本周观点:

一、数字人民币破局，跨境支付基础设施提速

近期跨境支付领域迎来多重催化。建行依托mBridge完成首笔资本项下数字人民币跨境支付，实现秒级到账，应用场景从贸易延伸至资本领域；人民币汇率受美元走弱和出口强劲推动，升至三年半新高，跨境结算需求持续释放；SWIFT在美启动零售转账，传统网络同步升级。三条线索分别从技术突破、汇率升值和基础设施完善三个维度形成合力，跨境支付赛道景气度正在抬升。

二、比特币大涨，资金情绪传导至支付板块

比特币巨鲸过去60天增持4.3万枚，持仓集中度创半年新高，机构资金悄然布局。美债回购扩量与特朗普会面加密行业高管形成双重提振，比特币从70,000美元迅速拉升至75,000美元上方，以太坊、瑞波币等主流品种集体大涨，市场情绪明显回暖。美股加密货币概念股同步走强，Robinhood、Circle涨超9%，数字货币需求升温。上涨情绪传导至A股，跨境支付板块联动跟涨，主力资金净流入近4亿元，板块正处多重催化共振窗口。

投资建议

受益标的:

跨境支付: 四方精创、京北方、新国都、新大陆、拉卡拉、华峰超纤、高伟达、新晨科技、宇信科技等

比特币、数字货币：Robinhood、circle

港美股：Robinhood、众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等

互联网金融：银之杰、同花顺、东方财富、财富趋势、指南针等

风险提示：政策推进不及预期；高速光互联技术路线演进及商业化落地不及预期；AI数据中心资本开支波动；行业竞争加剧导致盈利能力下降。