自6月开始，山东地炼重整装置利润向好，短时理论利润水平超800元/吨，不过至8月中旬，利润水平逐渐回归到盈亏平衡点。影响利润水平的主要原因在于装置的原料端以及产品端的价格变化，影响价格的主要因素在于产品的供需面以及原油消息面。

2025年至今山东地炼重整装置利润走势图

数据来源：卓创资讯

原料端来看，自6月开始，由于部分企业重整装置开启检修，石脑油需求表现相对疲软，同时部分企业生产计划调整，石脑油市场外销量逐渐增加，供需面对石脑油市场形成拖累，也能吃6月份至7月上半月市场价格走势趋弱。7月下半月开始，汽柴油船运市场增加，炼厂以及贸易商对组分原料需求增多，同时因为部分企业检修，抽余油、拔头油等产品供应减少提振价格强势上涨，石脑油作为组分原料价格优势凸现，需求转好带动价格连续提升，至8月中旬已涨至4月以来的相对高位，因此重整装置原料成本提升。

产品端方面，上文提及，由于部分地方炼厂以及一体化企业落实检修，因此企业抽余油、拔头油等产品暂停外销，市场组分原料供应收窄，带动抽余油、拔头油价格强势上涨，自6月开始连续涨至8月中旬，以抽余油为例，至8月中旬价格涨幅近35%。此外，抽苯汽油、液化气、纯苯等产品价格亦有上涨，但涨幅不及抽余油、拔头油，对重整装置利润有支撑。不过8月中旬开始，随着前期检修的企业恢复生产，拔头油、抽余油等产品供应存增长预期，价格有下滑的趋势，企业重整装置产品价格变化不大，叠加原料端石脑油价格处于高位，因此重整装置利润水平下跌。

综合来看，6月份开始，由于重整装置产品端产品产出减少，产品端产品价格走高，叠加原料端价格涨幅不及产品端，因此装置利润持续向好，至7月末以及8月初，利润水平涨至阶段性高位。不过，8月下半月来看，重整装置原料端以及产品端相关产品供需面或有变化，重整装置利润将受到挤压。

原料端来看，前期检修的企业逐渐开工，企业石脑油暂停外销，且开启重整料采购行为，石脑油供需面对价格存在支撑，同时由于前期石脑油市场成交向好，部分企业执行前期订单，故可外销资源有限，供需面偏强利多价格上涨。同时汽柴油市场大单成交向好，对组分原料市场有支撑，短期来看，石脑油价格走势依旧相对坚挺，原料成本维持在较高水平。

产品端来看，部分企业结束检修之后，抽余油、拔头油将恢复外销，市场供应增加对价格存在利空拖累，不过由于目前油品价格多处于上涨趋势，且炼厂以及贸易商仍有部分汽柴油代交的大单，组分原料需求旺盛，因此相关产品价格短期走势偏强。不过随着抽余油、重整汽油等产品供需面转弱，价格有下跌的预期，且抽余油与石脑油价差或有收窄，对石脑油需求稍有抑制。此外，纯苯以及液化气等产品价格波动幅度相对有限，对装置利润影响力度一般。

综合来看，短期重整装置原料端以及产品端价格走势均偏强，利润或维持在相对平衡的位置。后期重整装置产品端价格有下跌的可能，原料端石脑油价格受刚需支撑，价格下调幅度或有限，重整装置利润将受到挤压