风华高科
事件：公司发布2026年半年度报告。

主营产品单价上行，2026Q2业绩增速加快。2026H1，公司实现营业收入35亿元，同比 26.28%。实现归母净利润2.9亿元（扣非净利润2.88亿元），同比 74.01%（扣非同比 68.84%）。2026Q2单季度，公司实现营收19.85亿元，同比 32.55%，环比 31.06%；实现归母净利润2.02亿元，同比 97.29%，环比 127.8%；实现扣非净利润2亿元，同比 91.31%，环比 126.6%。公司紧抓电子元器件行业景气度上行机遇，集中资源聚焦高端转型和新兴市场开拓，主营产品单价同比上升，企业核心竞争力持续增强。

盈利能力有所提升，期间费用率下降。2026H1，公司毛利率和净利率分别为18.76%/8.34%，分别同比 0.81%/ 2.3%。资产负债率为25.23%，同比-0.08pct。期间费用率为9.36%，同比-0.72pct。报告期公司实现经营活动现金流量净额1.61亿元，同比下降55.64%，主要系公司报告期受金属原材料价格上涨及上游结算政策收紧影响，购买材料支出同比增加。报告期，公司汽车电子板块销售额同比增长30%，智能终端板块同比增长14%，工控板块同比增长54%；新品类超级电容器产品市场开拓加速，销售额同比增长85%。

AI服务器带动高端MLCC需求高增长，积极推动产品升级和材料自给。AI服务器和新能源车对高容和超高容MLCC需求高增长。公司作为国产MLCC领军企业，积极围绕AI算力、汽车电子等高景气赛道，重点推进MLCC、电阻、电感产品向高容、高压、高可靠、高精度方向迭代升级，多款高端产品实现技术突破与量产落地；公司攻坚关键核心材料，核心材料自产率稳步提升，持续深耕高端瓷粉、铜浆、镍浆、银浆等核心配套材料自主研发，部分材料性能与国际先进同行差距不断缩小。公司在AI算力、储能、低空经济、汽车电子等新兴市场板块销售额持续突破，国产替代进程稳步提速。

AI服务器和纯电车等下游需求不及预期的风险；行业产能扩张导致竞争加剧的风险；应收账款回收不及预期的风险