亚玛芬体育发布2026年Q2及H1财报，上调全年业绩指引。公司2026年上半年营收35.78亿美元，同比 32%，归母净利润2.72亿美元，同比 78%。其中26Q1/Q2分别实现营收19.45/16.33亿美元，同比均实现 32%，归母净利润分别为1.65/1.07亿美元，同比22.22%/ 489%，Q2利润大幅增长一方面源于净关税退款，但剔除退款后的Q2归母净利润同比约 213.7%，实现强劲增长。分品牌看，以始祖鸟为核心品牌的功能性服饰板块仍是最主要的收入来源，Q2营收6.74亿美元，同比提高32%；以萨洛蒙为主的户外板块业务Q2营收为5.69亿美元，同比提高37%，为公司增长最快的部分；球类业务Q2营收3.9亿美元，同比提高24%。渠道端DTC渠道H1增长超40%（Q2yoy 39.9%），收入占比提升至53%，批发渠道H1同比提高22%（Q2yoy 23.6%），双渠道同步向好。基于目前亮眼表现，公司上调2026年全年业绩指引。全年营收增速由20%-22%上调至24%，毛利率上调至60.5-61.0%，营业利润率上调至14.2-14.5%。分板块看，功能性服饰/户外/球类营收增速分别上调至25-26%/27-28%/14%。

服装零售短暂波动，7月单月降速明显。2026年7月单月全国社零总额为39022亿元，同比增长0.6%，2026年1-7月社零总额287744亿元，同比增长1.2%。服装1-7月零售额同比增长5.8%，跑赢社零累计增速4.6pct，优于社零整体。但随着服装消费进入淡季，同时7月全国大范围高温、强降雨、台风等极端天气频发，消费者线下购物以及户外运动意愿降低导致7月单月服装类商品零售同比下降1.0%，低于当月社零1.6pct，同时体育娱乐用品消费当月同比下降10.6%。随着下半年秋冬新品逐步上市，服装消费有望迎来边际改善。

出口方面，7月边际有所改善。2026年1-7月，纺织纱线出口增速按人民币计价转正至0.10%；服装出口增速为-2.90%，降幅收窄。7月单月纺织纱线增幅下降至1.04%，服装同比增速转正为3.06%，呈现出边际向好态势。基于25年同期中美关税博弈导致的低基数叠加美伊冲突缓解，海外品牌进入秋冬备货节奏，越南纺织品出口7月单月增速为1.31%，从台企出口数据来看，7月份裕元集团订单同比下滑-10.00%，丰泰企业/志强国际/钰齐国际/聚阳实业/儒鸿企业/广越企业订单增长更为稳健。纺织制造端订单还需继续关注海外大牌下半年整体动销和订单需求情况。

本周行情回顾：本周（8.17-8.21）上证指数跌幅为0.56%，深证成指跌幅为1.81%，沪深300跌幅为1.01%，创业板指跌幅为2.23%。纺织服饰行业跌幅为0.84%，其中，纺织制造子行业跌幅为1.6%，服装家纺子行业跌幅为1.72%，饰品子行业涨幅为3.2%。

原材料方面，本周棉价上涨，羊毛价格稳定：截至2026年8月21日，中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为18174元/吨，较上周上涨217元/吨，近一月上涨560元/吨，较年初上涨2618元/吨；AWEX东部市场指数(澳元)为1812澳分/公斤，本周价格未变，近一月下跌89澳分/公斤，较年初上涨271澳分/公斤。

海外市场需求波动的风险；内销需求恢复不及预期的风险；原材料价格波动的风险