窗口，但氟碳涂料、注塑制品企业开工提升有限，终端订单释放不及预期，尚未出现明确旺季补库，涂料及光伏牌号受前期库存压制，缺少批量采购，实质性需求回暖尚未兑现，各牌号价差维持分化格局。

蛋氨酸：本周液体蛋氨酸(山东)价格为19元/千克，环比-9.5%。供应端进口及国内主流工厂持续移库，部分工厂暂停发货，市场货源释放，厂家议价下调；下游仅寻低刚需采购，缺乏主动补库行为，带动经销商成交价格同步下行，固、液蛋氨酸成交价格均较上周下跌，供需宽松格局推动蛋氨酸价格持续下行。

氯化铵：本周氯化铵(农湿,江苏华昌)价格为400元/吨，环比-4.8%。本周供应端行业开工率71.83%，周产量30.7万吨，环比小幅上升0.27%，部分企业负荷不足或停车检修，整体市场货源依旧充足；秋季备肥窗口逐步收窄，第二批出口自律落地，但并未带动价格实质上涨，交投气氛不温不火，下游复合肥同步市场运行，上下游博弈持续，市场氛围回暖但价格维持僵持。展望后市，秋季备肥推进有望改善需求氛围，联碱企业减产带来货源收紧，对价格形成底部支撑，预计短期氯化铵延续盘整态势，价格大幅涨跌空间有限。

5.2.产品价差变动分析

在我们监测的139种化工品中，本周有64种化工品价差上涨，4种化工品价差持平，71种化工品价差下跌。

本周化工品价差涨幅前十名为：尼龙6-己内酰胺价差(右轴)（+196元/吨）、复合肥价差（+14元/吨）、乙二醇-乙烯价差（+814元/吨）、PVC电石法价差（+321元/吨）、DMC-甲醇气相氧化羰基法价差（+1270元/吨）、DMC-EO法价差（+966元/吨）、炭黑-煤焦油价差（+795元/吨）、乙二醇-烟煤价差（+1272元/吨）、丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差（+460元/吨）、三聚磷酸钠-黄磷-纯碱价差（+137元/吨）。

本周化工品价差跌幅前十名为：MTO价差(丙烯-甲醇)（-1120元/吨）、PET半光-PTA-MEG价差（-218元/吨）、二甲醚-甲醇价差（-656元/吨）、PET有光-PTA-MEG价差（-183元/吨）、MTO价差(PP-甲醇)（-1233元/吨）、MTO价差(乙烯-甲醇)（-857元/吨）、顺酐-碳四原料气价差（-902元/吨）、丙烯腈-丙烯-合成氨价差（-723元/吨）、MTBE气分醚化法价差（-580元/吨）、丙烯-丙烷价差（-24美元/吨）。

5.2.1.原油/煤油

5.2.2.煤化工

5.2.3.石化

5.2.4.化纤

5.2.5.氯碱

5.2.6.农药

5.2.7.磷化工

5.2.8.聚氨酯

5.2.9.氟化工

5.2.10.新能源材料

5.2.11.钛

5.2.12.食品与饲料添加剂

6.风险提示

宏观经济下行风险。

原料价格大幅波动。

下游需求不及预期。

产能大幅扩张风险。

安全生产与环保风险。

企业经营风险。