一季度收入率先恢复增长后，迎驾贡酒又交出了一份极具韧性的半年度答卷。

8月25日，迎驾贡酒2026年半年财报显示，上半年实现营收34.16亿，同比增长8.08%，净利润11.62亿，同比增长2.79%，经营产生的现金流净额为10.75亿元，同比增长239.52%。

上半年营收、净利润、现金流的亮眼表现，背后是迎驾贡酒在复杂市场环境下的稳健发展态势，更透视出其在产品线与渠道端的结构化改善：洞藏系列继续稳住中高档产品基本盘，安徽市场保持韧性增长，省外市场接力复苏。其前期针对省外市场去库存、以及省内大本营精细化运作的深度调整已近尾声，正蓄积起“应势而上”的持续势能。

中高档占比至85%，迎驾贡酒“双增”颇具含金量

面对行业整体压力，迎驾贡酒依然延续了一季度的稳健态势，半年度实现了营业收入与净利润的稳步双增。通过透视核心财务指标，可以清晰地看到这一增长的“含金量”，其盈利能力与增速延续此前的强劲势能。

在今年一季度，迎驾贡酒实现营业收入22.30亿元、同比增长8.91%，归母净利润8.37亿元。而在二季度，公司继续保持了这一稳健势头，营收达到11.86亿元，同比增长6.55%，净利润达到3.27亿元，同比增长8.44%。

产品结构的持续向上是迎驾贡酒财报的最大看点。上半年，以洞藏、贡酒、金银星系列为代表的中高档酒营收达到27.48亿元，较去年的25.37亿元增长约8.35%，展现了产品升级和高端化战略的持续推进；以百年迎驾贡系列、简装酒系列为代表的普通白酒营收为4.85亿元，同比增长7.23%。中高档酒的增速依然略高于普通白酒。

无论是上半年总体还是单二季度，以洞藏系列为核心的中高档产品占销售总额的比重均呈持续上升态势，上半年中高档酒占比稳固在85%的高位水平（较2025年同期提升了0.14%），一季度经历了春节礼赠与宴席旺季，二季度进入传统白酒的消费淡季，迎驾贡酒上半年毛利率提升0.61%，至74.06%，表明以洞藏系列为代表的产品已稳固成为驱动公司毛利率和利润基本盘的核心引擎。

作为白酒企业业绩的“蓄水池”与经销商信心的晴雨表，上半年迎驾贡酒的合同负债余额为4.20亿元。这意味着，在省内新联盟体模式及精细化运作下，渠道打款意愿依然积极，蓄水池深厚。上半年经营活动产生的现金流量净额为10.75亿元，同比增长239.52%。在低端产品及省外市场库存降至较低水位、调整渐近尾声的背景下，健康的现金流代表着其动销的真实性与回款的良性循环。

回顾来看，今年一季度，迎驾贡酒便率先恢复增长。而截至目前已披露的半年报中，迎驾贡酒也成为少数仍实现核心经营指标双增的企业，进一步确立了其在次高端及区域名酒阵营中“高确定性”的投资价值。方正证券表示，在行业消费动能整体仍偏弱的背景下，公司凭借生态酿造的差异化定位及洞藏系列产品势能持续释放，领先行业走出拐点。

市场精耕与去库见效，迎驾贡酒释放结构性增长信号

透视其在市场、营销与品牌生态上的深度布局，可以清晰地看到迎驾贡酒业绩全面改善的两大核心支撑：

一是市场精耕与去库见效，渠道盘面轻装上阵。

2025年，迎驾贡酒主动推进渠道去库存和市场调整，全年省内、外市场均有所承压，其中省外市场调整幅度更为明显。进入2026年，安徽市场率先恢复增长。一季度，公司省内市场实现销售收入18.13亿元，同比增长10.97%；省外市场实现销售收入3.24亿元，同比下降1.37%，降幅已明显收窄。

半年报显示，上半年迎驾贡酒省内市场实现销售收入25.65亿元，同比增长8.53%，增速跑赢省外市场；省外市场实现销售收入6.68亿元，同比增长6.84%，继续保持稳定扩张态势。

从单二季度的数据对比可以明显看出，迎驾贡酒在省内外市场的表现呈现出差异化的节奏。

2026年二季度省内营收达到7.52亿元，同比增长3.07%，表现出稳中有进的态势。同时，二季度省外市场营收达到3.43亿元，同比实现了15.95%的双位数高增长。这表明迎驾贡酒前期针对省外市场的调整和去库存动作已见成效，渠道信心恢复，省外拓展在单季度迎来了明显的提速反弹。

从数据看，其省内基地市场的优势得到了进一步夯实。在合肥等核心市场，公司持续推进渠道精细化运营，通过联盟体模式、核心终端建设和消费者培育，强化洞藏系列的市场覆盖；在六安等传统优势市场，则通过多渠道协同和产品结构调整，巩固区域市场份额。

此外，迎驾贡酒对外精准布局苏豫鄂等重点市场。截至上半年末，迎驾贡酒省内经销商数量为774家，省外经销商数量为591家，分别较年初净增加13家和净减少净减少31家。在省外经销商总数减少的情况下，依然实现了近16%的单季度营收增长，说明单商创收能力显著提升，渠道优化和精细化运作的效果正在单季度业绩中兑现。

此前多家券商研报判断，经过主动控货和渠道调整，迎驾贡酒低端产品及部分省外市场的库存已逐步回落，市场正在由去库存转向恢复动销。这种主动降压意味着其市场调整已渐近尾声，为后续业绩的良性增长扫清了障碍。同时，管理层平稳过渡，营销一线骨干接任，有助于巩固迎驾贡酒经营拐点，在行业调整分化期持续积累势能。

二是推动营销体系变革，升维“酒旅融合”大生态，构筑难以复制的品牌壁垒。

近年来，迎驾贡酒持续推动营销体系由渠道驱动向消费者驱动转变，一方面，渠道建设上聚焦重点渠道，分类精准运营，扎实推进“双核工程”落地见效，聚焦核心市场，深耕大商打造、全力推进存量客户升级，精准开拓增量客户资源。销售团队进一步下沉终端，强化核心网点建设和宴席、团购等重点场景运营；另一方面，企业持续完善数字化营销平台，打通经销商、终端与消费者之间的数据链路，提高费用投放和市场反馈效率。

产品端，迎驾贡酒积极布局露酒等细分赛道，持续优化产品矩阵，推动产品结构升级，有效激活终端动销，全面提升产品市场竞争力。

品牌端，迎驾贡酒始终锚定“文化迎驾”战略，持续深耕文化、IP建设。策划音乐焰火晚会、大学生短视频大赛、群星演唱会等品牌活动，常态化举办岭上歌声、迎驾春风大舞台、篝火晚会等普惠性群众文化活动；落地乡村振兴大会、全国生物技术与食品加工创新大会、龙舟赛、房车赛、音乐节、生态合作伙伴大会等大型活动，实现品牌势能从专业圈层到大众市场的穿透式辐射。持续深化央视《文脉春秋》IP合作，携手新浪、网易等平台打造“大自然是最好的酿酒师”“山河同酿·迎驾天地”霍山生态自然节等沉浸式传播项目，稳步推进企业歌曲MV等内容建设，以生态叙事与人文情感双线并进，推动品牌文化内涵从“可见”迈向“可感”，市场渗透力与价值认同力实现系统性提升。

消费端，通过大手笔投入举办演唱会等方式，积极拓展新的消费圈层。此前已成功举办的淮北站演唱会，以及即将落地的合肥站，不仅在区域内培育了巨大的品牌声浪，更直接打透了C端，有效提升了真实消费者的购买势能与品牌认同感。

与此同时，“生态”仍是迎驾贡酒区别于其他区域酒企的重要品牌资产。