钨产业链博弈加剧，单边驱动力不足。在缺乏明确外生催化或供需结构性变化的情况下，市场更多依赖博弈与情绪主导，短期价格以横盘震荡为主，等待更清晰的方向性信号。

钨矿环节延续低价惜售策略，构成对当前钨制品价格的主要支撑。30%钨精矿价格在40万元/吨左右调整，55%以上钨精矿价格靠近42万元/吨。中间冶炼环节在成本坚挺与需求疲弱分歧下面临倒挂压力，生产积极性受到抑制，仲钨酸铵（APT）商谈价位集中在60万元/吨左右。粉末及硬质合金环节以背靠背交易为主，部分降本锁单，市场成交维持谨慎按需节奏，难以对价格形成有效提振。废钨市场近期议价空间有所松动，但受回收成本与情绪支撑制约，深跌空间同样受限。

钴市场延续弱势下行状态。供给方面，刚果（金）与印尼等主产地政策审批及物流运输环节逐步疏通，使得三季度供应预期增加，叠加回收环节资源释放，整体供给相对宽松。需求方面，近期消费电子、新能源与硬质合金等主要下游需求反馈偏弱，供需错配压力进一步放大，短期钴价承压态势难改。钴粉价格暂报430元/千克，本轮跌幅已达25.9%。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，虽然2026年7月国内动力电池装车量同比保持增长，但三元电池占比持续收缩。7月我国动力电池装车量74.6GWh，环比下降2.5%，同比增长33.5%。其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量14.9%，环比下降12.1%，同比增长1.8%。消费电子方面，Counterpoint预计，受零部件成本上涨、低价设备供应减少以及消费者购买力下降等因素抑制，全球智能手机市场将在2026年同比下降14.3%。上述信号显示钨钴相关下游应用领域需求的阶段性淡季特征