本周（2026/08/23~08/29，5 个交易日，涨跌幅区间为 08/21 收盘至 08/28 收盘）我们编撰的智能汽车指数 +2.03%，除特斯拉 -2.28%，除整车 -0.08%；同期标的池不加权的总市值变化分别为 +2.03%、-2.24%、-0.02%。节奏上，08/24 指数单日 +3.95% 为本周最强，08/25 -3.32% 为最弱。估值方面，全池 PS(TTM) 12.0x，处 2023 年以来 75% 分位，较上周 11.7x 上行 0.35x；除特斯拉 3.4x（51% 分位）、除整车 5.3x（55% 分位）。个股层面，标的池 40 只已上市个股中 19 只上涨，涨幅前三为 *ST闻泰 +18.7%、伯特利 +11.5%、舜宇光学科技 +7.2%，跌幅前三为 速腾聚创 -10.1%、小鹏集团 -6.8%、Momenta -6.8%。

政策端，道路交通安全法修订草案2026年8月25日提请十四届全国人大常委会第二十四次会议初次审议，共9章170条，首次专设自动驾驶汽车章节，明确自动驾驶汽车上道路行驶条件、违章处理原则和保险制度。2026年半年报密集披露：伯特利2026H1营业收入62.72亿元、同比+21.46%，归母净利润6.41亿元、同比+22.81%；星宇股份2026H1营业收入68.8亿元、同比+1.87%，归母净利润6.69亿元、同比-5.26%；速腾聚创2026H1总收入10.2亿元、同比增长约30.2%，净亏损1.6亿元；理想汽车2026H1营业收入486.5亿元、同比-13.4%，净亏损40亿元。定点与新车方面，基于地平线机器人征程6B芯片打造的HCT Luna前视一体机获某德系主流汽车集团全球化乘用车平台项目定点；博泰车联网首次进入某国际头部汽车集团全球供应体系，斩获其旗下两大品牌8295平台车型定点；8月28日一汽-大众ID. AURA T6开启预售，预售价13.59万元起，搭载地平线机器人征程6H驾驶辅助芯片与192线激光雷达。此外，截至8月24日，易控智驾在运行的纯电无人矿卡突破1480台，速腾聚创搭载"孔雀"芯片的全固态数字化激光雷达E2开启量产交付。

智驾板块当下处于历史底部，我们持续坚定看好！智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，目前产业链各个环节均处于市场低估状态！

1）具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏集团/理想汽车/地平线机器人/Momenta等；2）具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等；3）具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等；4）智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+激光雷达（禾赛/速腾聚创）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等。

贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。