海信视像
公司发布2026年中报：2026H1，公司营业收入282.4亿元，同比 3.7%，主营业务收入276.8亿元，同比 11.1%，差异主要来自公司主动收缩非主营的材料销售类业务，主业实际增长强劲；在毛利率同比提升1pct至17.3%，以及期间费用率同比下降0.4pct至12.7%的共同作用下，公司最终实现归母净利润12亿元，同比 13.2%，归母净利率同比 0.4pct至4.2%；扣非归母净利润为9.4亿元，同比 16.2%。其中2026Q2，公司营业收入145.2亿元，同比 4.8%，主营业务收入142.3亿元，同比 12.7%；归母净利润为6亿元，同比 20.4%，归母净利率同比 0.5pct至4.2%；扣非归母净利润为4.9亿元，同比 35.9%。公司Q2业绩超预期，主要系彩电主业量价齐升、Mini LED等高端产品加速放量，带动毛利率环比显著改善、经营杠杆充分释放。

彩电主业量价齐升、结构持续高端化：1）2026H1，公司智慧显示终端主营业务收入实现双位数同比增长，内外销均实现增长；毛利率同比略有上升——Q1海外毛利率受老品清库存的阶段性扰动，Q2在均价提升与产品结构升级的带动下，已明显环比恢复，带动彩电业务整体盈利水平提升。2）全球与中国市场领跑：奥维睿沃数据，2026H1海信电视全球出货量达1390万台，同比 6.6%，出货量市占率同比 0.4pct至14.7%，竞争优势稳固；奥维云网数据，2026H1海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.8%、26.1%，均居行业第一。依托体育营销和全球产业链布局，公司在欧美及新兴市场的高端渠道渗透率与品牌价格指数同步攀升，为份额领先与结构升级提供持续动能。3）从产品结构看，大尺寸与高端产品持续放量，Mini LED是核心增长引擎，上半年全球销量同比增长约70%，对盈利形成有力支撑。技术升级方面，公司持续巩固RGB Mini LED的先发和领先优势，发布新一代RGB技术，并推动RGB技术向腰部价格带下沉渗透，已形成多层级RGB Mini LED电视矩阵。据Omdia数据，2026H1公司RGB系列产品全球/中国销量市占率达47%/75%，均位居第一。同时，公司前瞻性布局Micro LED，发布全球首款163吋四基色Micro LED产品并获CES 2026最佳创新奖，Micro MIP产品已量产交付，持续卡位下一代显示技术制高点。

新显示新业务多点突破，第二增长曲线加速夯实：1）2026H1，公司新显示新业务收入实现同比增长20%，毛利率保持较高水平；近年外销比重持续上升，全球化空间进一步打开。2）分板块来看，2026H1，激光显示全球出货量同比 17%，其中海外销量同比大增73%，海外观影、游戏等场景的产品认可度持续提升；商用显示坚持“自主品牌 全球化”战略，收入同比增长127%，国内外业务实现双增长，其中交互平板/数字标牌/LED显示收入分别同比增长216%/37%/37%；芯片业务已形成画质芯片、TCON、SoC、IoT驱动芯片等多元产品布局，收入保持较快增长。公司将持续加大新显示新业务的营销与资源投入，推动其收入占比提升，第二增长曲线的成长动能有望持续兑现。

市场竞争加剧的风险；美国关税风险；成本快速上涨的风险