盛弘股份
发布2026年中报。

【26H1】公司营收17.6亿元，同比 29.2%；实现归母净利润2.3亿元，同比 44.1%。毛利率40.7%，同比 1.7pct。净利率13.0%，同比 1.3pct。

【26Q2】单季度营收10.2亿元，同比 34.0%；归母净利润1.4亿元，同比 67.4%。毛利率40.8%，同比 2.3pct。净利率14.1%，同比 2.8pct。

❑工业配套电源与储能业务双轮驱动，海外放量贡献增量。工业配套电源受益于AIDC投建和智算中心快速发展，收入同比 57.8%，毛利率高达61.9%，是公司核心增长引擎；储能业务受全球市场供需改善及海外认证突破驱动，收入同比 35.3%，毛利率大幅提升10.3pct至38.1%，StellaON系列PCS订单突破500MW。海外业务实现收入4.14亿元，同比 88.2%；公司已构建中国、美国、马来西亚四大生产基地，全球化布局加速推进。

❑综合盈利能力稳步提升，现金流与资产质量稳健。26H1期间费用率25.2%，同比-2.2pct。销售、管理、研发费用率均同比下降，费用控制有效。经营活动现金净流入1.66亿元，同比 36.9%，利润质量较好；资产负债率46.9%，同环比均下降，财务结构稳健。

❑业绩高增长与积极分红并举，股东回报意识持续增强。公司2026年半年度利润分配方案为每10股派发现金股利3.30元（含税），合计派发约1.03亿元，对应26H1归母净利润分红比例约45%，分红力度较为积极。在业绩高速增长的同时保持较高的分红比例，体现了公司对股东回报的重视，也反映出管理层对未来经营现金流持续改善的信心。

❑盈利预测与投资建议

公司业绩表现稳健，中压UPS项目持续推进中。工业配套电源业务有望维持较高增速，但其他主业的毛利率短期承压，因此我们对盈利预测进行调整，预计公司26~28年归母净利润分别为6.01/8.50/10.96亿元（前值6.82/8.74/-亿元），同比增长26%/41%/29%。估值具备性价比，维持“买入”评级。

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