这个世界就是一个巨大的草台班子。

最近佳缘科技的消息，在股民圈子里炸开了锅。这家公司8月21日收到证监会下发的《行政处罚事先告知书》，因为招股说明书还有年报存在虚假记载，直接戴上ST帽子。

该公司股票8月24日停牌一天，8月25日复牌。

 图片来源于 同花顺

而截止至8月21日收盘，公司股价报17.72元/股，市值32.04亿元。

很多人不由得发问：连上市第一道关卡的招股书都能造假，那以后打新，新股还敢碰吗？

财报水分触目惊心

这次爆雷的核心导火索，就是证监会出具的行政处罚事先告知书，直指佳缘科技招股说明书存在虚假记载，后续年报也跟着出问题。

证监会经调查认定，佳缘科技2019年至2022年营业收入分别虚增2015.60万元、虚减687.65万元、虚增2803.38万元、虚减2562.47万元，占当期披露营业收入绝对值的15.39%、3.61%、8.85%、9.51%；

利润总额分别虚增1613.84万元、虚减1569.60万元、虚增1803.93万元、虚减1634.45万元，占当期披露利润总额绝对值的44.02%、25.80%、16.95%、24.43%。

佳缘科技披露的《招股说明书》中2019年、2020年财务数据及2021年和2022年年度报告内容存在虚假记载。

简单来说公司在IPO上市申报阶段，就没有如实披露真实经营状况，带着“水分”登上资本市场，上市之后，业绩很快就兜不住了。

从披露的信息能看到，公司2024年以来利润表现极其不稳定，业绩大起大落。

尤其是2025年净利润直接下滑475.26%，到了2026年一季度，净利润断崖式下跌，降幅高达67.77%。

漂亮的上市故事，短短时间就被现实戳破。

 图片来源于 同花顺

 图片来源于 东方财富

实控人出事，风险早已预警

回顾佳缘科技的过往历史，其实也早有隐患。

2025年4月28日，佳缘科技爆出惊雷，实控人、董事长王进被监察机关留置并立案调查，即刻停止履职。

消息一出，次日开盘股价迅速跌停，市值快速滑落至26.24亿元，投资者信心遭遇当头一棒。从南充小城起家的 “技术狂人”，至此迎来人生重大拐点，他的个人际遇，也让整个公司的未来蒙上一层巨大的不确定性。

实控人出事就是企业爆雷的先行信号。很多时候，大股东、实控人出现问题，会连带把上市公司拖下水。内部经营混乱，财务管控失守，为了顺利上市美化报表，一系列连锁问题接踵而至。

实控人被查，揭开了早已埋藏多年的财务舞弊，最终引发公司被实施ST。

这件事最值得我们普通人深思的，不是单单吐槽这一家公司，而是一个灵魂拷问：招股书都敢造假，那打新还能不能信？新股是不是就是高风险的代名词？

很多老股民都有印象，过去A股有过“打新稳赚不赔”的时代，只要中签新股，闭眼等涨停，几乎很少破发。但是这几年，注册制落地之后，这套旧逻辑早就行不通了。

但我们也不能一棍子打死，注册制之下，依然有不少质地优良，具备核心技术的好公司登陆A股。

问题在于，普通散户没有专业调研团队，我们普通人很难穿透厚厚的几百页招股书，去辨别里面哪些数据掺水，哪些业务是包装出来的故事。

造假并非个例

看到这里，很多朋友会觉得震惊：一家公司想要上市，要经过层层审核，中介机构、交易所、证监会多重把关，怎么招股书还能出现造假？

其实A股历史上，上市之初就埋下财务雷的企业，佳缘科技并不是孤例。

同样也是今年，科创板清越科技被曝出涉嫌欺诈发行，顶着专精特新“小巨人”光环，IPO 申报期加上上市之后连续多年财务舞弊，上交所已经启动重大违法强制退市程序。

不过以上以行政处罚事先告知书为准，最终结论以证监会正式处罚决定书为准。

而关于清越科技的造假手段，它吃透了OLED显示行业本身的技术特性、上下游供应链的套路，还摸透了会计核算的规则，把这几样结合到一起，搭建起一套很难被察觉的财务舞弊套路。

类似的还有紫晶存储，作为科创板早期的“光存储第一股”，公司在披露的《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》中编制了虚假营业收入和利润。

又隐瞒对外担保事项，骗取证监部门同意紫晶存储公司在科创板公开发行股票的注册申请。

同样的事件还发生在更早期，万福生科，公司主营大米深加工，为了成功上市，全套系统性造假：伪造合同、银行流水、业务单据，20082011年累计虚增营业收入7.4亿元，虚增净利润1.6亿元。

把业绩包装得十分漂亮，骗过审核登陆创业板。东窗事发是监管现场检查发现异常并立案调查后，公司发布自查公告承认多年财务造假，复牌之后股票直接一字跌停。

清越科技、紫晶存储属于科创板注册制案例；万福生科是更早创业板IPO造假典型，共同折射注册制下中介履职的共性问题。

在信息披露监管上、还有中介机构履职把关这一块，依旧还有漏洞。同时这个案例，也给整个市场敲了警钟，为我们如何防范科创类企业财务造假，提供了启示。

ST 之后，整改任重道远

戴上ST 帽子之后，佳缘科技摆在面前的，不只有监管要求的硬性整改，更有市场信任崩塌的难题。

很多人以为，只要等时间熬够，就能顺利摘帽，但规则写的只是最低门槛，真正要活下去、重建市场信任，要做的远比纸面流程多得多。

按照创业板规则，想要申请撤销ST，必须同时满足两个硬条件：完成涉案年度财报追溯重述，证监会正式处罚决定书生效满12个月，二者缺一不可，不是整改完马上就能摘帽。

但修改报表，解决不了根源问题。这次不是普通的会计差错，是从IPO申报阶段就有组织的系统性舞弊，病根在于公司治理完全失效，实控人话语权过大，财务、内控形同虚设。

对内，公司必须动真格梳理内部责任。对参与造假的高管做好岗位调整，把当年虚增业绩而发放的高管绩效薪酬追回，避免上市公司资产白白流失。

此外，比制度整改更考验诚意的，是实控人和核心责任人的态度。

结尾

就算未来满足监管条件，成功摘掉ST，招股书财务造假这段历史污点会一直存在。追溯报表、完善制度、熬满12个月，仅仅只是走完监管程序。

报表数据可以更正，但被欺骗过的投资者信心，不是一纸公告就能够修复。

对佳缘科技来说，真正的整改，不是只为了满足摘帽条件，而是要杜绝以后再发生同类财务舞弊。

制度改好了，责任人承担该负的责任，善待受损投资者，主业回归真实经营，这才是一家上市公司犯错之后，该有的姿态。