光纤光缆是以石英玻璃（二氧化硅）为主要原料制成的光导纤维及由其制成的光缆，是光通信系统的物理传输介质，广泛应用于电信网络、数据中心、5G/6G通信、商业航天、AI算力基础设施等领域。在全球供应链重构、国家算力互联互通需求以及“东数西算”等国家级战略的深入推进的背景下，光纤光缆已经成为了决定国家科技竞争力和数字主权的核心战略资源，是算力时代的“大国重器”。
围绕光纤光缆行业，下面我们从其驱动因素、竞争格局、市场空间等方面进行分析，并对产业链瓶颈及突破进展等方面进行梳理，希望帮助大家更多了解光纤光缆行业发展情况。
01
概述
1.光纤
光纤是一种传输光束的介质，由芯层、包层和涂覆层构成，广泛应用于通信行业。其工作原理是激光或LED发射器在传输点将电脉冲信号转化为光波，接收时光检测器再将光波转回电脉冲。
纤芯通常由二氧化硅（高纯度石英玻璃）制成，用于传输光信号；包层则通过低折射率材料实现光的全反射，确保信号在纤芯内高效传输。裸纤一般还包括外层的树脂涂层，以增强机械强度。
光纤核心部分由内层折射率较高的高纯度玻璃和外层折射率较低的玻璃包层构成，光波主要通过纤芯传输。相较传统金属导体信息传输方式，光纤通信速度更快、带宽更大，且不受电磁和频道干扰；同等强度信号下，光纤传输距离远于金属导体，对中继器需求较少；传输相同数量数据时，光纤能耗也更低。
光纤是制作光缆的主要组成部分，是光缆中实际承担通信网络功能的材料。其上游原材料主要包括四氯化硅、四氯化锗、氢气、氦气等。
2.光缆
光缆是最终产成品，为光纤传输的实际载体。光缆是将一根或多根光纤组合起来，再套上加强元件（如加强钢丝）、填充物、金属或塑料护套、铠装层等，还可根据需要增设防水层、缓冲层等构件，做成像“电缆”一样的成品线缆，保障光纤在铺设和使用过程中不受损坏，从而适应不同的应用场景。
光纤是光缆的核心，决定着光缆的传输特性，护套通常由聚乙烯或聚氯乙烯和铝带或钢带组成，主要用于保护缆芯，具有良好的抗侧压力性能及密封防潮和耐腐蚀的能力。光缆作为光纤光缆行业的最终产成品，一般直接销售给终端客户。
3.分类
根据纤芯结构与功能的不同，光纤光缆主要分为实芯光纤、多芯光纤和空芯光纤等类型。实芯光纤由实心高折射率玻璃纤芯（如石英）和包层组成，光通过全内反射在纤芯内传输，是当前光通信领域最为常用的类型，在市场中占据绝对主导地位。空芯光纤无传统实心纤芯，采用特殊包层材料将光限制在空心通道中轴向传输，光在空气或真空环境中传播，实现超低时延（传输速度接近真空光速，时延降低30%-50%）、超低损耗（衰减低至0.04-0.05dB/km）、低色散、低非线性效应等特点。多芯光纤在共同包层区中包含多个独立纤芯，各纤芯可独立承载光信号，通过空分复用技术实现多信号传输，可显著提升传输容量（单根光纤容量可提升数倍至数十倍），串扰低，衰减系数接近传统实芯光纤，同时节省布线资源和管道空间，适合高密度布线。
4.空心电缆进展
国内外核心技术持续突破，空芯光纤产业化进程加速。空芯反谐振光纤是一种微结构光纤，结构主要包括纤芯、内包层和外包层，中空纤芯充满空气或真空，使得光信号能够在空气介质中传输，从而极大降低了模场与石英材料的重叠度，围绕在中空纤芯周围的包层结构实现了对光信号的有效限制和传输。据财联社、公司官网新闻，2025年9月，由微软支持的Lumenisity研究团队宣布，其研发的新型空芯光纤通过双层嵌套反谐振无节点光纤(DNANF)结构，在1550纳米波长下实现0.091dB/km的衰减值，打破传统石英光纤0.14dB/km的理论极限，并将传输速度提升45%；国内科研团队开发的间隙管辅助嵌套无节点反谐振空芯光纤（IT-DNANF），首次实现了83公里单段拉丝长度与0.052dB/km的超低损耗；2026年3月MWC2026期间，烽火通信发布新一代改进型双嵌套结构超低损空芯光纤，最低衰减值达0.06dB/km@1550nm，传输时延较传统实芯光纤降低31%；同样在MWC2026期间，长飞光纤发布空芯光纤品牌HollowBand®，实现全球最低衰减0.04dB/km，相较传统实芯光纤时延降低31%、传输速度提升47%、非线性效应近乎归零，为超长距骨干网建设提供颠覆性可能。
三大运营商的首条空芯光纤商用线路都已正式开通，并加速集采。2025年8月，中国移动在广东开通了我国首条空芯光纤商用线路；2025年10月，中国电信打造全球最长商用空芯光缆，该光缆全长110公里，其中空芯光缆长达100公里，实现了两地间双向时延低至0.93毫秒的业界最低时延；2025年10月，中国联通完成了从深圳联接联通香港将军澳智云数据中心和香港交易所的商用空芯光纤互联及跨境应用，网络联接时延大幅减少32%，是全球首条通过空芯光纤实现“海缆中心 数据中心 金融中心”的直接联接，推动AINET算力产品出海和大湾区极速互联。
在AI数据中心领域，新一代超低损空芯光纤应用前景广阔。机房内，可实现服务器、机柜间短距互联，有效提升数据交换效率；跨数据中心场景中，能减少同步延迟，实现算力跨域高效调度；超大规模算力集群里，高密度可扩展特性可支撑海量算力节点高速互联，为大模型训练、实时智能计算筑牢传输底座。
多芯光纤凭借高带宽、低功耗、高空间利用率等优势，满足数据中心日益增长的高速互联需求。多芯光纤通过在单根光纤中集成多个独立光芯，实现高容量、低功耗和高密度光互连，高性能计算、云计算和超大规模数据中心网络架构优化方面展现出巨大发展潜力，将广泛应用于数据中心、海底光缆及智算中心等领域，未来将向更高带宽、更低损耗和更智能化的方向发展。
高速互联场景对光纤技术提出更高要求，推动空芯光纤（降低延迟）和多芯光纤（容量提升）等技术加速落地。AI数据中心对高速互联需求日益增长，对光纤带宽、能耗、成本等方面提出更高要求，使高端光纤需求持续激增，空芯光纤降低延迟的特性与多芯光纤容量提升的特性满足需求，未来应用前景广阔，将成为光纤技术迭代发展方向，产业链各环节厂商有望加速突破。
02
AI驱动光纤产业发展
1.AI基础设施投资拉动光纤需求大幅增长
全球光纤市场的增长主要由数据量的指数级爆发，以及电信、数据中心和企业网对高带宽、低时延连接的迫切需求所驱动。随着光纤到户（FTTH）、5G的大规模建设，以及云计算、AI数据中心、流媒体和物联网的广泛普及，运营商正加速以光纤取代或补充传统铜缆，以实现更长距离、更低功耗的高带宽传输，尤其是大规模数据中心作为云计算、大数据、AI等新一代信息技术的关键基础设施，数据处理量高速增长，光纤由于其传输速率、传输稳定性和带宽的优势正在支撑数据中心的发展。据CRU数据，2025年至2029年，全球光缆需求年复合增长率约4%。而数据中心用光纤需求呈现爆发式增长，据CRU数据，2025年全球数据中心光纤需求同比大增75.9%，用量达6960万芯公里，占比约为10%，2027年有望突破1亿芯公里。
2.AI算力集群需要大量光纤
单个AI算力集群的内部光纤用量呈现指数级增长，其单机柜连接密度与总长度显著高于传统数据中心。
AI服务器互联升级，不只是传输速度更高，更是从铜连接向大规模光连接的迈进。
（1）单集群规模爆发
动辄数万张GPU卡并行计算，单机柜功耗远超传统机房，为满足散热与供电，物理空间布局更紧凑，连接需求倍增。
（2）内部互联超密集
GPU间采用高速直连架构(如NVLink)，每台服务器需数十根光纤，交换机端口密度达到传统网络的数倍。
（3）迭代扩容节奏快
AI大模型训练需求推动园区持续扩建，光纤铺设需预留冗余，且升级周期短，对存量光纤的替换需求活跃。
（4）传输标准高要求
为保障信号低损耗，必须使用低衰减、高可靠性的特种光纤及MPO高密度连接器，材料与工艺门槛显著提升。
光纤需求增长的本质是“单机密度跃升”而非单纯的“机房数量叠加”。
03
竞争格局
1.光纤光缆市场份额较为集中，中国企业竞争优势显著
光纤光缆市场行业集中度高，我国成为供给的核心力量。根据《2025年全球光通信最具竞争力企业10强》数据显示，全球前十大厂商占据光纤光缆市场92%的市场份额，展现出强劲的竞争优势。10强企业由5个国家占据，分别来自美国（康宁）、中国（长飞、亨通、烽火、中天）、日本（古河电工/OFS、住友电工、藤仓）、意大利（普睿司曼）和印度（斯德雷特）。其中中国企业占据4个席位，合计市场份额达到47%。
2.中国是全球光纤光缆最大的生产国和消费国
产业受国内通信基建周期驱动，近年来国内需求下滑，进入下行周期。2023年以来，随着国内光纤到户（FTTH）铺设接近饱和，城市家庭宽带接入基本完成、新增需求锐减，5G网络发展增速放缓，运营商投资重心转向算力、云网、AI智算中心，逐渐减少在传统固定和移动网络中的光缆投资，但数据中心用光纤的市场增量无法与固网移动网的缺口相比，导致国内光缆需求和产量连续下滑。根据CRU预测，2025年中国光纤总需求将同比减少2.2%至2.33亿芯公里。根据国家统计局数据，2025年我国光缆产量2.51亿芯公里，同比下降5.3%。未来国内外AI算力基础设施建设有望拉动光纤需求再次进入上行周期。
3.中国光纤光缆企业积极拓展海外市场
海外市场为光纤光缆需求带来支撑，出口端整体保持较强韧性的同时价格出现跳涨。2020年以来我国光纤光缆出口呈现持续增长的特征，2020年单月出口量一直在500吨以下，伴随全球数字基建需求释放，出口规模持续攀升，2025年以来单月出口量已突破4000吨，全年出口量同比增长47%达到4万吨，反映海外市场需求旺盛。出口价格方面，2020年初单价接近100美元/千克后进入下行通道，2023-2024年维持在20-30美元/千克的底部区间，2026年3月价格出现跳涨，回升至近80美元/千克，直接反映了行业供需格局优化带来的景气拐点向上趋势。
4.需求高增，全球企业开始积极扩产
在光纤光缆行业需求端扩容与产品价格高位的驱动下，全球企业开始积极扩产。英伟达和康宁公司5月6日宣布达成一项多年商业和技术合作协议，康宁将把其在美国的光连接产品产能提升10倍，并将其在美国的光纤产能提升50%以上，以满足人工智能工厂建设带来的需求；国内多家企业也在持续推进相关的产能扩张计划。随着光纤光棒扩产项目的逐渐落地，预计上游原料需求也将被显著拉动。
04
产业链瓶颈及突破进展
光纤光缆产业链呈现“上游高壁垒、中游规模化、下游高成长”的结构。光纤上游为原材料与设备，包括石英砂原料、工业气体（氦气/氯气等）、四氧化硅、四氧化锗、预制棒生产设备、光纤预制棒、拉丝塔及涂料设备，其中光纤预制棒生产环节技术壁垒高，全球仅少数企业掌握，格局较为集中；中游环节为核心制造，包括将光纤预制棒拉丝成线、再到光缆成缆；下游需求主要来自于市场包括通信运营商、数据中心与云计算、工业互联网、智能电网等应用市场。
1.光纤预制棒是光纤产业链的扩产瓶颈
光纤预制棒是制备光纤的核心预制件，是光纤产业链扩产瓶颈。1）光纤预制棒制备难度较高，光棒制备需要经过气相沉积、高温烧结等工艺，需要长期的技术积累；2）沉积炉、烧结炉等设备多为非标定制，且高端设备多依赖美国、德国、日本等国供应商，整体交付周期较长。3）基建、安装调试、认证等环节均需要较长周期。以上原因导致光棒扩产周期较长。
光纤预制棒环节利润占据整个光纤光缆行业利润的70%：光纤光缆产业链从上到下可以拆分光纤预制棒、光纤拉丝、光缆制造三个环节，其中光棒制造占据整个产业链利润的70%。
2.我国已经突破光纤预制棒制备工艺壁垒
光纤预制棒是制备光纤的预制件，我国已经突破光纤预制棒制备工艺壁垒。光纤预制棒是圆柱形的高纯度石英玻璃棒，光纤预制棒直径介于几十毫米至210毫米，长一米至数米，单根光纤预制棒可用来生产上千公里的光纤。
光纤预制棒是圆柱形的高纯度石英玻璃棒，中心部分（即芯棒，亦称为芯层）是折射率较高的玻璃材料，而表层部分（即包层）是折射率较低的玻璃材料。芯层是光信号传输通道，决定了光纤的基本性能，通常需要在沉积二氧化硅过程中掺杂二氧化锗来提高反射率。包层则主要为芯层提供机械支撑，并通过全反射将光信号约束在纤芯内。
芯棒制造普遍采用改进的化学气相沉积法（MCVD）、轴向气相沉积法（VAD）、棒外化学气相沉积法（OVD）和等离子体化学气相沉积法（PCVD）四大主流工艺。光纤预制棒的外包层制造可以采用大套管法（RIC）工艺或用OVD工艺。
3.光纤预制棒未来规划新增产能较多
据QYresearch数据，2024年全球光纤预制棒销量为2.29万吨，市场规模为26.36亿美元，2025年市场空间预计为27.78亿元。我国光纤预制棒产量也呈现逐步上升态势，华经情报网数据显示，2024年我国光纤预制棒产量达13864吨。
以行业龙头长飞光纤为例，其作为全球唯一同时掌握三大主流光纤预制棒工艺的企业，光纤预制棒自给率达100%，在G.654.E高端光纤市场占有率高达80%至90%。
光棒供需偏紧情况下，企业纷纷扩建光棒产能。随着AI数据中心的快速建设及无人机用光纤需求的增长，2026年我国光纤预制棒需求较为旺盛，目前光棒生产装置开工率普遍较高，光棒产能缺口较为明显，光棒企业纷纷开始新建产能，如：远东股份公告新建1800吨光纤预制棒产能、烽火通信拟新增1300吨光纤预制棒产能、亨通光电拟建二期项目新建800吨光纤预制棒，此外中天科技、特发信息等企业均有光纤预制棒扩产计划。
4.四氯化硅是用于生产光纤预制棒的主要原材料之一，需求有望显著增长
不同等级及纯度的四氯化硅价格差别很大，等级和纯度越高，价格越贵。高纯四氯化硅产品共分为OVD、VAD、PCVD和电子级四个等级。OVD、VAD、PCVD级高纯四氯化硅用于制备光纤预制棒包层和芯层，高等级高纯度四氯化硅主要用于PCVD工艺，低等级低纯度四氯化硅用于OVD工艺和VAD工艺，且该工艺对于四氯化硅的单位使用需求量更大；电子级四氯化硅用于半导体外延硅片。光纤预制棒作为光纤光缆产业链上游核心环节，其生产过程中对高纯四氯化硅的单耗约为6.5吨。由于光棒产能扩产周期较长供给弹性相对有限，高纯四氯化硅的需求规模对光棒产量的边际变化高度敏感，且具备明显的需求弹性放大特征，光棒产量的小幅提升即可带动上游高纯四氯化硅需求的明显增长。
我国高纯四氯化硅的行业供给格局较好，市场集中度较高。高纯四氯化硅的生产企业主要为光纤预制棒自有供给企业、多晶硅生产企业以及其他新材料企业。目前国内规模化生产供应高纯四氯化硅的企业主要有三孚股份，设计产能达到3万吨；光纤企业中长飞光纤子公司湖北飞菱拥有8000吨的光纤级四氯化硅产能。目前有在建项目的企业中，江瀚新材1万吨6N级四氯化硅已于2026年1月开工，项目争取在2027年上半年提前建成；阳谷华泰子公司虽然也有四氯化硅项目在建，但产品主要为硅烷偶联剂提供原料。考虑到目前在建的光纤级四氯化硅产能有些，且建成投产仍需要一定的时间，在需求增长供给有限的背景下，高端的光纤级产品价格有望向上。
行业供需格局边际改善预期明确，产品价格或进入上行通道。复盘四氯化硅价格可以发现，2023年至今产品价格一直处于下行周期，2023年期间产品价格快速下跌，9N四氯化硅华中市场价格从年初的1.7万元/吨下跌至1万元/吨，然后开始区间波动；2024年期间价格从1万元/吨左右回落至8500元/吨；2025年期间价格震荡下跌至5500元/吨后维持至今。普通级四氯化硅华东市场价则是从2023年的5000元/吨下跌至2450元/吨的低点，目前小幅回升至3000元/吨。当前四氯化硅价格处于历史低位，未来随着行业供需边际改善或将带动产品价格向上修复。
05
市场分析
1.光纤行业属于成熟期产业，正处于景气加速上行期
需求分析：
国内光缆行业历经多轮周期波动，需求驱动下行业景气改善。2020年起5G基站配套、千兆固网建设推动需求阶段性修复，2022年产量回升至3.5亿芯公里的高位水平，但2023年以来国内普通光缆需求端持续承压，传统电信接入网集采规模缩减、固网宽带建设进入成熟期，下游需求疲软特征凸显，2025年全年产量同比下滑16.7%至2.7亿芯公里，重回2019年的低位水平。从最新趋势看，2025年国内光缆产量为2.5亿芯公里，同比下滑6.5%，在行业前期价格战的经验教训下，光纤光缆企业普遍强化产能投放的风险管控，新增供给释放节奏平缓，而AI算力集群互联、无人机数据传输等新场景需求呈现跳涨态势，未来有望支撑光棒、光纤价格保持高位运行，行业景气度上行周期确定性进一步增强。
供给分析：
供给端光棒扩产周期长达18至24个月，且行业经历上一轮低价出清后企业扩产决策极为审慎，当前全球头部光棒厂商产线普遍处于高负荷运行状态，短期难以出现大规模新增供给。需求端，2025年全球数据中心光纤需求同比大增75.9%，用量达6960万芯公里，占比约为10%，2027年有望突破1亿芯公里，AI驱动的数据中心内部及DCI场景所贡献的光纤需求占比将持续大幅提升，同时产品结构得到优化，高端多模光纤、空芯光纤和超低损耗光纤的占比提升将推高行业单价和利润。
2.2026/2027年全球光纤行业有望出现供需缺口
据中投产业研究院数据，出货量方面，当前全球光棒产线已处于高负荷运行状态，2026至2027年将是供需缺口最大的窗口期，随着2025至2026年间启动的光棒扩产项目在2027至2028年前后陆续投产，有效供给增量将开始释放，供需缺口有望从峰值逐步回落。价格方面，考虑到光棒产能释放节奏，预计2026年全年光纤价格维持高位，2027年随着部分新增产能投产有望高位温和回落，但高端特种光纤因技术溢价有望保持更强的价格韧性。
基于以上分析，据相关数据，中性情景下，全球光纤电缆市场规模将从2025年的841.5亿美元增长至2030年的1120亿美元，年均复合增速约6%；2026、2027年全球光纤供需缺口预计分别为4.6%、9.2%，供需将呈现紧平衡状态。
3.AI服务器对光纤的性能提出了更高要求，关键材料供需趋紧
AI服务器对光纤的性能提出了更高要求，光纤价格开始大幅上涨。AI数据中心对低时延、高带宽的极致要求，推动光纤产品向高端化、特种化升级。超低损耗光纤（G.654.E）、弯曲不敏感光纤（G.657）、多模光纤（OM4/OM5）以及下一代空芯光纤（HCF）等高附加值产品需求激增，其单价是普通光纤的数倍以上。据海关总署，2026年4月我国由每根被覆光纤组成的光缆出口平均单价达12.30美元/千克，同比上涨38.86%，创近十年最高水平。2026年3月中国G.652.D散纤现货含税价94.2元/芯公里，较年初涨幅高达165%，散纤现货价格已超越上一轮周期高点。
光纤的生产又受制于关键基础材料——高纯四氯化硅、高纯四氯化锗和UV固化涂料等，这些高端材料市场长期被海外巨头垄断，在全球需求爆发后供需格局趋紧。同时，为满足AI数据中心对光缆更高强度的要求，作为增强材料的对位芳纶也开始供应趋紧。
06
国内相关公司
1.长飞光纤
公司是全球光纤光缆行业的龙头，自2016年起连续多年蝉联光棒、光纤、光缆份额第一。公司成立于1988年，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，2014年H股上市、2018年A股上市。公司是行业内唯一同时掌握PCVD、OVD、VAD三大主流预制棒制备技术并实现产业化的企业，具备稀缺的大规模棒-纤-缆垂直一体化生产能力。主营业务覆盖光传输产品（光纤预制棒、光纤、光缆等）和光互联组件（光器件、光模块、有源光缆、MPO连接器、数通高速铜缆等），同时布局工业激光、海洋工程、高纯石英材料等多元化业务。
光纤光缆行业正从传统电信周期切换为AI算力成长驱动的新周期。需求侧，过去光纤需求主要来自电信运营商，如今AI大模型、智算中心、GPU集群高速互联彻底改写需求逻辑，AI成为本轮增长的核心驱动力。供给端，当前全球光纤预制棒产能高度集中，扩产周期长达18至24个月，预计全球光纤光缆出现供需缺口并扩大，供需错配带动光纤价格上涨。海外光纤龙头持续拿下海外超大规模云厂商长期供货协议，康宁与Meta等超大规模客户签订长期协议，与英伟达达成长期合作、扩大光纤产能满足需求，普睿司曼与Molex签订55亿欧元高端光纤保供协议，同时，康宁、藤仓、住友电工、斯德雷特等海外主流厂商已实现业绩兑现，多笔大额订单及业绩释放印证AI算力驱动下数据中心光纤需求持续高景气。
公司主营业务呈“高端光传输 数通互联”双轮驱动格局。公司发布26年中报业绩预告，预计26H1归母净利润24亿元-30亿元，同比大幅增长711%-914%，AI爆发逻辑开始兑现业绩。公司竞争优势突出：1）全球唯一同时具备PCVD、OVD、VAD三大预制棒工艺的企业；2）在国内三大运营商G.652D光纤集采中份额领先，G.654E光纤集采连续多次以最大份额中标；3）研发费用率持续高于同行，2025年达6.28%；4）国际化成效显著，2025年境外收入60.92亿元，同比增长47.81%，占比提升至42.74%。公司以“AI-2030”战略全面拥抱AI浪潮，26年MWC期间推出“ScaleLink”光互联方案，从Scale-up、Scale-across、Scale-out三大维度出发，以空芯光纤、多芯光纤、G.654.E光纤、高端多模光纤、超大芯数ASR柔性带缆、全系列光器件等产品与解决方案为核心，盈利模式正从以光纤光缆销售为主，转向“棒纤缆一体化 高端光纤溢价 AI互联组件高毛利”的多元盈利结构，利润率水平持续提升。
公司核心增长驱动力来自三大方向：1）光纤涨价带来光传输业务量价齐升。光棒供给刚性紧缺叠加AI需求爆发，光纤价格大幅上涨，公司拥有稀缺的光棒产能，份额多年领先，将充分享受行业通胀红利。2）空芯光纤、保偏光纤等下一代技术有望实现弯道超车。公司空芯光纤实现全球最低衰减0.04dB/km，2025年助力中国移动、中国电信、中国联通完成首条空芯光纤商用线路开通，2026年2月发布空芯光纤品牌HollowBand®，并100%中标目前国内最大单体空芯光纤光缆采购项目，技术领先地位进一步得到印证；公司在国内保偏光纤市场份额已经连续五年排名第一，是国内唯一实现保偏光纤正式量产认证的企业。3）AI高速互联打开光互联组件成长空间。公司通过控股长芯博创，直接和间接合计持有长芯盛49.12%股权，布局MPO、AOC等光器件产品，业务协同效应显著，26年日常关联交易预计额度上调至20亿元，未来将充分受益于AI高速互联需求。
2.亨通光电
2025年公司营业收入668.55亿元（ 11.45%），归母净利润26.80亿元（-3.20%），毛利率12.46%，同比下降0.75个百分点；2026Q1营业收入177.91亿元（ 34.09%），归母净利润11.05亿元（ 98.53%），毛利率15.98%，同比提升2.36个百分点。7月14日，公司发布业绩预增公告，预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为301,567.59万元到356,837.72万元，与上年同期相比，将增加140,247.72万元到195,517.85万元，同比增加86.94%到121.20%。2025年智能电网、铜导体产品收入分别为247.96亿元、200.84亿元，合计占营收约67%，构成收入基本盘；海洋电力通信产品毛利率33.68%，盈利质量较高；光通信产品收入56.09亿元（-14.53%），进入2026年后，需求增长与价格上涨推动板块景气修复。
算力需求扩张，长协扩产共振。AI数据中心对光纤的需求快速增长，而光棒扩产周期较长，供需缺口推动光纤价格上行。公司光纤光缆产品已大批量应用于国内外数据中心，并与多家头部AI数据中心客户签署长协订单，计划在内蒙古一期基础上将当地光棒产能提升1.5倍，形成“客户锁量—产能扩张—交付增长”的承接路径。G.654.E超低损耗光纤已实现百万芯公里级商用，并覆盖近二十个国家算力枢纽节点；OM4、OM5多模光纤及MPO产品面向数据中心内部互联。空芯光纤方面，公司与中国联通建设的首条商用线路已用于南京银行专线承载，并中标中国移动宁夏公司2025—2026年空芯光缆采购项目；AI先进光纤材料研发制造中心一期进入设备安装阶段，规模化交付能力提升将进一步优化产品结构。
深远海建设提速，海洋订单充足。海上风电向深远海发展，带动高电压、动态海缆及综合工程服务需求。跨洋数据传输的增长和存量系统的更新，则支撑了海底光缆建设的需求。公司在海洋能源领域形成了从海缆制造、工程敷设到风场运维的全产业链，丹东东港项目采用±500kV直流主缆及66kV铝芯分支缆，海上光伏和动态缆亦取得了项目突破，2026Q1末能源互联在手订单约220亿元。海洋通信业务覆盖海底光缆、海底设备、系统集成及网络建设，公司为全球四家成熟跨洋海缆系统解决方案商中唯一的中国企业，累计签约交付里程超过13万公里。印尼海底光缆生产基地已投产运营，2026Q1末相关订单约70亿元，PEACE项目订单超过3亿美元。大型项目交付、区域产能和船舶能力释放，将决定订单兑现速度及海洋业务增长弹性。
3.中天科技
上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级。公司公告2025年报和2026一季报，光纤涨价驱动公司在一季度盈利提升显著，我们上调公司2026-2028年归母净利润至76.37/89.04/102.94亿元（前值为38.04/44.24/-亿元），对应EPS为2.24/2.61/3.02元。考虑行业可比公司平均估值水平，给予2026年26xPE，上调目标价至58.24元（前值26.40元），维持增持评级。
营收稳步增长，一季报同比增长较快。公司2025年实现营收525亿元，同比增长9.24%；实现归属母公司净利润29.02亿元，同比增长2.25%。一季报公司实现营收131.42亿元，同比增长34.71%；实现归母净利润9.18亿元，同比增长46.42%。从盈利水平看，公司2025年整体毛利率为13.88%；公司2026Q1综合毛利率为15.58%，提升较为显著，我们认为主要源于光纤需求随着AI数据中心建设大爆发下，光纤Q1快速涨价所致。公司具备行业前三的光纤光棒规模，盈利改善较为明显。
海风项目推进，海外业务有序交付。2025年，公司海洋板块实现营收63.49亿元，同比增长74.25%。2025年，公司先后中标南方电网阳江三山岛±500KV直流输电工程、浙江海风±500kV柔直工厂，中广核阳江帆石二500kV交流海缆等五大标志性项目，为后续订单获取和交付打下坚实基础。海外层面，公司顺利交付丹麦、越南、巴西等跨电力互联项目。欧洲海上风电工厂有序推进，持续提升国际化运营能力与全球市场影响力。
4.烽火通信
公司是国内光通信与信息通信基础设施龙头，光纤光缆与海洋通信有望迎来景气修复与结构升级。烽火通信长期深耕光网络、光纤光缆、数据网络和算力信息化等领域，形成从光棒、光纤、光缆到光传输设备、海洋通信系统和行业解决方案的较完整产业链能力。2025年，公司实现营业收入249.19亿元、归母净利润4.36亿元，同比分别下降12.72%、37.98%，主要受运营商传统通信投资下滑影响，短期业绩有所承压；但从结构看，AI数据中心、运营商骨干网升级、海外网络建设和特种光纤需求正在成为光纤光缆行业新的增长变量。CRU等第三方数据已验证AI数据中心对光缆需求的快速拉动，运营商G.652D、G.654E等光纤光缆采购价格也出现不同程度上行，行业价格有望从低位进入修复周期。公司作为国内少数具备光棒产能和“光棒—光纤—光缆”一体化能力的企业，在光纤价格上行阶段具备更强成本控制和利润弹性。同时，全球海底光缆大多按约25年设计寿命建设，2000年前后集中投产的海缆陆续进入更新换代周期，叠加AI跨境调用、云服务出海和国际数据中心互联需求提升，公司海洋通信业务有望受益于跨洋大容量传输、海缆更新建设和海缆运维需求释放。
长江计算承载公司国产算力业务，服务器与存储产品共同支撑“连接 计算”战略升级。长江计算是烽火通信算力信息化业务的重要平台，产品覆盖通用服务器、智能服务器、高性能计算服务器、液冷整机柜、存储产品、终端产品及行业解决方案，并与华为鲲鹏、昇腾生态深度绑定。服务器方面，公司已形成鲲鹏通用计算、昇腾AI推理/训练、超节点和液冷整机柜等产品布局，面向运营商、金融、政务、互联网和智算中心等场景。2025年以来，长江计算连续中标中国电信、中国联通、中国移动等运营商项目，包括天翼云新一代ARM服务器项目、联通数科智算服务器项目、中国移动AI超节点设备集采和中国移动PC服务器集采等，其中多个项目披露金额达到亿元级至十亿元级，验证其在国产ARM服务器、AI服务器和运营商智算基础设施中的竞争力。存储方面，长江计算已布局SD5100混闪/全闪存储、SD5200全闪存储及多款分布式存储产品。随着AI从训练走向推理、Agent和多模态应用，模型权重加载、Checkpoint保存、向量数据库、RAG知识库、上下文缓存和推理日志回写等环节对高性能存储提出更高要求，存储正从服务器配套环节升级为智算中心不可或缺的性能基础设施。公司依托服务器、存储和行业解决方案形成算存一体化交付，有望进一步提升单项目价值量和客户粘性。
公司商业航天业务聚焦星载路由与星间激光通信，是光通信能力向空间网络的自然延伸。低轨卫星互联网进入批量组网阶段后，网络价值量将从单星制造逐步向星间高速互联、星上数据转发、星地协同调度和天地一体化网络运营迁移，对星载激光终端、星载路由设备和空间承载网提出更高要求。烽火通信依托多年积累的光传输、路由交换、通信系统设备和光器件能力，已切入低轨卫星通信基础设施环节，公司星载激光终端、路由产品已稳定在轨运行，并支撑全球首个5GNTN星地电话打通，表明相关产品已从技术研发进入在轨验证和应用阶段。展望后续，随着国内低轨星座进入密集发射和批量组网周期，星间激光链路、星载路由和星地融合通信网络有望成为商业航天产业链的重要增量环节，公司作为具备光通信系统能力和空间通信产品验证经验的厂商，有望在卫星互联网建设中持续获得中长期成长机会。
5.其他国内相关公司
07
参考研报
1.太平洋证券-电子特气行业报告：硅烷材料，从光伏辅料到硅碳负极、光纤核心原料
2.国信证券-基础化工行业：光纤光缆基础材料分析框架-
3.申万宏源-光纤光缆行业深度系列一：AI驱动供需重构，行业迈入新周期
4.东吴证券-宏观深度报告：光纤光缆，算力时代的物理基石——大国重器系列报告之二
5.太平洋证券-亨通光电-600487-业绩弹性释放，光通信景气回升
6.国泰海通证券-中天科技-600522-2025年报和2026年一季报点评：光纤光缆盈利提升，海风项目持续推进
VIP复盘网
