2026年上半年中国化工全行业营收、利润、进出口三大核心指标首次实现同步增长，经营业绩全面回暖。在地缘冲突推高油价、供给端产能投放放缓、海外老旧产能加速退出等多重因素共振下，行业景气度有所回升，特种塑料、聚氨酯、精细化工行业等细分赛道表现尤为突出。

为了反映2026年上半年中国化工行业的运营情况，平头哥整理了超过240种化工品在1-8月份的价格走势，测算了153种化工品的利润率，得到了如下结论：

1、2026年上半年中国化工行业整体盈利水平略高于2025年全年水平

平头哥测算了153种化工品的利润率，2026年1-8月份它们的平均利润率在8.3%左右，同比增长10%。这也说明，2026年1-8月份中国化工行业整体景气度，要略高好于2025年全年水平，盈利水平有所提升。

从2009-2026年盈利曲线来看，中国化工品平均利润率呈现出显著的周期性波动特征，且整体重心呈现下移趋势。2009-2011年行业处于历史高光期，2010年利润率达到近24%的峰值。但从2012年起利润断崖式下跌，随后在2014-2015年回落至10%左右的低谷。2016年起行业迎来强力复苏，经过2017-2019年的震荡上行后，在2021年再次冲高至约21%的次高峰。

然而自2022年起，受宏观环境及产能过剩等因素影响，利润率再度进入下行通道。2023年跌破11%，并在2024年和2025年持续触及7.5%的谷底，创下历史最低纪录，行业盈利面临严峻挑战。

数据显示2026年的利润率有望小幅反弹至9%左右，这表明化工行业经过深度洗牌后，底部特征开始显现，盈利水平企稳修复，但依然远低于历史高位区间。

图1 2009-2026年中国153种化工品平均利润率曲线

基础数据来源：生意社

2、特种塑料盈利领先，化肥及油品拖累整体化工行业

2026年153种化工品的利润率呈现出极其显著的结构性分化态势，高附加值赛道的利润领跑中国化工行业，特种塑料以超过26%的理论利润率断层式领先，成为最亮眼的利润引擎。紧随其后的是聚氨酯，2026年平均盈利水平在14%左右，精细化工约13%，展现出极强的盈利韧性。此外，新能源材料约10%，生物基及可降解材料9%，这些新兴领域的利润率均保持在较高水平，化工中间体也维持在约8%的稳健盈利区间。

不过基础大宗品赛道陷入深度亏损，工程橡胶勉强维持在盈亏平衡线附近，工程塑料整体亏损2%，油品亏损4%。而化肥及相关领域则以高达12%的亏损率垫底，面临严重的全行业亏损压力。

平头哥认为，2026年化工行业正处于深度的产业升级阵痛期，传统大宗基础化工品如化肥、油品等受产能过剩、需求疲软及原料成本高企影响，利润空间被极度压缩。而具备高技术壁垒的精细化工、特种塑料及新能源材料，承接了行业的主要利润。对于部分化工企业来说，它们的生存法则，将取决于其向高附加值产品转型的速度。

图2 2026上半年中国不同类型化工品的理论利润率

基础数据来源：生意社

3、2026年1-8月份有超过37%的产品出现亏损，但大部分产品处于盈利状态

2026年1-8月，根据平头哥测算的153种化工品利润率，高壁垒的特种材料、新能源材料及精细化工品表现优异，如PTA、EVOH、R134a、四氟硼酸锂、TPU等利润率居前，PVB胶片、COC、PEEK树脂等特种塑料同样保持30%以上的高盈利空间。

传统的大宗化工品如石油制乙二醇、丁二烯法BDO、己二胺、磷酸一铵、丙烯腈等出现大幅亏损。

整体来看，行业盈利高度依赖技术壁垒与工艺路线，如乙烯法明显优于电石法，原料自给率也成为了另一个关键因素。传统产能正在经历残酷的深度出清，行业利润正加速向高附加值细分赛道集中。

图3 2026上半年中国主要化工产品的理论利润率分布

基础数据来源：生意社

从利润分布数据也能看出，中国化工行业正处于转型升级的关键时期。高附加值产品的利润率保持在30%-80%，成为主要利润引擎，很多传统大宗化工品则深陷亏损泥潭。2026下半年至“十五五”期间，行业将加速结构重塑。目前行业资本开支增速已转负，扩产周期接近尾声，未来具备一体化成本优势和核心技术的龙头企业将持续受益。同时，地缘政治加剧带来的能源成本波动，将使缺乏原料控制力的企业面临更大的经营压力。