华熙生物
昨日（8月27日），华熙生物公布了2026年上半年业绩：

期内，营收17.56亿元，同比下滑22.32%；归母净利润为1.53亿元，同比下滑30.82%；归母扣非净利润为1.29亿元，同比下滑25.49%。

这已是华熙生物连续第三年在中报中出现营收与净利润双降。

截至昨日收盘，华熙生物总市值173.2亿元，近一年累计下跌32.31%，市值蒸发约82.67亿元。

近四年来，华熙生物业绩呈现持续下滑态势。

2022年，华熙生物营收与归母净利润分别达到63.59亿元和9.71亿元的历史峰值，此后逐年走低，至2025年已分别降至41.99亿元和2.92亿元。2023年至2025年间，这两项指标均有两年出现双位数下跌。

进入2026年上半年，颓势未改，营收同比下滑22.32%至17.56亿元，归母净利润同比下滑30.82%至1.53亿元。

分业务板块看，各条线表现分化明显。

原料业务于上半年实现收入6.38亿元，同比增长1.87%，占主营业务收入的36.38%。其中国际市场表现亮眼，收入达3.44亿元，同比增长4.05%，占比提升至54.06%，南美、东欧、东南亚等新兴市场增长良好，皮肤科学材料国际收入增速更超过15%。

医疗终端业务于上半年实现收入5.99亿元，占主营业务收入的34.15%。其中皮肤类医疗产品实现收入4.26亿元，内部产品结构持续优化，第三类医疗器械产品销售约428万支，同比大增约85%。

营养科学创新转化业务虽体量小，但增势迅猛，上半年收入达0.61亿元，同比增长59.71%。

然而，皮肤科学创新转化业务（原功能性护肤品业务）表现疲软，于上半年实现收入4.48亿元，同比下滑50.88%，占总营收比重降至25.53%。

值得注意的是，在营收承压的同时，华熙生物费用结构出现积极变化：销售费用同比下降25.84%，而研发费用率则提升至12.07%，较上年同期增加1.85个百分点。这一降一升之间，华熙生物主动从规模扩张向质量增长转型的意图十分明显，正试图通过加码研发投入、优化产品结构来重塑长期竞争力。

业绩承压之下，华熙生物于上半年围绕六大维度展开系统性迭代升级，力求在深度调整中重塑增长底座。

一是推动组织变革。以生命科技发展趋势为牵引，推动组织模式从传统业务协同向敏捷、高效、开放的科技创新型组织转型，为长期竞争夯实管理基础。

二是科研与成果转化。其承担的3项国家重点研发计划及1项省级人才项目通过验收，延续6项国家级及省市级重点科研项目，持续推动生物制造技术升级与产业化落地

三是推动合成生物战略布局的落地，推动新原料产品上市。上半年共上市5个生物活性物原料及1个解决方案产品，涵盖医药、护肤、营养等领域。

四是面向未来新产能和新平台布局。天津中试平台入选国家级培育名单，承接内外部项目40个；东营无菌玻璃酸钠车间获生产许可及日本AFM认定。

五是加速数智融合创新。优化流程与信息系统，企业资源计划系统一期上线运行；完善数据治理与经营分析看板；升级“熙AI智能员工中心”，推动AI在知识管理、研发支持等场景应用。

六是提升ESG管理。其CDP评级升至A-（气候）与A级（水安全），EcoVadis评级提升至银牌；推进碳核算及清洁能源替代，获ISO环境与能源认证；建成供应商ESG管理体系，强化绿色供应链建设。

据华熙生物7月30日发布的投资者关系活动记录，其重点阐述了在再生医美领域的战略布局。

7月28日，华熙生物代理的韩国VAIM GLOBAL聚乳酸面部填充剂JUVELOOK正式获得国家药品监督管理局（NMPA）批准上市（注册证号：国械注进20263130274）。

这不仅是华熙生物在再生医美领域的关键落子，也是其围绕细胞外基质（ECM）衰老干预持续完善产品矩阵的重要里程碑。

从产品丰富度来看，在透明质酸填充剂、合规水光产品、合规动能素等既有产品基础上，JUVELOOK的引入进一步扩充了华熙生物在ECM衰老干预领域的产品组合，有望与现有产品形成更为完整的联合治疗解决方案。

据悉，JUVELOOK于2014年在韩国上市，迄今已进入全球60多个国家和地区，累计销量超过300万瓶，具备扎实的国际市场验证基础。该产品国内上市准备工作已启动，预计于2026年10月正式推向市场

渠道方面，华熙生物将依托覆盖全国约8000家医美机构的商业化体系，分阶段推进核心机构导入、重点医生培训和区域市场布局，并结合产品特点制定临床应用及联合治疗方案，逐步建立JUVELOOK在中国再生医美市场的专业认知与长期品牌价值。

与此同时，华熙生物在上半年财报中披露，将持续加强再生材料研究，开发更加安全有效的再生类医美产品，相关产品已完成设计验证，进入系统性能评价及生物安全性评价阶段。

在战略层面，华熙生物近期新设多家专业化运营主体，其中，华熙再青春（北京）聚焦AI及智能机器人研发销售；华熙生物智能制造（天津）覆盖药品、化妆品、医疗器械生产及生物基材料制造；华熙荟（西宁）布局健康咨询、化妆品批发与养生保健服务。

从功能性护肤品业务的收缩，到再生医美、营养科学等新兴赛道的持续加码，华熙生物正经历一场由内而外的结构性变革。

然而，转型从来不是一蹴而就的坦途——老牌业务的滑坡与新兴板块的培育之间，仍需跨越时间与市场的双重考验。

不过，可以确定的是，华熙生物在为一个更广阔的未来下注