今年5月6日，湖南裕能的股价曾一度创下了上市以来109.55元/股的历史新高。但是近几月，公司股价回落明显，9月2日收盘报价58.2元/股，股价较前期高点近乎腰斩。

截止发稿，其市值近500亿元。

作为国内主要的锂离子电池正极材料供应商，湖南裕能的主营产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂电池正极材料，应用于动力电池、储能电池等锂电池制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。当前，公司在湖南、广西、四川、贵州、云南设有五个生产基地。自2020年起，出货量连续六年位居全球第一。在2025年，公司磷酸盐正极材料销量113.71万吨，同比增长60.03%，全球市场份额近30%，远超行业第二名。

8月26日，湖南裕能发布公告，持股5%以上重要股东宁德时代在2026年6月29日至8月26日期间，通过集中竞价与大宗交易方式累计减持公司股份782.3万股，占总股本比例0.92%。叠加公司股权激励计划实施带来的被动稀释，宁德时代持股比例从6.85%进一步降至5.89%。 

从双方合作的历史来看，宁德时代与湖南裕能曾是新能源产业链中“股权+订单”深度绑定的典型样本。2020年12月，宁德时代以约3.34元/股的低价参与湖南裕能增资，持股比例一度超过10%，成为公司第三大股东，并在湖南裕能2023年登陆创业板时作出36个月不减持的长期承诺。

在资本绑定之外，订单端的托底同样稳固，双方曾签署多份保供协议，约定2022至2024年宁德时代每月最低采购量不低于1万吨。在这种双重绑定模式下，湖南裕能对宁德时代、比亚迪两大核心客户的销售占比一度超过80%，即便到2025年，前五大客户销售占比仍高达71.38%，其中仅宁德时代一家就贡献了103亿元采购额，占总营收的29.73%。

对于重要股东减持行为，湖南裕能本次回应：股东减持计划系相关股东根据其自身投资安排和资金管理需求进行的安排。公司始终坚持创新驱动，持续提升核心竞争力，推动公司内在价值提升和高质量发展。目前公司生产经营正常，产品产销两旺。

湖南裕能同时指出，今年下半年以来，市场需求旺盛，公司主要产品特别是高端产品供不应求。电池消费税带来的成本提升可能对终端市场有一定的边际影响，但整体来看，新能源汽车电动化、能源结构向新能源转型的长期趋势不会改变，下游市场仍将保持较快的增长趋势。

此番减持，正值上市节点。

8月17日，湖南裕能已向港交所主板递交上市申请，中信建投国际和汇丰担任联席保荐人。若本次发行顺利完成，这家2023年2月才登陆深交所创业板的新能源材料企业，将在上市三年半内快速搭建起“A+H”双资本平台。 

从近年业绩表现来看，湖南裕能的营收与利润呈现出明显的周期波动与反弹态势。2023年公司实现营收413.58亿元，净利润15.81亿元；2024年受行业需求调整影响，营收回落至225.99亿元，净利润收缩至5.90亿元；2025年营收同比增长53%至346.25亿元，归母净利润同比增长115%至12.67亿元。

进入2026年，公司业绩增长进一步加速，第一季度营收达149.65亿元，同比增长121.31%，净利润13.59亿元，同比激增1352.63%；上半年营收348.77亿元，同比增长142.92%，归母净利润29.10亿元，同比增长853.51%，磷酸盐正极材料销量66.72万吨，产能利用率达到95.92%，接近满产状态。

与账面利润形成鲜明对比的，是公司持续承压的经营现金流。数据显示，2024年湖南裕能经营活动现金流净额为-10.42亿元，2025年为-15.46亿元，2026年上半年进一步扩大至-17.63亿元，近三年间除2023年因IPO募资到账实现5亿元净流入外，其余时段经营端持续大额净流出。 

截至2026年6月末，公司应收账款与应收票据合计达129亿元，同比增幅71%，产业链上下游的资金两头挤压，使得大量账面利润沉淀在应收款项和存货中，尚未转化为可自由支配的运营现金。

关于业绩驱动因素,湖南裕能在半年报中称：一方面源于下游需求高景气，新能源汽车与储能双轮驱动，市场需求快速增长；另一方面源于自身，坚持研发创新与一体化战略,市场竞争优势持续增强。

湖南裕能披露，上半年，动力电池领域需求保持稳健增长，储能领域延续快速扩张态势，新兴领域需求兴起，共同推动磷酸盐正极材料市场整体需求进一步提升，行业高端产能持续呈现结构性紧缺格局。公司切实提升差异化竞争优势，推进一体化及全球化布局，聚焦精细化管理提升能效，精准把握行业发展趋势，推动经营规模与盈利质量同步提升。

宁德时代的减持，本质上是动力电池龙头在全球供应链重构背景下的一次主动风险分散。对湖南裕能而言，失去核心产业股东的深度绑定，意味着它必须从“大客户依附型”企业，转向真正面向全市场竞争的独立材料龙头。