未来加速到来，太空算力新蓝海。1月24日，马斯克表示星舰V4版本将单台猛禽发动机推力提升至300吨，叠加33台发动机配置，总起飞推力将达1万吨。此前，马斯克计划未来四年内，实现每年发射100万吨AI卫星的目标。假设配备算力模块的Starlink V3单星质量为2吨，则每年需发射100次V4星舰并将50万颗Starlink V3卫星送入太空。2025年 SpaceX已完成167次发射，因此实现该愿景并非遥不可及，未来正加速到来。

我国“三体”计算星座正式进入组网阶段，组网后五年营收有望破千亿。2025年5月，我国首个整轨互联的太空计算星座“三体”星座正式进入组网阶段。三体计算星座的整体规划目标是发射2800颗算力卫星、组网完毕后总算力可达1000POPS、星间激光通信链路速率达100Gbps。按照银河通信团队预测，三体计算星座在组网完毕后的年收入约为270亿元，其中专网传输165亿、算力租赁51亿、数据服务54亿。考虑卫星寿命周期为5年左右，三体计算星座五年周期总营收为1350亿元，有望实现商业闭环。

C919正进行EASA试飞验证，2026年或为国产化提速之年。据路透社报道，C919正接受来自欧洲航空安全局（EASA）的试飞验证。EASA认证全球互认度高，是 C919 拿下西方航空安全认证、实现全球商业运营的关键。当前美国技术封锁已从单一产品限制演变为全链条能力压制，将进一步倒逼我商用航空领域的国产替代进程，2026年或成为大飞机国产化加速之年。

据CCTV报道，C919累计获得国内外订单逾1000架。近年随着意向订单逐步转换为确认合同，C919市场前景向好。另根据中国商飞全球供应商大会，C919未来五年，下线规划达150架/年。若假设C919成交价为目录价1亿美元，届时年产值有望达到约1050亿元，市场空间广阔。

随着大飞机逐步投入商业运营以及国产化率的提升，国产大飞机面临巨大蓝海市场，产业链相关企业将显著受益。建议关注机体供应商中航西飞、三角防务；发动机供应商航发科技、航发控制；机载系统供应商中航机载、北摩高科和博云新材。

聚焦商业航天、两机、军贸和装备智能化机会。短期看，由于商业航天和商业航空国产化在未来五年需求增长的确定性高，且两条赛道制造端均为千亿级市场，有望持续获得市场青睐。中期看，军贸需求迎重大拐点，带动装备总需求“量价”齐升，主机和关键分系统厂商显著获益。AI对发电侧的强劲需求有望带动燃机产业链持续强势。长期看，聚焦2027年建军百年重要节点，国防开支有望维持7%左右的较高增速，叠加新一代主战装备迭代加速和新质战斗力需求跃升，行业高景气有望延续。

国际局势失控的风险；需求不及预期的风险；产品大幅降价风险。