8月20日，国内葡萄酒龙头企业张裕A（000869.SZ）公布了2026年中报。上半年，公司营业收入达15.73亿元，同比增长6.94%；归母净利润为1.41亿元，同比下降24.29%。

数据显示，2026年上半年，张裕A销售费用达4.59亿元，同比增长14.06%，费用增速远超营收增速。其中，核心的市场营销费用增幅显著，报告期内达1.65亿元，同比大幅增长26.71%。营业成本同比增长10.44%，高于营业收入6.94%的增速，导致毛利率同比下降1.32个百分点至58.37%。

但大规模的营销投入并未转化为业绩红利，增收不增利的情况在单季度经营数据中也有呈现。二季度，张裕A实现营业收入6.95亿元，同比增长5.29%，虽然营收增长，但净利润亏损799.1万元，同比大幅下降130.36%。

张裕A表示，报告期内，国内葡萄酒市场下滑势头有所放缓，但市场需求仍然严重不足，市场竞争十分激烈，葡萄酒企业盈利能力进一步下降，葡萄酒在酒类产品中的市场份额越来越小，加之受其他优势酒种挤压，行业发展态势仍然在低位徘徊，还没有止跌回升的明显迹象。

张裕A此前在2025年年报中提及，“2026年，公司将力争实现营业收入不低于30亿元，将主营业务成本及三项期间费用控制在27亿元以下。”

在最新半年报中，公司坦言，“全面完成2026年度财务预算指标面临巨大压力和极大的不确定性。”下半年，在产品创新和推广这项重点工作上，公司称，将适时推出脱醇葡萄酒和草本葡萄酒；把低度潮饮葡萄酒打造为成本和品质均具优势，备受国人喜好的明星产品。

然而，在国内葡萄酒企业绩承压的背景下，国际葡萄酒巨头在华业绩却表现亮眼。数据显示，报告期内，澳大利亚葡萄酒龙头富邑集团奔富品牌在中国市场同比大增34.7%，为奔富增速最高的区域市场