【华西计算机】周观点：稳定币：重塑跨境支付格局
时间：2025-06-22 23:18
上述文章报告出品方/作者：科技晶选；仅供参考，投资者应独立决策并承担投资风险。
在跨境支付创新与金融开放深化的浪潮下，“跨境支付通” 与稳定币成为行业发展新引擎。前者通过系统直连实现跨境支付效率革命，夯实中国香港国际金融中心地位；后者凭借技术优势重塑支付结算体系，推动跨境交易模式变革。二者协同发展，既为企业跨境经营降本增效，也为人民币国际化与全球金融治理提供 “中国方案”，引领行业迈向更高质量发展阶段。在全球稳定币监管与创新加速的背景下，京东入局稳定币与美国《GENIUS 法案》通过形成鲜明呼应。京东依托自身电商与物流网络，以技术创新为驱动，致力于构建低成本、高效率的全球支付体系，展现出中国企业在稳定币领域的开拓潜力；美国法案则以监管重塑为手段，通过确立合规标准、限制行业准入，强化美元在数字货币领域的霸权地位。二者分别代表了创新探索与规则制定的不同路径，共同推动稳定币市场走向规范化、全球化竞争的新阶段。投资建议
港股:众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等
市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。
资料来源：Wind、华西证券研究所
朗新集团（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）
1.稳定币：重塑跨境支付格局
一、跨境支付通正式启动，陆家嘴论坛热议稳定币
（一）中国内地、中国香港“跨境支付通”6月22日上线运行：6月20日上午，人民银行与中国香港金融管理局联合举办内地与中国香港快速支付系统互联互通（启动仪式。跨境支付通是中央政府支持中国香港发展和便利民生、推动中国内地与中国香港合作的又一项重要举措，通过中国内地网上支付跨行清算系统与中国香港快速支付系统“转数快”直接连接，在遵守两地法律法规的前提下，支持参与机构为两地居民提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。（二）陆家嘴论坛热议稳定币：2025陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜在主旨演讲中首次明确提及“稳定币”，指出区块链等技术推动央行数字货币和稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，但也带来巨大监管挑战。相较于依赖SWIFT的传统模式，稳定币凭借点对点秒级结算、极低成本和去中介化优势，正成为高效跨境支付的关键桥梁。（三）中国香港财政司司长出席陆家嘴论坛，沪港签署行动方案：中国香港财政司司长陈茂波6月18日在上海出席2025陆家嘴论坛，并见证中国香港与上海市签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》。《行动方案》涵盖六方面共38项措施，进一步发挥两地在金融开放、金融发展及风险防范方面的优势，并加强跨境金融及离岸金融的合作，推动两地国际金融中心的协同发展。二、京东集团积极布局稳定币，美国推进监管立法
（一）京东入局稳定币：京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，希望有一天大家在全世界消费的时候可以用京东稳定币来支付。京东稳定币计划最早于今年四季度上线并首先应用于京东全球售港澳站结算场景。京东的合规稳定币项目正在中国香港金融管理局监管沙盒内进行测试，涉及锚定港元及其他币种的稳定币技术验证。该项目计划最早于今年第四季度推出。（二）美国参议院正式通过《GENIUS法案》：美国参议院于6 月 17 日以 68 票对30 票通过《GENIUS 法案》，这是首个获得通过的重要加密立法，旨在为稳定币设立联邦监管框架。该法案要求稳定币必须以美元或同等流动资产全额储备，市值超过500 亿美元的发行方须进行年度审计，并规定了外国发行和破产时的优先偿付条款。三、投资建议：
受益标的：
港股:众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等2.稳定币：重塑跨境支付格局
2.1.跨境支付通正式启动，陆家嘴论坛热议稳定币
（一）中国内地、中国香港“跨境支付通”6月22日上线运行近年来，随着跨境贸易规模持续扩大，人民币国际化进程稳步推进，跨境支付行业迎来快速发展期。在政策层面，人民币跨境支付系统（CIPS）成为重要支撑，截至 2024 年末，其业务已覆盖全球 185 个国家和地区，2024 年处理跨境人民币支付金额达 175 万亿元，同比增长 43%，有力推动人民币向储备货币升级 。在此背景下，相关企业积极把握政策红利，新晨科技凭借 CIPS 系统对接技术积累众多优质客户，华峰超纤子公司威富通则为金融机构提供跨境支付技术服务。技术创新也是行业发展的核心驱动力。央行数字货币（CBDC）的跨境应用成为焦点，四方精创作为多边央行数字货币桥核心技术提供商，助力农业银行深圳市分行完成首笔 2 亿元数字人民币跨境大豆货款结算，实现分钟级到账；企业还通过区块链技术提升支付安全性，如四方精创自研混合区块链系统，有效解决公有链性能瓶颈。同时，全球化布局成为企业增长新方向。新国都获取多地区支付牌照拓展业务，拉卡拉为亚马逊等平台提供全流程跨境支付服务，Stripe 与微信支付合作，在 20 国接入线下场景，覆盖超 5000 万海外华人，加速中国支付工具全球化进程。在跨境支付行业蓬勃发展的大背景下，一项全新的跨境支付服务 —— 内地与中国香港 “跨境支付通” 应运而生。6月 20 日上午，人民银行与中国香港金融管理局联合举办启动仪式，宣布该系统将于 2025 年 6月 22 日正式上线运行。“跨境支付通” 通过内地网上支付跨行清算系统与中国香港 “转数快”直接连接，在合规前提下，为两地居民提供高效、安全的跨境支付服务。这一举措不仅是中央支持中国香港发展的重要体现，更是跨境支付领域在现有成果上的进一步创新与突破 。跨境支付通将中国内地快速支付系统与其他货币当局的快速支付系统连接，制定配套政策安排，为中国内地居民与境外居民间提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。快速支付系统是为用户快速支付进行清结算的零售类金融基础设施，与传统支付系统相比，其具有运行时间长以及收款人资金实时到账的特点。“跨境支付通” 聚焦小额便民场景，支持经常项目下的跨境汇款，涵盖留学缴费、薪酬发放等民生领域。其依托数字渠道实现人民币 / 港币实时汇款，参与机构可自主设定交易限额，在便利资金流动的同时严守金融安全底线。这一系统的上线，不仅提升了两地跨境支付效率，更为巩固香港国际金融中心地位注入新动能，是中国跨境支付行业持续发展的又一重要里程碑。下一步，人民银行将与中国香港金融管理局加强监管合作，保障跨境支付通平稳有序运行。会同两地快速支付系统运营机构和各参与机构，根据跨境支付通运行情况，进一步完善相关制度安排。"跨境支付通"的推出源于中国内地与中国香港日益紧密的经贸往来及居民跨境消费需求激增，对高效、安全、低成本的跨境资金流通提出更高要求。为此，中国人民银行联合中国香港金融管理局推动两地支付系统互联（内地网上支付跨行清算系统与中国香港"转数快"对接），通过打通清算渠道、减少中间环节，显著提升跨境支付效率并降低交易成本。相较于传统跨境汇款，该服务依托参与机构的数字渠道支持用户以手机号或银行账户线上发起人民币/港币汇款，实现经常项下小额汇款实时到账，同时通过支付基础设施直连优化用户体验。业务场景布局上，“跨境支付通” 严格遵循经常项目可兑换原则，重点覆盖小额便民类跨境资金流动需求。系统全面支持境内居民南向汇款至中国香港银行账户、中国香港居民北向汇款至内地账户的基础业务，同时深度拓展留学费用缴纳、跨境医疗结算、劳务薪酬发放等高频应用场景。以留学缴费场景为例，通过系统直连教育机构收款账户，家长可在全球任意时区完成学费跨境支付；在跨境医疗领域，中国香港居民持有效身份证件即可实现内地医疗机构诊疗费用的即时结算。为平衡金融开放与风险防控，监管机构建立分级动态限额管理机制，参与机构可依据客户风险评级、交易场景等因素，自主设定单笔及单日交易限额，并通过实时交易监测系统对异常资金流动进行预警拦截。从战略层面审视，“跨境支付通” 的落地实施具有多重积极效应。在区域金融合作领域，其加速推进中国内地与中国香港支付结算体系的一体化进程，为粤港澳大湾区建设提供重要金融基础设施支撑；在人民币国际化进程中，系统通过扩大人民币在跨境支付中的使用场景，有助于提升人民币在国际支付体系中的占比；在国际金融治理层面，该项目的成功实践为全球跨境支付系统互联互通提供 “中国方案”，对重塑国际支付清算格局、增强香港国际金融中心全球影响力具有深远意义。陆家嘴论坛是商讨金融领域重大议题的国际高端对话平台。今年论坛由上海市政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局，以及中国证券监督管理委员会共同主办，以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题，汇聚了多国政府、金融监管机构、财金界领袖、著名智库和学者，围绕环球货币政策、资本市场发展、科创金融、普惠金融等议题进行研讨。6月18日，2025陆家嘴论坛在上海开幕。开幕式上，中国人民银行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措将在上海落地，包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构以及在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新等。不仅如此，在以“关于全球金融治理的若干思考”为主题的主旨演讲中，潘功胜围绕国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系等进行了说明。在关于跨境支付体系的发言中，潘功胜首次提到“稳定币”。潘功胜表示，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。2025陆家嘴论坛开幕式上，潘功胜宣布将在上海实施八项政策举措，具体包括：设立银行间市场交易报告库；设立数字人民币国际运营中心；设立个人征信机构；在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点；发展自贸离岸债；优化升级自由贸易账户功能；在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新；会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。本次披露的八项政策举措内容涉及金融服务、跨境贸易结算、跨境金融融资便利化、货币政策工具创新等多项内容，为上海金融对外开放提供了更详细的发展思路。稳定币的核心意义在于提供一种数字化的、高效的跨境流通方式。稳定币由于其支付效率高而成本低、币值相对稳定，并与加密资产行业联系紧密等特点，稳定币在跨境支付等金融活动中的应用越来越广泛，成为国际支付和资产储备的理想选择，同时在去中心化金融等新型金融活动中也有重要应用。潘功胜在论坛上表示，新型技术在跨境支付领域加速应用，区块链等新型技术，推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展，实现了从底层对传统支付体系的支付及结算进行重塑，大幅缩短跨境支付的链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战，也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。稳定币的出现填补了传统金融系统与加密资产体系之间缺乏连接通道的空白，使得数字资产具备更强的交易稳定性和跨境支付能力。相较于传统跨境支付模式，以稳定币为代表的新型跨境支付模式具备效率高、成本低、门槛低等特点。传统的跨境支付体系走的是银行结算体系，依托于SWIFT（国际资金清算系统）。稳定币则利用了区块链等技术，具备‘去中介’的特点，并且不依托于银行等传统金融体系，这是一种比较先进和现代化的金融结算方式。传统跨境支付依赖一连串的银行传递支付指令与结算资金，这个过程不仅耗时，且每一环节都会产生费用，最终成本高昂且不透明。稳定币则通过一个共享的分布式账本进行点对点价值转移，将原本需要多家机构接力完成的流程，压缩为单次或少数几次链上交易，从而将结算时间从数日缩短至数分钟乃至数秒，并将成本降低为可预测的网络交易费用。同时，在成本结构上，传统体系依靠SWIFT等，涉及报文通信费用、外汇对敲成本与流动性备付成本，稳定币依托区块链结构，交易成本可以压缩至最小。 ➢ 中国香港财政司司长出席陆家嘴论坛，沪港签署行动方案中国香港财政司司长陈茂波6月18日在上海出席2025陆家嘴论坛，并见证中国香港与上海市签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》。《行动方案》涵盖六方面共38项措施，包括深化内地与中国香港金融市场的互联互通、促进两地资本市场的联系与合作、支持符合条件的上海企业在中国香港上市融资，以及加强两地在大宗商品交易、再保险业务、绿色金融、金融科技等领域的合作，进一步发挥两地在金融开放、金融发展及风险防范方面的优势，并加强跨境金融及离岸金融的合作，推动两地国际金融中心的协同发展。陈茂波表示，《行动方案》进一步明确了沪港合作的具体方向，为两地多层次、多领域的金融合作注入了新的、更丰富的内容。一是深化互联互通的新措施；二是突出对内地企业“走出去”的支持；三是推动标准对接和金融创新。在国家的大力支持下，中国香港与上海这两个国际金融中心将强强联手，发挥更大的联动和协同效益，为国家的金融强国建设贡献更大力量，也为全球金融市场的发展注入更多中国智慧与力量。《沪港国际金融中心协同发展行动方案》提出了一系列深化两地金融合作的具体举措。方案将协同推进跨境离岸金融服务，通过优化上海自贸区自由贸易账户功能、完善沪港银行非居民账户体系，便利跨境电商及海外仓运营企业开户，合力支持企业“走出去”。同时推动中国香港“转数快”（FPS）与内地网上支付跨行清算系统（IBPS）互联互通，鼓励金融机构联合开发适应离岸经贸需求的金融产品，提升人民币在跨境支付结算中的使用比例。此外，双方将协同优化企业全球资金管理，支持上海企业在港、中国香港企业在沪设立财资中心，鼓励开展跨境银团贷款和非居民贷款业务，并促进“上海自贸离岸债”与“点心债”协同发展。方案进一步明确了沪港在金融市场互联互通、跨境金融创新、绿色金融及科技金融等领域的合作方向。两地将加强金融标准、产品创新与信息共享合作，推动人工智能、区块链等技术在资产管理、保险及支付结算等场景的深度应用。重点探索领域包括跨境清算合作、黄金市场互联互通、拓展数字人民币跨境支付场景，以及支持上海金融机构通过中国香港发展再保险业务。通过优化支付网络与资金管理体系，结合中国香港在贸易融资、供应链管理和财资咨询方面的优势，强化对内地企业开拓国际市场的支持。面对复杂多变的全球金融环境，方案为两地强化金融竞争力、把握数字化创新机遇注入新动力。随着金融基础设施互联互通的深化，区块链与人工智能等技术的落地应用将拓宽金融服务实体经济的空间。未来沪港将持续加强跨境金融监管协作，共同探索制定风险管理框架，在全球金融科技发展中开拓高质量协同发展的新路径。2.2.京东集团积极布局稳定币，美国推进监管立法
（一）京东入局稳定币
根据36氪，6月17日，京东集团董事局主席刘强东在一场分享会中表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，希望有一天大家在全世界消费的时候可以用京东稳定币来支付。京东稳定币计划最早于今年四季度上线并首先应用于京东全球售港澳站结算场景。京东称，期望今年四季度初获发牌照，并同时推出京东稳定币。京东稳定币将于公链发行，届时任何人均可公开查发行量等数据。京东计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照，旨在通过该牌照实现企业间跨境汇兑的革新，目标是将全球跨境支付成本降低90%，并将交易时效压缩至10秒以内。当前企业跨境汇款平均耗时2至4天且成本高昂，在完成企业端（B端）支付体系搭建后，未来将进一步向零售端（C端）支付场景拓展，最终实现用户在全球消费场景中使用京东稳定币支付的愿景。京东稳定币将基于公链技术发行，采用与港元（HKD）或美元（USD）等法定货币1：1挂钩的机制。初期计划优先推出锚定港元和美元的稳定币，具体发行策略将根据监管要求及市场动态进行调整。京东稳定币还没有正式发行，目前已经进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及 PC 端应用产品。测试场景主要包括跨境支付、投资交易、零售支付等。京东的愿景是构建一个更快速、更低成本的支付体系。京东基于区块链的全新支付基础设施，能够将国际交易时间从传统的两到四天大幅缩短至惊人的10秒以内，同时将交易费用降低高达90%。这一效率和成本的革命性突破，无疑将为全球企业和消费者带来前所未有的便利。京东实现这一目标的核心在于其内部区块链网络——“智臻链”（JD Blockchain Open Platform）。该网络每年通过其供应链金融业务转移的资金已达约70亿美元。通过消除传统银行、清算机构等中介环节，企业将能够直接使用稳定币进行结算，从而实现近乎即时的交易。京东的稳定币战略并非仅限于企业端（B端）交易。一旦基础设施证明稳定且可扩展，京东计划将稳定币的使用扩展到其消费者平台。这意味着，未来京东的近6亿活跃用户有望在其电商平台结账时直接使用数字货币进行日常购物。凭借覆盖20个国家的庞大物流网络，京东具备构建真正全球化支付体系的强大实力。京东的合规稳定币项目正在中国香港金融管理局监管沙盒内进行测试，涉及锚定港元及其他币种的稳定币技术验证。该项目计划最早于今年第四季度推出，并拟率先应用于京东全球售港澳站的跨境贸易结算场景。京东稳定币将聚焦服务传统跨境贸易市场，通过合规性、安全性和可审计性等核心优势，满足亚太、中东、非洲等地区的实体支付需求。针对具体时间规划，京东称，第四季度上线的目标存在明确前提——实际推进进度完全取决于监管审批进展。京东期望在第四季度初获得监管牌照，同步推出基于公链发行的京东稳定币。该稳定币的发行数据将实现链上透明化，届时公众可实时验证发行量等核心信息。这一说明凸显了项目对监管合规的严格遵循及技术透明化的承诺。（二）美国参议院正式通过《GENIUS法案》
美国参议院于 6 月 17 日以 68票对 30 票通过《GENIUS 法案》，这是首个获得通过的重要加密立法，旨在为稳定币设立联邦监管框架。该法案要求稳定币必须以美元或同等流动资产全额储备，市值超过 500 亿美元的发行方须进行年度审计，并规定了外国发行和破产时的优先偿付条款。下一步将提交众议院审议，众议院需决定是推进自身版本的《Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act》，还是采纳参议院通过的 GENIUS 法案。根据法案规定，稳定币必须由美元或类似流动资产全额支持。对于市值超过500亿美元的发行人，法案要求进行年度审计。同时，法案对Tether等外国实体制定了专门的合规规则。值得注意的是，法案禁止Meta、亚马逊等非金融类上市公司发行稳定币，除非其符合特定的风险和隐私标准。法案特别设立了稳定币持有人的"超级优先权"，在发行人破产情况下，稳定币持有人将优先于其他债权人获得偿付。《GENIUS法案》的核心是构建针对美元稳定币发行的联邦监管框架，其核心条款包含以下关键内容：法案强制要求所有稳定币必须以1：1的比例由高质量、高流动性的储备资产全额支持，包括美元现金、受保银行存款、短期美国国债等安全资产。对于流通量超过500亿美元的大型发行人，法案额外规定了月度储备披露和独立审计义务。在监管架构上，法案采取分级策略，对发行规模超过100亿美元的大型发行人实施联邦直接监管，而小型发行人可选择接受州级监管机构的监督。法案特别明令禁止发行算法稳定币，即禁止依赖算法或内部加密资产而非实物抵押维持价值的代币。此外，法案规定支付型稳定币不得向持有者支付利息、分红或其他任何形式的收益，以避免其性质模糊化为储蓄类金融产品并引发监管风险。为明确法律属性，法案修订现有证券法，明确合规的支付型稳定币不属于证券或商品范畴，其发行人将接受货币监理署（OCC）、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）、国家信用合作社管理局（NCUA）以及州监管机构的联合监管。据腾讯网报道，该法案现已提交众议院审议。众议院需决定是否推动其此前提出的《STABLE法案》，或直接采用参议院版本。两院提案在州与联邦监管权限分配、外国发行人监管等方面仍存在分歧，预计将在未来数周内进行协调表决。GENIUS法案的通过为稳定币的法律地位提供了明确的界定，将其定义为数字现金，并促进其在支付和结算中的广泛应用。这意味着，稳定币不仅限于当前80%-90%的加密资产结算用途，未来将有更大的潜力进入日常交易和支付场景。Circle作为市值第二大稳定币发行商，其股价自6月5日上市以来累计上涨超过543%，从31美元的发行价飙升至199.59美元的收盘价，这一表现反映出投资者对加密货币主流化的信心。美国《GENIUS法案》在参议院的通过预计将打破监管僵局，对投资者、初创公司及行业生态产生显著影响。该法案将使受监管的美国稳定币发行商（如Circle、Paxos）受益，为其提供监管合法性，从而推动机构资金合规进入链上支付领域。法案强制要求稳定币必须由现金或美国国债支持，这将巩固合规发行人的主导地位，同时迫使未受监管、提供非法币支持或承诺收益的发行商退出美国市场。但"禁止提供收益"的规定也可能迫使Circle调整其市场策略。对于离岸稳定币，该法案标志着监管套利时代的终结。法案将对未在美注册的境外发行人施加严厉处罚，全球最大稳定币Tether（USDT）若未在美国货币监理署注册将面临严峻挑战，类似其在欧洲的处境。尽管USDT短期内因市场惯性难以被替代，但Tether可能通过发行新的合规美元稳定币等方式重返美国市场。整体而言，该法案是美国加密监管从"依赖执法"转向"结构化政策制定"的关键一步。稳定币获得合法金融载体地位，将加速零售用户采用并吸引更多资本涌入，为金融科技创新创造更清晰的监管环境和发展空间。《GENIUS法案》的通过标志着稳定币正式被纳入国家金融监管体系的核心范畴——其监管框架不仅是对新兴技术的规范，更是美国在全球数字货币竞争中争夺规则制定权的战略举措。法案通过强制美元资产背书和分级监管，实质是将美元霸权延伸至链上支付领域：既为合规机构打开万亿级市场通道，又以监管高墙迫使离岸玩家接受美元体系规则。这种"监管入笼"策略，在确立金融安全边界的同时，正悄然重塑全球资金流动的底层架构。稳定币不再是单纯的加密原生资产，而是全球金融活动中日益关键的基础设施，稳定币已经深度嵌入全球支付生态系统。根据Odaily，年交易量超过 30 万亿美元，活跃地址数达 2.61 亿。对全球最大稳定币发行商 Tether 而言，《GENIUS 法案》如同一份措辞精确的三年倒计时最后通牒。当前占据稳定币市场 62% 份额的 USDT 发行商，或将面临最严峻的冲击。Tether发行的USDT是全球市场份额最大的稳定币，但Tether当前模式可能难以满足美国即将出台的监管要求。Tether可能面临两种选择：调整业务模式以满足美国新规，或退出美国市场专注海外业务。美国监管框架的明确可能带动行业规模扩张，同时影响其他司法管辖区的监管取向。当前立法为外国稳定币发行商进入美国市场提供了路径，但合规程序较为复杂。根据草案要求，若Tether等公司拟向美国用户发行代币，需满足以下条件：首先须接受经美国认可的外国监管机构监督，其监管标准需与美国相当；其次可能需在美国货币监理署（OCC）注册并接受监管；最后还须在美国境内金融机构持有足额储备金，以确保在发行人破产时能偿付美国客户的赎回需求。根据币界网，目前，USDT 仅有约 85% 由现金及现金等价物支持，达不到 1：1 现金及等价物的强制要求。而其审计机构 BDO Italia 不符合美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）标准，更是难被美国体系招安。3.本周行情回顾
3.1.行业周涨跌及成交情况
本周市场小幅下跌，计算机位列第17位。本周沪深300指数下降0.45%，申万计算机行业周降幅1.83%，低于沪深300指数1.38个pct，在申万一级行业中排名第17位。2025年初至今申万计算机行业在申万一级31个行业中排名第12名，高于指数2.24个百分点。年初至今申万计算机行业累计变动0.00%，在申万一级31个行业中排名第12位，沪深300下降2.24%，高于沪深300指数2.24个百分点。
3.2.个股周涨跌、成交及换手情况
3.3.核心推荐标的行情跟踪
本周板块整体呈现较小降幅的情况下，我们的8只核心推荐标呈现4只上涨4只下跌，总体稳定。其中涨幅最大的为朗新集团，涨幅13.72%，跌幅最大的为用友网络，跌幅为5.13%。
3.4.整体估值情况
从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至76.81倍，高于2010-2025年历史均值57.91倍，行业估值高于历史中枢水平。
4.本周重要公告汇总
上海龙宇数据股份有限公司（证券代码：603003）正在实施股份回购计划，旨在维护公司价值及股东权益。回购方案自2025年6月10日起执行，至6月30日结束，预计回购金额为5,000万元至10,000万元。截至6月20日，公司已累计回购3,049.7724万股，占总股本的8.10%，支付金额达7,455.0824万元。回购价格区间为2.23元/股至2.73元/股。公司股票正处于退市整理期，剩余6个交易日，之后将停止交易。由于回购金额接近上限，短期内可能完成回购目标。公司表示短期内无法满足重新上市条件，也未计划重新上市。回购过程严格遵守相关法规，并将持续履行信息披露义务。陕西天润科技（证券代码：430564）于2025年6月18日完成了138,000股回购股份的注销手续，占回购前公司总股本的0.19%。注销前公司股份总额为74,391,018股，注销后为74,253,018股，库存股为0。有限售条件股份由40,628,061股（54.61%）调整为40,490,061股（54.53%），无限售条件股份比例由45.39%升至45.47%。公司后续将办理工商变更登记并更新营业执照。【信安世纪】:5%以上股东提前终止减持计划暨减持股份结果公告2023年1月1日至2023年12月31日，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,000.00万元至1,500.00万元，同比下降72.31%–81.54%；扣除非经常性损益后的净利润600.00 万元–900.00万元，同比下降72.31%–81.54%。2023年1月1日至2023年12月31日，公司实现归属于上市公司股东的净利润：7,300.00万元至7,900.00万元，同比增长：46.42%-58.46%；扣除非经常性损益后的净利润6,900.00万元 - 7,500.00万元，同比增长95.42%-112.42%。山大地纬2024年每股分红0.065元，每股现金红利：0.065元（含税），分红总额：以总股本4亿股为基数，共计派发2600.07万元。自然人股东及基金：持股超1年免税，1年内按持股时长差异化征税（税率10%-20%）。每股现金红利0.0420元（含税），合计派发3,473,122.80元，不送红股及转增股本。每股现金红利0.0420元（含税），合计派发3,473,122.80元，不送红股及转增股本。江苏卓易信息科技股份有限公司将于2025年6月23日进行2024年年度权益分派的股权登记，2025年6月24日为除权（息）日及现金红利发放日。此次利润分配方案为每股现金红利0.10元（含税），公司总股本为121,142,237股，其中2,180,997股为回购专用账户股份，不参与利润分配，实际参与分配的股本为118,961,240股。北京真视通科技股份有限公司于2025年5月19日召开的2024年年度股东大会审议通过了2024年年度权益分派方案，并于2025年6月17日发布实施公告。该方案以公司总股本209,764,100股为基数，向全体股东每10股派发0.102元人民币现金（含税）。【新致软件】:关于不提前赎回"新致转债"的提示性公告公司于2025年6月16日召开董事会会议，决定本次不行使提前赎回权利。原因包括：公司资金已有项目建设及日常经营支出安排，为保护投资者利益。未来三个月内（2025年6月17日至9月16日），若再次触发赎回条款，公司仍不行使提前赎回权利。【丝路视觉】:关于第三期股票期权与限制性股票激励计划部分股票期权注销完成的公告公司因第三期股票期权与限制性股票激励计划第一个行权期未满足业绩考核要求，决定注销1,364,000份股票期权。涉及激励对象共19人。注销的股票期权尚未行权。【佳都科技】：关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告本次现金管理产品类型及金额：佳都科技集团股份有限公司全资子公司广州新科佳都科技有限公司与中国工商银行股份有限公司广州白 云路支行签订协定存款合同，前述签署金额不超过 39,000.00 万元。履行的审议程序：公司于 2024 年 1 月 15 日召开第十届董事会 2024 年第一 次临时会议和第十届监事会 2024 年第一次临时会议，审议通过了《关于使用暂时闲 置募集资金进行现金管理的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 1 月 16 日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于使用暂时闲置募集资金进行现金 管理的公告》（公告编号：2024-004）。上海索辰信息科技股份有限公司的全资子公司——上海索辰数字科技有限公司，拟通过支付现金方式受让北京力控元通科技有限公司股权及/或向其增资，以取得其51%股权，并将其纳入公司合并报表范围。本次收购不构成关联交易，预计构成重大资产重组，交易方式为现金支付，不涉及发行股份，亦不会导致公司控制权变更。【光庭信息】:关于部分首次公开发行前已发行股份上市流通的提示性公告武汉光庭信息技术股份有限公司于2025年6月23日解除限售首发前股东所持48,547,000股，占总股本52.4139%。解除限售的股东共4户，包括公司董事长朱敦尧、副总经理朱敦禹及员工持股平台励元齐心、鼎立恒丰。上述股东已严格履行股份锁定承诺，后续将依规减持并履行信息披露义务。保荐机构国金证券对此无异议。【东方国信】:关于控股股东,实际控制人部分质押股份延期购回的公告北京东方国信科技股份有限公司发布公告（2025-040），显示其控股股东及实际控制人管连平与霍卫平的部分已质押股份进行了延期购回。此次涉及股份共计37,180,000股，占公司总股本的3.26%。延期后，相关股份的质押到期日延长至2025年底至2026年初不等，质权人为西南证券股份有限公司，质押用途为融资。截至公告日，两位股东所持股份中，管连平质押占比34.80%，霍卫平为33.01%，均无平仓风险。公司表示，该事项不影响经营、治理及业绩补偿义务。公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购北京天一恩华科技股份有限公司96.9628%股权，并募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组，但不构成重组上市。公司股票自2025年4月8日开市起停牌，并披露了相关停牌公告（公告编号：2025-006）。2025年4月14日、4月22日分别披露了停牌进展公告（公告编号：2025-007）及交易预案。2025年4月22日股票复牌，5月22日披露了重大资产重组进展公告（公告编号：2025-031）。5.本周重要新闻汇总
1、九章云极发布九章智算云2.0，启动全球首个强化学习云平台AI独角兽企业九章云极DataCanvas正式发布新一代全栈智能计算云平台——九章智算云Alaya NeW Cloud 2.0，并同步启动全球首个强化学习智算服务。据自媒体爆料，字节跳动人工智能实验室（AI Lab）负责人李航已正式卸任，转为劳务/顾问身份。字节AI Lab成立于2016年，主要研究重点是开发为字节跳动内容平台服务的创新技术，字节推荐算法、短视频特效等功能均脱胎于此。3、小米首款真AI智能眼镜来了：双芯架构、自带镜头小米发布首款真AI眼镜将采用双芯架构，并且自带镜头，预计能实现Meta雷朋一样的拍摄效果。预计还能通过镜头来感知现实世界，结合AI带来非常丰富的玩法，比如类似苹果视觉智能的功能，可以通过镜头识别物品，自动识别餐厅等，并给出价位、评分等等。4、腾讯公司取得数据库实例处理专利，提高查询语句的查询效率并且提高数据库的资源利用率腾讯科技（深圳）有限公司取得一项名为“数据库实例处理方法、装置、设备、存储介质及程序产品“，申请日期为2023年8月。专利摘要显示，本申请提供了一种数据库实例处理方法、装置、电子设备、计算机可读存储介质及计算机程序产品；方法包括：获取针对数据库的多个查询语句，并获取每个所述查询语句对应所述数据库的至少一个计算元素；针对每个所述查询语句，将所述查询语句对应所述数据库的至少一个计算元素构成所述查询语句的数据库执行模板；对与多个所述查询语句一一对应的多个所述数据库执行模板进行筛选处理，得到目标数据库执行模板；生成对应每个所述目标数据库执行模板的数据库实例，其中，任一数据库实例用于被执行以响应对应所述任一数据库实例的查询语句。通过本申请，能够提高查询语句的查询效率并且提高数据库的资源利用率。5、 苹果确认部分M2芯片Mac mini存在无法开机问题 已推出免费检修服务苹果方面目前已经确认部分搭载M2芯片的Mac mini，存在无法开机的问题，他们也对此推出了服务计划。6、AI 改写流量逻辑：谷歌搜索地位动摇，导致依赖其服务的网站访问量骤减AI热潮方兴未艾，影响范围广泛，波及数百万企业与就业岗位。谷歌搜索逐渐失宠，人们越来越频繁地使用 AI 工具，甚至直接通过谷歌的“AI 概览”功能获得信息。7、澳大利亚迄今最大公开全球技术投资，亚马逊5年200亿澳元建设数据中心亚马逊当地时间本月 14 日宣布，计划在未来 5 年（2025~2029 年）在数据中心领域向澳大利亚投资 200 亿澳元，这也是该国历史上最大的一笔公开宣布的全球技术投资。8、阿里巴巴新架构Qwen3升级版助力苹果MLX入华：为智慧未来铺路？阿里巴巴集团推出的旗舰人工智能模型Qwen3的新版本，从Mac Pro、Mac Studio到Mac mini、MacBook，再到iPad，甚至内存更小的设备如iPhone，都能轻松部署Qwen3，真正做到全场景覆盖。这一举措将吸引更多的AI开发者加入阿里巴巴的生态，共同推动人工智能的发展。9、华为申请“四芯片” 封装，剑指下一代 AI 芯片昇腾 910D华为已申请“四芯片” 封装，此举意在布局下一代AI 芯片昇腾 910D。华为此次申请的 “四芯片” 封装，可能意味着其在芯片封装技术上有了新的突破和创新。通过将四个芯片进行独特的封装组合，有望实现更高的集成度、更强的性能以及更低的功耗。10、苹果因欧盟《数字市场法案》限制iPhone镜像功能，担心增加业务风险在全球范围内，苹果公司允许用户利用iPhone镜像功能将手机屏幕内容串流至Mac设备并进行交互。然而，这一便捷功能并未在欧盟市场推出。苹果表示，其决定受到了欧盟《数字市场法案》（DMA）的影响。该法案已经迫使苹果对iOS系统进行开放，包括允许用户安装第三方应用商店和采用非WebKit浏览器引擎等。苹果担心，若在欧盟推出iPhone屏幕镜像功能，监管机构可能会要求其对Android设备提供相应的镜像服务，以此推动市场竞争。11、微软正开发下一代Xbox Cloud Gaming 云游戏服务器微软正在开发为未来Xbox Cloud Gaming 云游戏提供支持的下一代服务器。这些云游戏服务器正在微软雷德蒙德总部接受测试，将成为微软 Xbox 下一世代硬件产品组合的一部分，有望带来更大带宽和更低延迟、更高分辨率。12、2025陆家嘴论坛在上海隆重启幕，主题聚焦“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”中央金融管理部门集体亮相，发布一揽子金融开放与监管政策。中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、国家外汇局等负责人发表主旨演讲，涉及金融科技、资本市场、跨境支付、外资准入、自贸区改革等重点方向，释放深化开放与稳健发展的政策信号。13、区块链等新型技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜表示，新型技术在跨境支付领域加速应用，实现了支付结算从底层重塑传统体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管提出巨大挑战。智能合约、去中心化金融等也将持续推动体系演进。14、百望股份与香港科技大学联合推出“金融智能体”及经济预测模型双方达成战略合作，依托港科大主导的香港生成式人工智能研发中心及HKGAI V1成果推出该模型。双方将基于百望覆盖千万级企业的真实交易数据与港科大在AI和复杂系统建模领域的研究优势，聚焦金融决策、宏观预测与普惠金融落地，助力数字经济高质量发展。美国参议院以68票对30票通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），为稳定币建立统一监管框架，标志着该院首次批准主要加密立法。白宫表示，该法案有助于消除数字资产监管不确定性，增强美元在加密领域的主导地位。法案仍需众议院通过并由总统签署后方可生效。英特尔计划下月在全球范围内裁员15%-20%，涉及超过万人，重点集中在制造与代工服务部门，以应对财务压力和市场竞争。此次为近年来最大规模裁员，俄勒冈州将首当其冲。公司表示将按投资优先级和绩效评估执行，未提供自愿买断方案。17、智象未来全球同步上线全能AI创作助手vivago2.0（智小象AI）该AI集成图片生成、视频生成、数字人、玩法特效、创意社区及话题互动六大功能，强调“高效智能、全能工具、社交生态”三大优势，依托自研多模态大模型实现分钟级视频生成与 4K 画质，覆盖个人创作、自媒体运营、电商营销等多种场景。18、蚂蚁国际旗下Alipay 发布首个面向智能眼镜的嵌入式全球支付方案蚂蚁国际旗下Alipay 发布首个面向智能眼镜的嵌入式全球支付方案，并联合星纪魅族在香港完成全球首笔基于智能眼镜的电子钱包支付交易。该方案结合Alipay 的 AI 语音交互、意图识别及声纹安全核身技术，为星纪魅族全系列新款智能眼镜接入 Alipay 支付 SDK 解决方案。近字节跳动Seed宣布与比亚迪锂电池深化合作，共建 “AI 高通量联合实验室”。双方将共享算法、算力及实验数据，联合攻克动力电池快充、寿命和安全等关键技术难题，推动 AI for Science 研究在锂电池领域落地，构建电池综合性能 AI 模型，加速电池迭代及新材料、新配方发现。京东科技旗下京东币链科技CEO刘鹏表示，正在中国香港金管局“沙盒”内测试锚定港元及其他币种的合规稳定币，预计今年第四季度初获发牌照，并同时推出京东稳定币，首先应用于京东全球售港澳站结算场景，届时任何人均可公开查阅发行量等数据。德州仪器计划对其美国7家半导体工厂投资超过600亿美元，扩大其在美国的制造产能，以满足日益增长的半导体需求，推动从汽车到智能手机再到数据中心等关键领域的创新。这也将会成为美国历史上对基础半导体制造业最大的投资。22、特斯拉下一代FSD芯片“AI5/HW5”开始量产特斯拉下一代FSD芯片“AI5/HW5”开始量产,由台积电和三星代工。其运算性能达 2000-2500TOPS，是现款 HW4 芯片的 5 倍，可支持更复杂的无监督 FSD 算法。其中，台积电采用 3nm N3P 工艺量产，三星作为备用代工厂预计 2026 年启用。此外，特斯拉计划于6月21日起在奥斯汀启动无人驾驶Robotaxi试点。23、华为云盘古大模型5.5重磅发布，五大基础模型全面升级盘古自然语言处理NLP大模型：全新的718B 深度思考模型是一个由256个专家组成的MoE大模型，在知识推理、工具调用、数学等领域大幅增强，实现能力领先。盘古大模型是基于昇腾云的全栈软硬件训练而成的，这标志着基于昇腾架构可以打造出世界一流大模型。中华人民银行与香港金融管理局联合启动“跨境支付通”项目，将中国内地网上支付跨行清算系统与香港“转数快”系统实现互联互通。该系统将于2025年6月22日上线，支持两地居民便捷办理人民币与港币的跨境汇款，覆盖留学缴费、医疗支付、薪酬发放等民生场景。跨境支付通将显著提升汇款效率、降低交易成本，便利经贸往来与人员流动，有助于巩固香港国际金融中心地位。25、2025MWC上海|浩鲸科技推出中医药智慧服务平台，以AI赋能医疗数智化浩鲸科技联合南京中医药大学推出了全新的中医药智慧服务平台，融合AI技术，旨在解决中医药行业的三大痛点：患者就诊难、医生工作难和医院管理难。该平台基于权威中医知识库，打造了覆盖中医诊疗、药物研发、健康管理等全场景的大模型，提供从预防、诊断、治疗到康复的全流程数智化服务。26、“万能应用”跨入金融领域，马斯克 X 平台将上线投资、交易功能X首席执行官琳达·雅卡里诺在戛纳国际创意节上表示，用户很快将在平台上进行投资和交易，标志着X进入金融服务领域，推进马斯克打造“万能应用”的战略。她透露，公司正在考虑推出X品牌的信用卡或借记卡，并计划推出名为“X Money”的数字钱包和点对点支付服务，首个合作方是Visa。27、模拟1.75亿神经元，美国桑迪亚国家实验室部署大型类脑超算美国桑迪亚国家实验室近日部署了基于德国神经拟态计算企业 SpiNNcloud 的 SpiNNaker2 芯片的大型类脑超级计算机 NERL Braunfels，跻身全球前五大类脑计算平台。标志着类脑计算在效率和规模上的重大突破。
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