纺服需求支撑，粘短消费有韧性。粘胶纤维制品在亲肤性和触感中保持的良好特性，且具有较强的刚性需求，从消费结构变化趋势来看，近五年来，在“禁塑令”及可降解消费趋势下，水刺无纺布领域占比在逐步增加，消费占比由2021年的14%提升至2025年的20%；纺织服装仍为绝对主力，占比约79%。具体来看， 2020-2025年粘胶短纤国内表消复合增长率约为4.4%，2025年消费量约410万吨，呈现较好的需求韧性。分析来看，一方面，粘胶短纤需求与国内纺服消费保持较高相关性，相比地产等化工品其他下游，纺服消费增长韧性明显；另一方面，粘胶短纤对于“一带一路”国家出口的稳定增长，亦对需求提供了支撑。展望未来，上述需求预计仍将形成支撑。

政策+市场双约束，产能收缩，集中度提升。粘胶短纤供给端呈现“存量收缩、新增冻结、格局集中”特征。国内粘胶短纤产能于2020年达到顶峰530万吨后，行业进入产能缩减阶段，持续恶化的盈利能力叠加政策约束迫使落后中小产线逐步退出。2021-2024年中国粘胶短纤产能逐步缩减至481.5万吨，期间无新产能投产，直到2025年赛得利技改，产能规模才窄幅增加。展望未来，目前粘胶短纤行业暂无新增产能，仅有的规划项目为金光纤维一期工程，预计短期内投产难度较大。国内粘胶短纤龙头企业借助资金与环保优势对退出企业进行资产收购，加速粘胶短纤行业资源向头部集中，目前粘胶短纤行业CR3市占率突破70%，行业产能主要集中在赛得利、中泰化学、三友化工等企业手中。

旺季在即+低库存+高开工，粘短价格有望继续走高。2025年以来，在没有老产能退出、开工率维持高位、需求小幅增长的背景下，粘胶短纤价格跟随着成本持续提升，且价差持续走阔，盈利能力提升。2026年以来，在原料持续上涨与行业库存水平低位双重利好加持下，粘胶短纤市场高价货源增多，价格进入上涨通道。从消费节奏来看，粘胶短纤的消费具有显著的季节性，春节后的“金三银四”以及下半年为传统的消费旺季，当前正处于消费旺季前夕。从库存端来看，2026年以来粘胶短纤的库存天数维持在5-10天的极低水平，远低于2020-2025年同期均值（8-18天），截至8月第3周，行业库存天数仅约6天。从开工端来看，2026年以来粘胶短纤行业开工率维持在80%以上，截至8月第3周，行业产能利用率达85.8%。“低库存+高开工”的背景下，今年厂商议价能力显著增强，预计后续粘胶短纤价格仍有望进一步走高。