近日，华润置地发布2026年中期业绩报告，报告期内，集团实现综合营业额678.7亿元，同比下滑28.5%；股东应占净利润98.4亿元，同比下滑17.2%；剔除投资物业评估增值扰动后的核心净利润101.6亿元，同比微增1.6% 。

财报呈现出冰火交织的格局，上半年物业签约销售额1165亿元，同比逆势增长5.6%，行业排名位居国内第三；经营性不动产收租业务保持高速增长，收租型业务营业额141.6亿元，同比上涨17%，成为集团重要的利润压舱石 。与之形成鲜明对比的是开发销售板块，上半年开发销售型业务营业额452.6亿元，同比大幅下滑39.1%，这也是集团整体营收接近三成下滑的直接诱因，管理层将部分原因归结为大型开发项目结转周期错位，但财报数据还折射出行业更深层的现实 。

开发销售业务的毛利率水平格外值得关注，本期该板块毛利率仅为10.0%，对比2025年全年15.5%、2024年全年16.8%的水平，呈现加速下行态势，直观反映出房地产开发已经全面进入薄利、微利时代。销售结构上，集团上半年签约面积316万平方米，同比减少23.2%，在销售面积收缩的前提下，签约金额依旧实现正增长，背后是以价换量的特征，依靠项目销售单价支撑整体签约规模 。

利润结构已经发生根本性反转，上半年经营性不动产收租型业务贡献核心净利润56.2亿元，同比增长12.7%，占集团核心净利润的55.4%；传统开发销售业务贡献核心净利润仅35.11亿元，卖房的利润已经不及收租带来的利润，卖房不如收租成为摆在华润置地面前的现实局面 。

但结构性矛盾依旧客观存在，收租业务虽然利润丰厚，但业务体量还远不能与开发业务相提并论，收租板块141.6亿元的营业额，对比开发销售452.6亿元的营业额，营收规模相差三倍有余。开发业务39.1%的营收大幅下滑所产生的业绩缺口，仅依靠收租业务17%的增长还无法完全对冲，因此集团整体营业额依旧出现近三成的回落，这种业务体量与利润贡献错配的结构性矛盾，短期之内难以彻底化解 。

截至6月30日，自持在营购物中心98座，经营利润率66%。

轻资产管理收费型业务方面，上半年华润万象生活实现营业额92.2亿元，同比增长8.1%。资管业务方面，发行了成都万象城机构间REIT，有序推进商业不动产REIT申报，多层次REITs平台建设日益完善。截至6月30日，集团资产管理规模达5243亿元，较上年末增加221亿元。

华润消费REIT实现营业额4.06亿元，同比增长10.6%，EBITDA2.29亿元，同比增长12.9%。上市以来，累计实现现金分红7.71亿元，华润有巢REIT实现基金收入6885万元，EBITDA4513万元，同比均增长75%；成功完成上海马桥项目扩募，并积极推动Pre-REITs基金设立。文体产业运营业务在管项目增至24个，面积增至556万平方米，规模达763亿元，营收同比增长18.1%至6亿元，经营利润率达25.1%。租赁住房业务在营项目实现全口径营业收入4.7亿元，同比增长14.4%，经营利润2.9亿元，同比增长16.4%。业务覆盖全国15座城市，在管项目房间数9.9万间。

华润置地在财报中称，集团坚持“调布局、调结构、调节奏”的投资原则，聚焦核心战略城市与价值洼地项目。期内共获取项目16个，权益投资324.9亿元，一二线城市投资占比达99%。上半年新增土储计容建筑面积284万平方米，截至6月30日，华润置地的总土地储备约4712万平方米，物业开发土地储备面积3923万平方米，权益面积2766万平方米。

此外，截至6月30日，华润置地的总借贷为2711.8亿元，持有银行结余及现金为989.1亿元，净有息负债率为41%，加权平均债务融资成本较2025年底下降9个基点至2.63%