❑ 电车&锂电：8月新能源零售预计104万辆，宜春锂矿环评公示撤销

❑乘联会预测8月狭义乘用车零售158万辆，新能源预计104万辆

8月21日，乘联会发布8月预测，8月狭义乘用车总零售预期约为158万辆，环比 8.1%，同比-21.7%；其中新能源零售量预计104万辆左右，渗透率预计可达65.8%，考虑到8月上旬受多厂商高温假与台风极端天气影响，月初市场表现较弱；中旬起前期压抑需求逐步补偿释放，终端成交有所改善。我们认为，该预测显示新能源车渗透率维持高位，但总量同比仍承压，旺季前市场修复更多依赖地方政策、成都车展新车供给和以旧换新需求释放。

❑宜春枧下窝锂矿项目环评受理公示撤销，锂资源供给节奏再添不确定性

8月26日，宜春市生态环境局发布《说明》：宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书在拟受理公示期间，群众对建设单位前期公示的网站存在质疑；现将该拟受理公示撤销，待后续核准符合要求后，再另行公示。我们认为，该事项并不等同于项目终止，但意味着环评受理流程需要重新补正和公示，短期或推迟项目审批节奏；在锂价和上游供给预期敏感阶段，市场将继续关注宜春锂矿资源开发、环保合规和供给释放节奏。

❑投资建议

建议关注：1) 成本曲线有优势的企业将和竞争对手拉开差距的：宁德时代、科达利、尚太科技、湖南裕能、中伟股份、天赐材料、亿纬锂能、天奈科技、恩捷股份、星源材质等

2) 率先出海布局的：龙蟠科技、中伟股份、万润新能、贝特瑞、星源材质、容百科技、当升科技、科达利等

3) 快充、高压密技术领先的：中科电气、尚太科技、富临精工、龙蟠科技、湖南裕能、万润新能等

4) 受益于排产景气、有价格弹性的：天赐材料、天际股份、多氟多、嘉元科技、鼎胜新材等

5) 新技术渗透率提升，具备细分贝塔的：

【固态电池】国轩高科、亿纬锂能、金龙羽、上海洗霸、德尔股份、珠海冠宇、豪鹏科技、蠡湖股份、安孚科技等。

【固态电池设备】宏工科技、纳科诺尔、先导智能、信宇人、曼恩斯特、利元亨、海目星、杭可科技、赢合科技、璞泰来、联赢激光、德龙激光、德新科技等

【固态电池材料】厦钨新能、天铁科技、道氏技术、英联股份、星源材质、天奈科技、当升科技、恩捷股份、容百科技、有研新材、三祥新材、海辰药业、瑞泰新材、奥克股份、诺德股份、德福科技、远航精密等。

【硅负极】璞泰来、元力股份、圣泉集团、道氏技术、硅宝科技、博迁新材、贝特瑞等。

【快充高压实】威迈斯、信德新材、黑猫股份、中熔电气、中科电气、尚太科技、富临精工、龙蟠科技、湖南裕能、万润新能等。

【4680】斯莱克、东方电热、金杨股份、逸飞激光、联赢激光、海目星、东山精密等。

【复合集流体】英联股份、宝明科技、骄成超声、璞泰来、三孚新科等。

【换电】联赢激光、博众精工、山东威达等。

【钠电】维科技术、容百科技、振华新材、普利特、鼎胜新材、万顺新材等。

❑ 2.1 光伏板块观点

❑ 光伏周观点：7月光伏装机景气修复，产业链各环节走势分化

7月国内光伏新增装机实现同环比双增，集中式与分布式开工同步回暖，一定程度缓解市场对全年需求偏弱的担忧，但需求回暖持续性仍有待跟踪后续组件排产及海外订单验证；产业链各环节走势分化，多晶硅报价区间收窄，硅片、电池片价格高位回落，组件国内成交出现让利、海外价格维持低位，高纯石英砂价格持稳、坩埚供应过剩，胶膜处于上下游议价博弈阶段，光伏玻璃随减产推进报价小幅上调、库存持续去化。

❑7月光伏装机同环比双增，行业需求景气显著修复

国家能源局数据显示，7月全国新增光伏装机14.08GW，同比增长27.54%、环比增长12.82%，增速明显回稳；1-7月累计新增光伏装机86.15GW，占全国新增发电装机总量的44.4%，截至7月底光伏累计装机达128.8GW，同比增16.1%。7月装机的同环比双增表明下游需求端在价格触底后迎来修复，分布式与集中式项目开工节奏同步回暖，为全年装机目标提供有力支撑。光伏装机数据是验证行业景气度的核心高频指标，7月数据的超预期回暖有助于缓解市场对全年需求疲软的担忧，需跟踪8-9月组件排产环比变化及海外订单情况，以确认需求回暖的持续性。

光伏产业链边际变化：

1. 多晶硅：本周多晶硅市场报价整体稳定，成交仍未大批量产生，部分低价贸易商资源有所减少。厂家高价资源也遭遇一定触底，价格区间收窄。

2. 硅片：本周价格开始回落。此前受海外需求增长及政策预期带动，硅片价格出现一轮快速上行；但国内终端需求未能形成同步跟进。伴随着电池片价格走弱，下游压价意愿提升，硅片价格重心逐步下移。

3. 电池片：本周电池片行情由前期单边上涨转入高位震荡回调，市场普涨动能减弱，价格逐步向真实成交基本面靠拢。价格方面，各尺寸走势延续分化。210R成交价回落，183价格区间同比收窄，210N高价确认实单支撑、主流价格中枢进一步下移。供给端，8月行业实际产量低于7月，部分厂家已启动产线改造；9月初步调研排产预期高于8月，主要因部分改造产线可逐步投入使用，但实际供给增量仍需跟踪各家改造落地节奏。需求端，美国232政策红利仍在释放，电池片出口订单维持一定量级，但贸易商补库节奏较前期放缓，出口订单边际有所回落。本周电池片库存延续去化，但去化速度较上周明显放缓；库存绝对水平虽仍处偏低位置，对价格形成一定基本面支撑，但支撑力度边际转弱。

4. 组件：本周国内组件成交价格下跌，国内企业报价方面出现分化。分布式方面，此前由于成本的支撑下，组件企业指导价纷纷上调，但近期受到下游终端企业的采买打压，实际成交价格基本维持不变，故市场开始出现一定的让利成交情况，整体成交重心变化不大，但市场低价确有下探。集中式方面，8月中旬开始至今，国内暂无大型项目招标，新增订单较为有限，企业交付前期中标订单为主，价格变动不大。本周光伏组件FOB价格整体以稳为主。尽管组件企业仍有较强的挺价意愿，但受海外需求偏弱、终端接受度有限影响，价格向成交端传导仍较困难，实际成交价格继续维持低位。本周东南亚组件市场整体表现平淡，价格波动有限，实际成交量仍处较低水平，市场关注重点逐步转向后续政策落地及需求释放情况。

5. 高纯石英砂：整体价格持稳。本周高纯石英砂价格暂稳，33和36寸坩埚价格出现下调，目前整体坩埚供应仍然过剩，头部企业和二三线企业报价的差距不断拉大。

6. 胶膜：胶膜价格保持横盘。成本端上游EVA粒子价格近期暂时平稳，未对胶膜生产成本形成明显抬升。本周胶膜厂已开启新一轮月度议价。从当前报价情况来看，胶膜厂口径出现一定分化——部分企业试探性小幅提涨，部分选择维持原价，亦有少数厂家报价略有松动。需求端目前下游组件厂对涨价接受度整体偏弱，买卖双方仍处于博弈阶段，议价尚未达成一致。

7. 光伏玻璃：本周玻璃报价已开始小幅上调。伴随着减产计划逐步确定，企业报价开始按照前期会议结果逐步调整，供应端方面，本周国内暂无窑炉新增冷修、停产，但头部企业基本确定减产计划将逐步开始，后续国内减量预计有增大的趋势。库存本周继续呈现下降的表现，组件企业在恐涨情绪之下有适当增加采买的操作。

❑投资建议：

建议关注：1）受益太空光伏技术突破、产能扩张的设备及耗材环节：建议关注迈为股份、奥特维、晶盛机电、连城数控、拉普拉斯、高测股份、宇晶股份、捷佳伟创等。

2）受益行业减产自律等供给侧改革的硅料、硅片、玻璃环节：建议关注通威股份、协鑫科技、大全能源、弘元绿能、福莱特、信义光能、TCL中环、双良节能等。

3）受益于需求爆发、量增利稳的逆变器环节：建议关注阳光电源、德业股份、艾罗能源、固德威、禾迈股份、锦浪科技、昱能科技、上能电气、通润装备、禾望电气等。

4）具备价格弹性的电池片环节：建议关注爱旭股份、钧达股份等。

5）受益于BC等新技术放量的辅材环节：建议关注聚和材料、帝科股份、宇邦新材、同享科技、广信特材等。

6）穿越周期、有望实现盈利修复的组件环节：建议关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、横店东磁、阿特斯、东方日升等。

7）受益可再生能源补贴下发，估值有望修复的运营商企业：林洋能源、晶科科技等。

8）有望受益于主产业链价格回升及海外需求增长的辅材环节：建议关注福斯特、金博股份、美畅股份、高测股份、天宜上佳、海优新材、赛伍技术、明冠新材、鹿山新材、永臻股份、鑫铂股份、石英股份、欧晶科技、通灵股份、中信博、意华股份等。

❑ 2.2 风电板块观点

❑ 风电周观点：7月风电新增装机实现快速增长，国家电网“十五五”全力保障大基地、海风等新能源应并尽并

❑ 国家能源局发布1-7月份全国电力统计数据，7月风电新增装机实现快速增长。

8月25日，国家能源局发布1-7月份全国电力统计数据。截至2026年7月底，全国累计发电装机容量4078.20GW，同比增长11.0%。其中，风电装机容量687.20GW，同比增长19.5%。2026年1-7月，风电新增装机8.45GW，同比下降12.3%；其中，7月新增装机8.45GW，同比增长270.6%。2025年2月9日，国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知(发改价格〔2025〕136号)》；新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。“136号文”之后，2025年5月31日前风电光伏等经历一轮抢装，导致同期基数较高，前7月风电累计新增装机出现下滑，但下半年以来风电单月新增装机恢复增长态势。我们认为风电因出力曲线与负荷需求匹配度较高，其市场化交易电价波动相对平缓，风电价值开始凸显，未来风电新增装机仍有望保持较快增长。

❑ 国家电网发布《助力国家“十五五”碳达峰目标实现若干举措》，全力保障大基地、海风等新能源应并尽并。

8月25日，国家电网发布《助力国家“十五五”碳达峰目标实现若干举措》。《若干措施》提出7个方面、20项措施，以实干实绩为实现碳达峰目标作出国网贡献。在推动能源电力结构转型方面，《若干措施》表示，服务新能源等清洁能源高质量发展。推动国家和地方、电源与电网规划衔接，全力保障沙戈荒大基地、分布式、海上风电等新能源“应并尽并”。滚动开展新能源消纳能力测算，服务地方主管部门优化新能源发展规模、布局和时序，合理设置利用率目标。支持存量水电站增容改造和设备更新，推动核电和灵活调峰气电有序发展。“十五五”经营区年均新增新能源装机2亿千瓦左右。

❑ 风电产业链主要原材料价格变化：

本周10mm造船板、铸造生铁、废钢价格上涨，齿轮价格持平。2026年8月28日风电产业链主要原材料价格较2026年8月21日：10mm造船板全国均价上涨0.69%，齿轮钢（宁波）价格持平，铸造生铁（上海）价格上涨0.65%，废钢（唐山）价格上涨0.47%。

❑ 投资建议：

建议关注：1）欧洲海风及国内深海科技产业链：建议关注大金重工、天顺风能、海力风电、泰胜风能、东方电缆、中天科技、亨通光电、亚星锚链、振华重工等；

2）风机招标价格稳中有升，关注风机盈利水平回升有望超预期，以及海外&海上风机在手订单充足的整机企业：建议关注金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能等；

3）产能紧缺的大兆瓦铸锻件、叶片等零部件：建议关注金雷股份、新强联、日月股份、广大特材、中材科技、威力传动、德力佳等。

❑ 储能周观点：国内储能市场化持续推进，海外政策风险升温，储能电芯价格小幅下行

❑盘活存量、锚定消纳，新疆出台新政破解新能源装机与利用率矛盾

新疆近日出台《关于推动新疆新能源有效投资和提升新能源利用率的若干措施》，针对当前新能源装机快速扩张（截至7月底累计约1.8亿千瓦）但利用率承压、投资积极性不足的痛点，从供给侧进行强力出清与优化。政策明确对备案满1年/2年未实质性开工的项目进行压减盘活，同时优选"资金可落实、电网可接入、负荷可配套、3个月内可开工"的新增项目，从源头杜绝资源闲置；此外，文件要求抽水蓄能、光热项目加快落地，对独立储能应调尽调以保障合理收益，并推进绿电直连与机制电价竞价结果落地，整体构成对新能源装机量与质的双重筛选。

在需求侧与消纳端，政策对标国家能源局87%利用率红线，建立目标约束预警机制，压实重点用能行业绿电消费责任（硅基、铝基、化成箔等新建项目需在节能审查环节明确绿电比例），并通过合理压减燃煤自备机组发电量、拓展绿色氢氨醇产业路径等方式全方位打开消纳空间。同时，新疆聚焦绿色算力、电解铝、人造金刚石等高载能低排放产业进行精准招商，推动新能源 产业的协同布局，有望形成新的用电负荷增量。

❑ 浙江独立储能细则落地，2.54GW项目入市，现货 调频复合收益模式成型

浙江电力交易中心近日发布《关于电网侧独立新型储能参与电力市场的通知（征求意见稿）》，首次系统明确了独立储能参与电力现货市场及调频辅助服务市场的注册、申报、出清与结算规则，并公布40个电网侧储能项目名单，总规模达2.54GW/5.1GWh。其中，28个已转商运的统调项目（合计2.13GW/4.27GWh）可同时参与现货电能量市场与调频辅助服务市场，6个已转商运的非统调项目（0.11GW/0.22GWh）仅参与现货市场，未转商运项目暂不进入市场；这一分层准入机制意味着浙江独立储能现货 调频的复合收益模型正式落地，项目IRR测算框架趋于清晰，商业模式从政策驱动向市场驱动切换的拐点显现。

浙江作为电力市场化改革前沿阵地，其独立储能参与现货 调频的细则落地将为其他省份提供可复制模板，加速全国范围内储能建而不用困局的破局。

❑储能电芯价格更新：电芯价格小幅回落，美国大电网设备准入再收紧

本周储能电芯价格小幅回落。其中，314Ah电芯价格小幅松动；100Ah电芯受户储库存偏高、下游需求转弱影响，叠加户储产品持续向大容量电芯迭代，需求支撑进一步减弱，价格回落相对明显。

海外方面，8月26日，美国签署行政令《Declaring a National Emergency to Secure the United States Bulk-Power System》，宣布针对大容量电力系统供应链风险进入国家紧急状态，并授权能源部限制部分外国制造设备的采购、进口、转让和安装。政策覆盖69kV及以上输电网络，BESS、并网逆变器、工业控制系统及相关软件、固件、远程访问和运维服务均被纳入审查范围。

不过，该政策并非对外国设备的全面禁令，具体交易仍需涉及Covered Foreign Entity，并被认定存在不可接受的国家安全风险。能源部同时保留许可证、供应商预认证及风险缓解等机制，并将在120天内制定实施规则。

短期来看，该政策对中国储能实际出货影响相对有限，更多体现为采购和合规预期变化。考虑到美国本土储能供应链目前仍难完全满足快速增长的需求，短期内全面排除中国供应链的现实可行性较低，后续更可能通过高风险设备优先限制、本地化整改和逐步替代的方式推进，实际影响仍取决于后续实施细则。

❑ 投资建议：

国内容量电价政策推动储能盈利模式落实，有利于国内大储长期发展。欧洲户储市场需求旺盛，美国大储有望受到缺电和数据中心的推动，便携式储能市场方兴未艾，持续看好国内大储、工商业与海外户储市场需求共振。

建议关注：1）优质储能集成标的：科华数据、南都电源、南网科技、鹏辉能源、科士达、林洋能源、金盘科技、上能电气、盛弘股份、新风光、科信技术、科陆电子、智光电气、四方股份；

2）价高利优的户储企业：派能科技、华宝新能、科士达、阳光电源、德业股份；

3）优质储能运营商：南网储能、林洋能源、华自科技；

4）受益光储放量的逆变器环节：阳光电源、昱能科技、禾迈股份、锦浪科技、固德威、德业股份；

5）盈利回升的储能电芯环节：鹏辉能源、南都电源、林洋能源、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科；

6）其他：结构件：祥鑫科技、铭利达；BMS：华塑科技；温控：英维克、同飞股份、高澜股份、申菱环境；消防：青鸟消防、国安达；

7）低基数高增速的工商业储能：全球化布局工商业储能龙头盛弘股份、沃太能源（上市中）；切入工商业储能的电网设备公司杭州柯林、西力科技；全球分布式储能龙头固德威、锦浪科技、德业股份等；光储充领军企业星云股份、特锐德等；此外关注麦格米特、津荣天宇、合康新能等；

8）关注新兴增长的南非储能标的：德业股份，海兴电力。

❑ 电力设备周观点：电网建设双向推进，主网架与配网同步加码

❑鄂尔多斯特高压外送落地规划，打通沙戈荒基地外送，布局绿电 绿氢 煤化工协同

鄂尔多斯市政府近日答复人大代表建议，明确库布齐沙漠至上海、江苏、安徽地区的特高压电力外送通道已纳入全市十五五新能源外送规划，预计十五五末全部建成投运，届时鄂尔多斯新能源外送能力将大幅提升；同时，锡尼、吉日格500千伏输变电工程加速推进，库沙500千伏输变电工程及谷三梁—千里山500千伏线路已于2025年5月投运，区域电网承载能力与外送通道建设进入密集落地期。特高压外送通道的明确纳规与十五五末投运时间表，意味着内蒙古沙戈荒大基地（库布齐沙漠）的消纳瓶颈将被系统性打通；同时，文件提及绿电直连、独立储能建设、绿电替代试点及绿电 绿氢 煤化工产业协同。

❑配网毛细血管加速建设，湖南落地10千伏及以下配网改造，凸显配网投资结构性机会

湖南省发改委近日核准国网湖南电力2026年第一批10千伏及以下城配网项目，总投资6.39亿元，覆盖株洲、湘潭、岳阳等13个市州，主要建设内容包括新建及改造10千伏线路670.88千米（含架空与电缆）、低压线路721.75千米，以及配电室、环网柜、柱上开关、配变等配套设施，资金来源为企业自筹与银行贷款。

城配网改造是新型电力系统建设的重要毛细血管，也是国网响应获得电力、优化营商环境政策导向的具体落地；在特高压主网架投资加速的同时，配电网智能化与可靠性升级持续获得资金与政策双重支撑，6.39亿元投资虽单个体量有限，但进一步印证了电网投资向配网侧倾斜的结构性趋势。建议关注配电自动化、一二次融合设备、智能电表及电缆等细分领域龙头的订单边际变化，以及后续各省配网投资核准节奏对电网设备板块整体景气度的提振效应。

❑ 投资建议:

建议关注： 看好出海、电改、数字配网三条投资方向：1）受益于海外电网建设加速，建议关注拥有渠道优势及海外产能的国内变压器出海厂商【金盘科技】、【伊戈尔】、【明阳电气】、【扬电科技】（突破欧洲市场），以及具备出海能力的零部件龙头【望变电气】、【华明装备】、【云路股份】；2）电改建议关注：虚拟电厂【国能日新】、【东方电子】以及微电网/能源管理（受益于源网荷储及企业节能）【安科瑞】、【南网能源】、【苏文电能】；3）数字配网方向建议关注配网数字化软件及平台【国电南瑞】、【国网信通】、【威胜信息】、【泽宇智能】，巡检机器人及无人机【申昊科技】、【亿嘉和】、【南网科技】，以及配用电终端【杭州柯林】、【四方股份】、【金智科技】、【友讯达】；4）充电桩：建议关注运营标的【特锐德】、【万马股份】。以及有海外渠道的充电桩模块及充电桩整桩公司：【盛弘股份】、【科士达】、【炬华科技】、【通合科技】、【欧陆通】、【道通科技】。零部件【沃尔核材】等。

1）消费复苏不及预期、海外政策风险、新技术落地不及预期等;

2）光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；

3）风电装机不及预期；政策落地不及预期；原材料价格波动等；

4）国际政治形势风险，市场规模不及预期；

5）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期等；

6）氢能技术路线、成本下降尚存不确定性。