新宙邦
事件：公司发布2026年半年度报告。26H1实现营业收入74.63亿元，同比 75.66%；归母净利润9.84亿元，同比 103.33%；扣非归母净利润9.69亿元，同比 107.93%。其中26Q2实现营收41.01亿元，同比 82.62%，环比 22.02%；归母净利润5.03亿元，同比 98.19%，环比 4.75%。26H1投资收益1.91亿元，占利润总额比例16.35％，主要系合联营企业投资损益及大额存单利息收入；26H1经营活动现金流净额11.27亿元，同比 97.93%，盈利质量同步改善。

电解液量利齐升，一体化运营夯实成本优势。26H1电池化学品收入57.51亿元，同比 104.27%，毛利率15.32%，同比 5.61pct。储能景气叠加动力需求稳增带动销量快速提升，公司与石磊氟材料协同保障核心锂盐供应，一体化运营强化成本优势。经测算26Q2电解液出货约12万吨，环比 33%，单吨盈利约1900元/吨；预计全年出货50万吨，26H2盈利弹性有望释放。

电子信息化学品营收高增，高端氟材料卡位半导体与AI液冷。26H1电子信息化学品收入9.56亿元，同比 40.80%，毛利率51.68%，同比 3.86pct；有机氟收入7.08亿元，同比-1.88%，毛利率55.87%。公司含氟冷却液覆盖半导体蚀刻温控与数据中心浸没式冷却，多款产品实现海内外客户认证导入。公司推进三明海斯福3万吨高端氟精细化学品及海德福高性能氟材料项目（1.5期），强化海德福与海斯福产业链协同，助推多项研发新品材料产业化落地。考虑3M等国际厂商退出PFAS业务，受益半导体制程冷却与AI液冷高端材料的国产替代景气需求，高端氟材料有望实现快速成长。

投资建议：考虑到公司电解液受益一体化强化盈利持稳，高端氟材料打开成长空间。我们上修27年-28年业绩预期。预计公司2026-2028年实现归母净利24.12/30.57/36.36亿元，同比 119.8%/ 26.7%/ 17.3%，对应EPS为3.20/4.05/4.76元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动；新产能释放不及预期