具体来看：

1. 英伟达2027财年第二财季营收962亿美元，同比增长106%，市场预估为923.8亿美元；第二财季调整后每股收益为2.22美元，同比增长120%。

2. 指引再度上调：英伟达预计第三财季营收将为1058.4亿美元至1101.6亿美元，市场预估为1051.5亿美元。

3. 全年营收预期高增长：英伟达首席财务官在财报电话会议上表示，英伟达2028财年营收将增长约70%，市场此前预估45%。

这份财报的分量，早已超出 “一家公司业绩” 的范畴。

过去两年，AI 行情的叙事是“模型突破”背景下“算力基建”的确定性以及增长预期，英伟达作为算力产业链的主导角色，其收入、毛利率、下一代产品的放量节奏，连同它对 AI 资本开支的判断，都已经成为市场校准产业景气度的“定价锚”。今年以来，科技行情的定价矛盾已经从估值转向盈利验证，英伟达财报无疑是这场验证中最受瞩目的一站——市场每年都在用真金白银给“AI 是否过热”投票，这份业绩单，就是计票结果。

对 A 股投资者而言，更值得关注的是英伟达财报对通信板块的映射。

AI时代，通信板块的主要增量已从传统电信转向AI数据中心的高速光互联，英伟达的资本开支指引，某种程度上可视为全球光模块需求的下限，使得板块表现与英伟达呈现出景气共振的趋势。

以光通信指数为例，在11次财报中，多数情况下光通信指数在财报后呈现上涨，尤其在后3月和6月窗口表现突出。2025-11-19（FY2026 Q3）财报后6月光通信指数大涨超100%，为历次最强。

数据来源：Wind

而光通信产业链之所以呈现出更高胜率、弹性和增长趋势，则主要源于：

一方面，GPU集群规模扩大直接拉动光模块用量，800G 向 1.6T 的代际切换又叠加了单价提升，量价共振下通信板块的涨幅被显著放大。

另一方面，架构迭代打开空间，趋势更强。CPO/NPO、scale-up等新架构迭代不断拓展光互连的成长边界，也为通信板块的上行趋势提供了持续的产业支撑。

英伟达财报之外，光通信自身正处在一个代际切换的关键节点。

国金证券将 2026 年定义为光模块设备行业的历史性拐点之年：GPU 集群规模扩大，AI 算力需求持续爆发，高速光模块加速放量；800G 向 1.6T/3.2T 的代际升级全面展开，叠加 CPO（光电共封装）从概念走向产业化，光模块的封装复杂度与性能要求持续提升，上游设备行业正式进入 “量增 价升” 的共振阶段。

光通信后续的预期差，也正是集中在这两个层面。

预期差一：速率升级，量价齐升

首先，是800G向1.6T/3.2T的升级。中金公司指出，2026、27年AI光模块需求景气度继续上修。结合LightCounting数据及产业链调研，2025年全球800G光模块需求量达到2000万只以上，1.6T完成百万只级初步导入，预期2026年800G有望在高基数上继续实现翻倍以上增长，与此同时1.6T从早期导入转向批量部署，预计2026年出货量达到2000万只以上。华泰证券称，长期看3.2T光模块的引入还将在2031年前提供871亿元设备市场容量。

这种技术升级还有望传导到上游的PCB厂商。随着800G向1.6T升级，光模块PCB有望从传统HDI向高阶HDI及SLP类载板演进，据测算2026/2027年全球光模块PCB市场规模有望达到14.85/31.5亿美元，具备高端产能、mSAP工艺能力和客户卡位的厂商有望率先受益。

图表7：全球400G及以上光模块出货量预测

资料来源：LightCounting，中金公司研究部

预期差二：CPO/NPO 带来的架构变化

第二个预期差在架构。8 月，英伟达宣布基于 CPO 的 Spectrum-X 进入量产。这款基于 Spectrum-6 交换芯片的交换机，激光器数量缩减至传统方案的四分之一，功耗降低至五分之一，光损耗从约 22dB 降至约 4dB，信号完整性提升 64 倍。

CPO将光引擎与交换ASIC共封装，把电信号传输距离从厘米级压缩至毫米级。在NPO/CPO架构下，单通道速率不再激进提升，取而代之的是通道数量的成倍扩张，与通道数直接挂钩的MPO、FAU等无源器件，从“量增价平”走向“量价齐增”，为光通信产业链带来了全新的增量需求。

此外，随着光互连逐步从scale-out网络向scale-up网络延伸，scale-up场景有望成为未来1-2年行业需求的重要增量。根据Semi Analysis报告，NVIDIA Rubin Ultra NVL576由8个Oberon机架组成，形成576 GPU的scale-up域，机架内部仍采用铜背板互连，而机架间则引入NPO或CPO光互连方案。CPO技术提升了光互连性能上限，有望在scale-up领域打开更大应用空间。

图表9：2021-2030E全球数通光互连市场规模（按场景）

资料来源：中际旭创港股招股书，LightCounting，灼识咨询，中金公司研究部

这两类预期差，也为国内光通信厂商打开了新的增量空间。

高速光模块市场上，中国厂商的领先优势持续稳固：中际旭创 800G 产品市占率超 40%，1.6T 产品市占率达到 50%-70%；CPO 进入放量元年，量产时间线明确。叠加上游材料端（如磷化铟衬底）的景气，国内光通信产业链有望进一步上行。从半年报数据看，光模块三巨头新易盛、中际旭创、天孚通信（市场俗称 “易中天”）营收、盈利同比均大幅增长，盈利能力仍在提升。