公司发布2026年半年报，2026年上半年实现营业收入83.94亿元，同比增长2.77%；实现归母净利润21.51亿元，同比增长4.44%。2026年第二季度实现营业收入43.34亿元，同比增长2.07%；实现归母净利润10.93亿元，同比增长0.74%。公司持续推动创新变革，稳定优势业务基本盘，积极培育新增长曲线，以稳步提升的经营管理能力应对环境的不确定性，实现业绩稳健增长。分地区看，公司境内/境外分别实现营业收入81.94/1.71亿元，同比 2.42%/ 20.33%；毛利率分别为42.12%/19.62%，同比-0.50/-0.88pct。国内业务方面，公司电连接业务持续推进产品创新、场景拓展与渠道变革，在迭代轨道插座、USB 快充、旅行转换器等产品、巩固转换器基本盘的同时，加快培育嵌入式用电、电动工具及附件等新业务；智能电工照明业务围绕“高端化、智能化、国际化”持续升级，以AI智能、健康照明和家装美学为核心抓手，加快 AI 护眼灯、沐光 AI 智能健康照明等新业务布局，推进墙壁开关、照明、生活电器等多品类迭代创新与海外产品体系建设；公司新能源业务围绕“家用基本盘升级、商用重卡赛道突破、渠道服务能力提升、品牌专业形象强化”持续推进，形成从家用充电到重卡超充和光储充放一体化的全场景补能能力，整体发展势头良好。海外业务方面，公司持续践行“全品出海、全球到达”战略，加快家装墙开、新能源储能为核心引擎的海外拓展规划，聚焦东南亚、东南欧等重点区域，同步发力国际电商，业务覆盖全球超四十个国家，海外渠道和服务体系稳步完善，客户认可度与“GONEO”品牌影响力进一步提升。2026年上半年公司毛利率为41.71%，同比-0.62pct；销售/管理/研发/财务费用率为6.96%/3.64%/3.41%/-0.41%，同比 0.15/-1.15/-0.09/ 0.29pct；归母净利率为25.63%，同比 0.41pct。2026年第二季度公司毛利率为40.75%，同比-2.76pct；销售/管理/研发/财务费用率为7.37%/4.07%/3.47%/-0.4%，同比 0.34/-0.8/ 0.43/ 0.32pct；归母净利率为25.22%，同比-0.33pct。公司销售费用率提升主要系市场推广费增加所致；管理费用率下降主要系薪酬及股份支付费用减少所致；财务费用率提升主要系利息收入下降所致。我们看好公司基于转换器和墙开产品积累的民用电工市场份额与渠道，推动电连接业务与智能照明业务稳健增长。伴随LED照明业务进一步的渠道变革与拓展，智能家居生态与无主灯业务有望向好，加之积极推动国际化战略与拓展新能源市场，有望带来中长期业绩增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为171.16/181.5/191.36亿元，分别同比增长6.8%/6%/5.4%；归母净利润分别为45.47/48.63/51.72亿元，分别同比增长11.7%/7%/6.3%；EPS分别为2.52/2.7/2.87元，对应PE分别为15.52/14.51/13.64倍。维持“买入”评级。
重要财务指标
宏观经济增速放缓风险，市场竞争加剧风险，新业务发展不达预期风险，新渠道、新市场开拓不达预期风险，原材料价格波动风险。
财务报表与盈利预测
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