菲利华
事件：公司发布2026半年报。2026H1营业收入13.08亿元（YoY 44.06%），归母净利润2.95亿元（YoY 32.95%）。

收入端高速扩张，Q2业绩亮眼：公司快速响应市场需求，聚焦大客户与重点市场，销售订单增加。2026H1营业收入13.08亿元（YoY 44.06%），归母净利润2.95亿元（YoY 32.95%）。其中Q2营收6.86亿元（YoY 36.79%，QoQ 10.35%），归母净利1.51亿元（YoY 29.51%，QoQ 5.11%）。

分业务来看：石英玻璃制品营收5.57亿（YoY 112.19%，占比42.60%）驱动整体增长。石英玻璃材料营收7.38亿（YoY 14.89%，占比56.55%）稳健增长。合成石英材料五期、六期顺利竣工投产，七期项目启动建设，持续筑牢半导体先进制程用原料供给保障根基。

毛利率企稳（50.11%，YoY 0.89pct），结构变化较大。石英玻璃制品毛利率跃升至47.83%（ 21.85pct），或因规模效应推动；石英玻璃材料毛利率51.22%（-7.52pct），或因产品结构变化叠加原材料价格波动。

期间费用率温和上涨：公司26H1期间费用率22.77%，同比上升0.31pct。其中财务费用率1.00%（YoY 1.10pct，主因汇兑净损失增加）；研发费用率12.28%（YoY-1.16pct）；管理费用率8.21%（YoY 0.37pct），主因薪酬费用增加，水电及折旧增加。

资产负债端，货币资金12.54亿元（较期初 54.46%，主筹资活动现金流大幅增加）；存货11.12亿元（较期初 21.39%，主因销售订单增加带动原材料备货）。现金流端，经营性现金流净额1.36亿元（YoY-28.73%）阶段性回落主因税费 职工薪酬大幅增加。

下游应用领域快速突破，产业化进程持续推进。半导体材料行业景气度持续提升，国产替代加速释放，半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%。光学业务方面，合肥光微光掩膜基板精密加工项目产品逐步批量出货；济南光微高端电子专用材料精密加工项目基础规格产品量产线已完成通线并就量产工艺进行优化，同时高阶产品已按照计划同步研发。航空航天业务复合材料项目进入批量生产阶段。公司已有多个高性能复合材料产品项目研发成功，通过了相关试验的考核，各项指标均满足要求，其中已有1个项目进入批量生产阶段。

AI算力革命催生高频高速材料刚需，公司石英电子布或成第二增长极。超薄石英电子布因优异的介电损耗和超低的膨胀系数，是应用于高频高速覆铜板(CCL)的优选材料。公司石英电子布产品正处于客户端测试及终端客户的认证阶段，石英电子布测试需求不断提升，公司参股公司江苏中益电子业务26H1收入2.28亿，净利0.81亿元，净利率高于35%，驱动公司业务结构向高附加值方向演进。此外，5月公司完成简易程序定增，募资3亿元投向石英电子纱智能制造（一期）项目，项目总投资6.24亿元，建成后新增年产1000吨石英电子纱产能，为石英电子布产业化提供原料保障。

下游需求波动的风险；客户延迟验收的风险；毛利率下降的风险